Imbal Hasil Arbitrase Bitcoin Menyusut saat Institusi Mengurangi Aktivitas

Wall Street Menarik Diri dari Perdagangan Dasar Bitcoin yang Dulu Menguntungkan

Salah satu strategi bitcoin Wall Street yang paling andal dengan cepat kehilangan keunggulannya. Perdagangan cash-and-carry di mana investor membeli bitcoin spot dan menjual futures untuk menangkap perbedaan harga telah melihat profitabilitasnya runtuh seiring penyempitan spread.

Setelah menjadi strategi andalan untuk dana lindung nilai dan desk institusional setelah persetujuan ETF Bitcoin spot AS pada awal 2024, perdagangan ini kini berjuang untuk memberikan pengembalian yang membenarkan biaya modal dan eksekusi.

Menurut laporan Bloomberg, data menunjukkan bahwa imbal hasil dasar bitcoin satu bulan tahunan telah turun menjadi sekitar 5%, turun tajam dari sekitar 17% setahun yang lalu. Dengan imbal hasil Surat Utang AS satu tahun sekitar 3,5%, premium yang ditawarkan oleh strategi ini telah menyempit menjadi hampir tidak relevan bagi para pemain besar.

Kompresi ini sudah membentuk kembali pasar derivatif. Minat terbuka dalam futures bitcoin di Chicago Mercantile Exchange (CME) telah turun di bawah $10 miliar, turun dari puncak di atas $21 miliar, dan kini tertinggal dari Binance untuk pertama kalinya sejak 2023, menurut data Coinglass. Minat terbuka Binance tetap stabil di dekat $11 miliar, mencerminkan dominasi yang semakin besar dari futures perpetual, yang menyumbang sebagian besar volume perdagangan kripto.

Para peserta pasar mengatakan pergeseran ini mencerminkan penarikan dari dana lindung nilai dan akun besar AS daripada keluar sepenuhnya dari kripto. CME mengakui bahwa 2025 menandai titik balik, dengan kejelasan regulasi yang lebih baik mendorong institusi untuk memperluas jangkauan melampaui bitcoin ke aset seperti ether, XRP, dan solana. Minat terbuka harian rata-rata dalam futures ether meningkat dari sekitar $1 miliar pada tahun 2024 menjadi hampir $5 miliar pada tahun 2025, menurut bursa tersebut.

Baca lebih lanjut: Sentimen Risiko-Global Menekan Bitcoin di Bawah $90.000

Dengan pengembalian yang hampir tanpa risiko dari arbitrase memudar, para pedagang semakin beralih ke opsi, strategi lindung nilai, dan peluang terdesentralisasi yang lebih kompleks, menandai akhir dari era keuntungan arbitrase bitcoin yang mudah.

FAQ 📊

• Apa itu perdagangan basis (cash-and-carry) Bitcoin? Ini adalah strategi arbitrase di mana investor membeli bitcoin spot dan menjual futures untuk mendapatkan spread harga.
• Mengapa perdagangan basis menjadi kurang menarik? Spread futures bitcoin telah menyempit, mengurangi imbal hasil tahunan menjadi sekitar 5% dari sekitar 17% tahun lalu.
• Bagaimana pergeseran ini mempengaruhi pasar derivatif? Minat terbuka futures bitcoin di CME telah turun tajam seiring institusi mengurangi perdagangan basis dan merotasi strategi.
• Apa yang dilakukan pedagang sebagai pengganti arbitrase Bitcoin? Institusi beralih ke opsi, lindung nilai, dan aset kripto lainnya seperti ether, XRP, dan solana.