Janji Dibuat, Janji Ditepati

Minggu Lalu Makro Mungkin Lebih Penting Daripada Kebijakan

Trump dan makro mendominasi minggu lalu. Pada Minggu malam, Trump memposting di Truth Social bahwa dia akan “melanjutkan dengan Cadangan Strategis Crypto yang mencakup XRP, SOL, dan ADA.” Dalam postingan lanjutan dia terlambat menyebutkan bitcoin dan ethereum. Aset kripto segera melonjak pada berita tersebut, terutama aset yang mendapatkan penyebutan kejutan: XRP, SOL, dan ADA. Seorang pedagang di pertukaran desentralisasi perpetual Hyperliquid dilaporkan mendapat untung lebih dari $1,6 juta dengan mengambil posisi panjang leverage 50x pada BTC dan ETH menjelang pengumuman tersebut. Perdagangan orang dalam yang tercela ini sayangnya endemik dalam kripto.

Keesokan harinya, S&P500 turun hingga 3%, menyebabkan setiap aset kecuali ADA ditutup lebih rendah daripada sebelum lonjakan pada Minggu. Bitcoin sejak itu bergerak naik sedikit, sementara yang lain tetap datar. Kemudian pada hari Kamis Trump menandatangani Perintah Eksekutif (EO) yang menetapkan Cadangan Bitcoin Strategis (SBR). Seolah-olah untuk membuktikan suatu hal kepada orang-orang yang tidak yakin bahwa pasar seringkali tidak rasional dalam jangka pendek, harga bitcoin segera turun. Bravo!

Demi adil bagi pasar yang berubah-ubah, ada sejumlah faktor yang berkontribusi terhadap penurunan tersebut. S&P500 turun 1,9% pada hari itu, lebih dari 4,5% sejak Senin. SBR, meskipun bersejarah, tidak sebagus yang diharapkan. Tidak seperti RUU aspiratif yang didorong oleh Senator Lummis, SBR saat ini tidak akan menggunakan dana pembayar pajak untuk membeli bitcoin.

Perintah Eksekutif juga menetapkan Cadangan Aset Digital AS (DAS), terdiri dari aset digital selain bitcoin yang disita dalam proses pidana atau sipil. Untuk memperjelas, cadangan hanya akan berisi bitcoin, sementara DAS adalah untuk semua aset yang lainnya. Keduanya akan awalnya didanai dari aset yang disita pemerintah melalui proses penyitaan aset pidana atau sipil.

Selain dari komposisi aset, perbedaan utama antara keduanya adalah: 1) cadangan akan aktif mencoba memperoleh lebih banyak bitcoin dan memiliki kebijakan untuk tidak menjual, sedangkan stok tidak akan berusaha untuk memperoleh

Reaksi keseluruhan di CT terhadap EO Trump tampak hangat, tidak diragukan lagi karena aksi harga. Harga bitcoin terlihat tunduk dalam jangka pendek pada pertimbangan makro. Namun, seiring waktu, saya pikir ini akan diakui sebagai peristiwa bersejarah. Saya pikir kemungkinan ini akan diingat sebagai awal resmi dari perlombaan senjata bagi negara-negara untuk memiliki bitcoin.