Hedge Fund Kripto Split Capital Menghentikan Operasinya Setelah Mencetak Imbal Hasil 100%; Ebtikar Beralih ke Plasma

Poin Utama:

:mb-0 [li_&]:mt-1 [li_&]:gap-1 [&:not(:last-child)_ul]:pb-1 [&:not(:last-child)_ol]:pb-1 list-disc flex flex-col gap-1 pl-8 mb-3">
• Zaheer Ebtikar menutup Split Capital setelah menghasilkan imbal hasil bersih lebih dari 100% sejak diluncurkan pada Januari 2024.
• Ebtikar menyebutkan pendanaan ventura sebesar $100 miliar dan ETF spot dari BlackRock dan Fidelity sebagai alasan mengapa model hedge fund sudah tidak relevan lagi.
• Sebagai CSO baru Plasma, Ebtikar akan memimpin strategi go-to-market untuk aplikasi neobank stablecoin Plasma One yang akan diluncurkan pada 2026.

Era Hedge Fund Kripto Berakhir? Split Capital Tutup saat Pendirinya Beralih ke Stablecoin Plasma L1

Ebtikar mengumumkan hal ini di X, di mana ia menggambarkan keputusan tersebut sebagai peralihan strategis setelah hampir dua tahun mengelola dana tersebut. Fortune menjadi yang pertama melaporkan berita ini pada Selasa dengan laporan eksklusif. Split Capital mencatatkan imbal hasil sekitar 100% pada 2024 dan sekitar 20% pada 2025, dengan imbal hasil bersih melebihi 100% sejak pendirian. Hampir semua investor meraih keuntungan. Dana tersebut tidak ditutup karena kinerja buruk.

Ebtikar menggambarkan penutupan ini sebagai respons terhadap pergeseran struktural di industri kripto secara luas. Ia berargumen bahwa model hedge fund tidak lagi relevan seiring matangnya sektor ini. "Industri ini tidak lagi menguntungkan bagi para trader yang mengejar momentum," tulisnya. "Pertanyaan sesungguhnya adalah: bagaimana masa depan akan terlihat dan di mana nilainya?"

Ebtikar meluncurkan Split Capital pada salah satu periode terlemah kripto, beroperasi berdasarkan tesis bahwa modal ventura akan mengalir ke token likuid yang undervalued. Dana tersebut menarik mitra terbatas termasuk Novi Loren dan UTXO Management serta mengelola aset senilai delapan digit. Sebuah divisi riset terkait, Split Research, beroperasi bersamaan dengannya.

Tesis tersebut tidak berjalan sesuai harapan. Lebih dari $100 miliar dana ventura masuk ke ruang kripto selama enam tahun, dan pasar kembali ke apa yang Ebtikar sebut sebagai "titik awal yang menyejukkan." Ia menunjuk ETF Bitcoin dan Ethereum spot yang ditawarkan oleh Blackrock dan Fidelity sebagai salah satu alasan model hedge fund kehilangan keunggulannya. Investor institusional kini dapat mengakses kripto tanpa manajer dana.

Ia juga menyebut penarikan diri yang lebih luas di kalangan firma modal ventura terkemuka di kripto. Paradigm telah berekspansi ke kecerdasan buatan (AI) dan robotika. Kyle Samani dari Multicoin telah mengalihkan fokusnya. Rob Hadick dari Dragonfly menggambarkan momen saat ini sebagai "peristiwa kepunahan massal" bagi modal ventura kripto.

Split Capital mengembalikan modal eksternal kepada investor pada akhir 2025 dan mulai menghentikan operasinya sebagai kendaraan dana penuh. Perusahaan ini terus beroperasi dalam kapasitas terbatas dengan hanya menggunakan modal internal. Ebtikar telah menjadi pendukung awal dan penasihat di Plasma sejak pertengahan 2024. Dia berinvestasi secara pribadi dan membantu dalam penggalangan dana, perekrutan, dan strategi setelah bertemu CEO Paul Faecks. Dia bergabung secara resmi sebagai anggota tim pendiri dan Chief Strategy Officer pada hari Selasa.

Plasma adalah blockchain lapisan satu (L1) yang dibangun untuk penyelesaian dan distribusi stablecoin. Protokol ini kompatibel dengan EVM, dirancang untuk throughput tinggi, biaya mendekati nol, dan transfer tanpa gas untuk aset seperti USDT. Protokol ini menggunakan arsitektur blok terpisah untuk menahan serangan spam. Para pendukungnya termasuk Founders Fund milik Peter Thiel, CEO Tether Paolo Ardoino, Bitfinex, dan Framework Ventures, yang memimpin putaran pendanaan sekitar $20 juta hingga $24 juta.

Dalam perannya yang baru, Ebtikar akan memimpin kemitraan tingkat senior, hubungan investor, dan strategi go-to-market produk. Fokus utamanya adalah peluncuran Plasma One, sebuah aplikasi konsumen yang digambarkan perusahaan sebagai neobank berbasis stablecoin yang bertujuan bersaing dengan SoFi dan Revolut dalam pembayaran global, tabungan, dan akses keuangan.

Ebtikar menyebut Plasma sebagai "perusahaan yang menurut saya akan menjadi yang terbaik di dunia kripto" dan menggambarkan bergabungnya ia ke tim sebagai puncak dari sembilan tahun pengalamannya di industri ini. Ia menghabiskan waktu di Lugano bersama tim untuk mempersiapkan putaran pendanaan Seri A dan strategi go-to-market.

Langkah ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas di dalam kripto dari perdagangan spekulatif menuju infrastruktur yang dibangun di sekitar kegunaan dunia nyata. Stablecoin telah menjadi kasus penggunaan praktis terbesar di sektor ini, memproses triliunan volume penyelesaian setiap tahun. Plasma memposisikan dirinya sebagai lapisan penyelesaian untuk aktivitas tersebut.

Ebtikar mengucapkan terima kasih kepada mitra terbatas Split Capital, tim, dan keluarganya dalam postingannya. Tidak ada masalah regulasi atau sengketa investor yang disebutkan. Keputusannya ini mencerminkan pandangannya bahwa fase berikutnya dari kripto akan ditentukan oleh para pembangun, bukan para pedagang.