Jepang Mempercepat Perombakan Regulasi Kripto, Menyelaraskan Aset Digital dengan Kerangka Kerja Pasar Keuangan Konvensional

Poin-poin Utama:

• Badan Layanan Keuangan Jepang (FSA) mendefinisikan ulang kripto sebagai bagian inti dari sektor keuangan, mempercepat penerimaan di kalangan mainstream.
• Bitcoin dan aset digital mendapatkan aturan yang lebih jelas, membuka potensi permintaan institusional dan kematangan pasar.
• Langkah reformasi yang diambil parlemen Jepang menandakan tren global menuju legitimasi aset kripto sebagai kelas aset yang diatur.

Pergeseran Regulasi Kripto Jepang Menuju Kerangka Kerja Instrumen Keuangan

Jepang sedang mengimplementasikan perubahan pada regulasi aset kripto seiring dengan perluasan pengawasan institusional di pasar keuangan dan pergeseran prioritas kebijakan menuju perlindungan investor dan integritas pasar. Regulator keuangan utama negara tersebut, Badan Layanan Keuangan (FSA), menerbitkan temuan pada Februari 2026 dari Kelompok Kerja Sistem Aset Kripto di bawah badan penasihatnya, Dewan Sistem Keuangan. Kelompok tersebut mengumpulkan para ahli hukum, keuangan, dan teknologi, mengadakan enam kali pertemuan, dan merilis laporan dalam bahasa Jepang pada akhir tahun lalu. Temuan tersebut menguraikan upaya luas untuk menyelaraskan kembali regulasi kripto dengan bagaimana aset-aset ini digunakan dalam praktiknya.

Reklasifikasi Aset Kripto Berdasarkan Undang-Undang Keuangan

Badan regulasi Jepang mengusulkan untuk memindahkan aset kripto ke dalam kategori hukum yang lebih terstruktur di pasar keuangan, dengan mengalihkan pengawasan dari Undang-Undang Layanan Pembayaran ke Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa. Transisi ini memisahkan aset kripto dari kerangka kerja yang berfokus pada pembayaran dan menyelaraskan aset tersebut dengan instrumen investasi, sambil tetap membedakannya dari sekuritas tradisional. Usulan ini mencerminkan pengakuan yang semakin meningkat terhadap aset kripto sebagai sarana investasi dan kebutuhan akan aturan yang konsisten di seluruh pasar keuangan.

Laporan tersebut menyatakan:

“Aset kripto semakin diakui sebagai sasaran investasi.”

Kerangka kerja ini mempertahankan pengecualian untuk aset digital tertentu seperti NFT dan stablecoin tertentu, dengan mempertahankan perbedaan berdasarkan karakteristik fungsionalnya. Otoritas juga menekankan pengurangan ambiguitas dalam definisi dan penguatan kejelasan penegakan hukum seiring dengan perluasan partisipasi di segmen ritel dan institusional.

Memperkuat Pengungkapan Informasi dan Transparansi

Regulator mengidentifikasi asimetri informasi sebagai masalah utama yang memengaruhi peserta ritel, terutama antara penerbit, penyedia layanan, dan investor individu. Usulan ini memperkenalkan persyaratan pengungkapan yang lebih ketat selama periode penawaran awal dan pasca-pencatatan, yang mewajibkan penjelasan yang jelas mengenai teknologi, pasokan, risiko, dan tujuan penggunaan. Penyedia layanan pertukaran aset kripto juga harus memberikan informasi terperinci bahkan ketika tidak ada penggalangan dana yang terjadi.

Menyikapi aset kripto, seperti bitcoin, kelompok tersebut menekankan bahwa regulasi:

“Harus menghilangkan asimetri informasi antara pemegang ritel dan para ahli dalam hal sifat teknis dan keahlian terkait aset kripto.”

Mekanisme penegakan hukum mencakup sanksi pidana, perdata, dan administratif atas pengungkapan yang tidak akurat atau tidak lengkap, di samping penguatan tinjauan pencatatan melalui badan pengawas independen yang dirancang untuk meningkatkan netralitas dan mengurangi konflik kepentingan.

Memperluas Pengawasan terhadap Bisnis Terkait Kripto

Laporan tersebut merekomendasikan penerapan standar regulasi yang setara dengan lembaga keuangan tradisional, dengan menempatkan tanggung jawab yang lebih besar pada penyedia layanan kripto. Langkah-langkah ini mencakup persyaratan keamanan siber yang ditingkatkan di seluruh rantai pasokan operasional, yang mencerminkan insiden berulang terkait aliran keluar aset yang terkait dengan serangan siber. Otoritas juga mengusulkan sanksi yang lebih berat bagi operator yang tidak terdaftar serta pengawasan yang diperluas terhadap layanan penasihat dan manajemen investasi yang terkait dengan aset kripto. Kelompok tersebut menekankan:

“Memperkuat manajemen keamanan siber, termasuk rantai pasokan.”

Pengamanan tambahan mencakup pembatasan transfer ke dompet yang tidak dihosting setelah pembuatan akun dan persyaratan cadangan kewajiban untuk memberikan kompensasi kepada pengguna jika terjadi kerugian yang tidak sah. Bank dan perusahaan asuransi dapat berpartisipasi di bawah ketentuan manajemen risiko yang ketat, yang menandakan integrasi institusional yang hati-hati.

Menangani Penyalahgunaan Pasar dan Memastikan Perdagangan yang Adil

Usulan tersebut memperkenalkan peraturan perdagangan orang dalam yang disesuaikan dengan aset kripto, menangani celah dalam undang-undang saat ini yang tidak secara langsung mencakup praktik semacam itu. Aturan ini bertujuan untuk selaras dengan standar internasional sambil memperhitungkan karakteristik unik pasar kripto. Kerangka kerja ini mendefinisikan orang dalam secara luas dan mengidentifikasi peristiwa material seperti pencatatan, penghapusan pencatatan, dan transaksi besar. Kelompok tersebut merekomendasikan:

“Peraturan perdagangan orang dalam yang melibatkan aset kripto harus ditetapkan.”

Pihak berwenang berencana untuk menetapkan mekanisme penegakan hukum di bawah Komisi Pengawasan Sekuritas dan Bursa, termasuk kewenangan investigasi dan sanksi denda. Pengawasan pasar akan diperluas melalui koordinasi antara regulator, organisasi pengatur mandiri, dan penyedia layanan.

Menerjemahkan Rekomendasi Menjadi Tindakan Legislatif

Badan Layanan Keuangan (FSA) telah menerjemahkan laporan kelompok kerja Desember 2025 menjadi inisiatif legislatif yang saat ini sedang dibahas di parlemen Jepang. Upaya ini mengikuti dua jalur terkoordinasi, termasuk amandemen terhadap Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa yang mengukuhkan aset kripto sebagai instrumen keuangan serta memperkenalkan larangan eksplisit terhadap perdagangan orang dalam yang terkait dengan pencatatan yang tidak diungkapkan dan informasi material. Badan tersebut juga berkoordinasi dengan Kementerian Keuangan untuk menyelaraskan kebijakan pajak dengan kerangka kerja berbasis investasi dalam laporan tersebut dan mendukung pengembangan “Daftar Hijau” melalui Asosiasi Bursa Aset Virtual dan Kripto Jepang (JVCEA).

Proses legislatif masih berlangsung seiring dengan pembahasan proposal di tingkat komite, dengan pemungutan suara akhir di parlemen diperkirakan akan dilakukan dalam beberapa bulan mendatang.