Pasar menampilkan tanda-tanda peringatan saat imbal hasil obligasi AS jangka panjang melonjak, lelang obligasi gagal, dan pasar prediksi menunjukkan kemungkinan meningkatnya masalah ekonomi di masa depan.
Imbal Hasil Obligasi Terus Melonjak saat Pasar Mencermati Masalah, Bitcoin dan Emas Bersinar
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Sinyal Kecemasan Fiskal Meningkat di Pasar Obligasi
Imbal hasil obligasi Treasury AS 30 tahun melonjak ke 5.18% pada hari Kamis—yang tertinggi sejak 2023—sebelum sedikit mereda kemudian. Imbal hasil acuan 10 tahun juga naik, mencapai 4.593%. Pergerakan ini memiliki implikasi signifikan bagi biaya pinjaman di seluruh ekonomi, terutama karena terjadi setelah lelang obligasi 20 tahun yang lemah dan meningkatnya kekhawatiran tentang kesehatan fiskal AS.
Lelang 21 Mei sebesar $16 miliar dalam obligasi 20 tahun diterima dengan permintaan yang lesu, menghasilkan imbal hasil tinggi sebesar 5.047%—di atas ekspektasi sebelum lelang. Rasio permintaan terhadap penawaran turun menjadi 2.46, terendah sejak Februari, menunjukkan minat investor yang lebih lemah. Hasilnya memicu reaksi pasar: imbal hasil pada obligasi 20 tahun melonjak ke 5.127%, saham menurun, dan Dow Jones Industrial Average turun hampir 800 poin pada hari Rabu. Dow dan tiga indeks utama AS lainnya tetap datar pada hari Kamis.
Sentimen investor terguncang oleh meningkatnya tingkat utang AS, perdebatan yang sedang berlangsung mengenai paket pajak dan pengeluaran baru, dan penurunan peringkat kredit terbaru oleh Moody’s, Fitch, dan Standard & Poor’s. Kekhawatiran ini tampaknya membebani kepercayaan terhadap stabilitas fiskal AS jangka panjang, dengan beberapa pedagang menuntut pengembalian yang lebih tinggi untuk menyimpan utang pemerintah.
Pasar prediksi juga menandakan meningkatnya kecemasan. Menurut Polymarket, pedagang saat ini menempatkan probabilitas 40% terhadap resesi AS pada tahun 2025—lonjakan 21 poin persentase dalam beberapa minggu terakhir. Angka tersebut mencerminkan meningkatnya kekhawatiran bahwa biaya pinjaman yang lebih tinggi, inflasi terkait tarif, dan risiko pengeluaran pemerintah dapat memicu kontraksi ekonomi.
Meskipun demikian, spekulan Polymarket berharap Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juni. Peluang Polymarket menunjukkan kemungkinan 92% bahwa Fed akan bertahan, hanya dengan 7% kemungkinan pemotongan 25 basis poin dan kurang dari 1% kemungkinan pemotongan lebih besar atau kenaikan suku bunga.
Namun, Laporan mencatat bahwa investor asing menunjukkan partisipasi kuat dalam penjualan obligasi terbaru, menyumbang 69% dari penawaran tidak langsung. Namun, likuiditas dan status acuan obligasi 20 tahun yang lebih rendah dibandingkan dengan jatuh tempo 10 atau 30 tahun dapat menambah permintaan keseluruhan yang lebih lemah.
Saat biaya pinjaman meningkat dan tekanan fiskal meningkat, baik pasar maupun alat peramalan menunjukkan bahwa fondasi ekonomi mungkin kurang stabil dari yang terlihat. Sementara itu, baik bitcoin dan emas mempertahankan posisinya setelah lelang Treasury 20 tahun yang mengecewakan—emas bersinar dalam perannya sebagai pelindung nilai klasik, sementara bitcoin terbukti lebih kuat daripada saham, meskipun jalannya sedikit lebih bergejolak.
Kenaikan emas ke harga tertinggi sepanjang masa dan bitcoin yang mampu menghindari penurunan tajam di tengah kekacauan pasar menunjukkan bahwa kedua aset tersebut menangani kegelisahan ekonomi dengan ketenangan yang mengejutkan, meskipun mereka membawa tingkat risiko yang sangat berbeda.
