Hari Likuidasi Terbesar dalam Kripto Mungkin Telah Meninggalkan Bom Waktu di Belakangnya

Kejutan Likuidasi 10 Okt Masih Mengguncang Dunia Kripto

Analis mengatakan kombinasi guncangan makro dan leverage ekstrem dalam peristiwa tersebut menciptakan kondisi yang masih dapat menghasilkan kebangkrutan atau restrukturisasi darurat karena audit, penebusan, dan kesenjangan margin masih dihitung. Beberapa bahkan mengklaim bahwa ekonomi kripto menuju masa tergelap sejak 2022.

Analis terkemuka Hasu memberikan pandangannya pada hari Selasa, menawarkan pendapat dan prediksinya tentang kekacauan yang terjadi bulan lalu. “10 Oktober 2025 adalah peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah kripto dengan selisih besar. diperkirakan $20-30 miliar posisi dilikuidasi. Rekor sebelumnya adalah $8 miliar,” tulis Hasu di X. “Karenanya, tidak heran jika sejumlah dana, termasuk mereka dengan strategi delta netral, dinyatakan bangkrut. Lebih mengejutkan jika mereka tidak.”

Hasu menambahkan:

“Saya berpikir kita sayangnya dapat mengharapkan lebih banyak kabar buruk selama beberapa bulan mendatang, ketika kita perlahan-lahan mengetahui siapa yang berenang telanjang.”

Penjualan bulan lalu dipicu oleh katalis geopolitik: janji publik hari itu untuk memberlakukan tarif 100% pada impor Tiongkok, yang mempercepat posisi risk-off yang sudah disiapkan oleh leverage agresif. Dalam 24 jam, laporan menunjukkan bahwa lebih dari $19 miliar dalam posisi leveraged dilikuidasi di lebih dari 1,6 juta akun, likuidasi satu hari terbesar sepanjang masa, sementara kapitalisasi pasar aset digital global turun sekitar $400 miliar.

Selain itu, beberapa analis, seperti Hasu, percaya penghapusan mungkin telah menguapkan antara $20 miliar hingga $30 miliar nilai. Buku pesanan menipis dengan cepat dan spread membengkak, memperbesar dampak harga dan mengubah de-risking menjadi umpan balik dari penjualan terpaksa. Leverage telah menumpuk hingga awal Oktober, dengan minat terbuka meningkat tajam dari tahun ke tahun dalam pasangan utama dan lebih banyak lagi di tempat altcoin populer.

Bahkan di hari yang sama, spekulan berani sudah berbisik bahwa hantu dari perusahaan kripto yang gagal mungkin segera keluar dari bayang-bayang, siap untuk mengungkapkan kehancuran yang tersisa. “Dalam beberapa hari ke depan, kita mungkin mendengar tentang beberapa dana atau meja yang bangkrut, pembongkaran paksa, likuidasi beruntun (seperti 3AC/FTX),” akun X populer yang dikenal sebagai Jampzey mengatakan kepada lebih dari 115.000 pengikutnya.

Dampak langsung menghapus lapisan leverage yang signifikan—apa yang banyak orang gambarkan sebagai “reset”—tetapi juga merusak sentimen. Oktober berakhir di zona merah untuk bitcoin untuk pertama kalinya sejak 2018, membatalkan narasi “Uptober” dan memperlambat modal risiko segar ketika perusahaan menilai pengeluaran klien dan penandaan jaminan. Dinamika itu dapat memakan waktu untuk selesai; panggilan modal, pemogokan NAV yang tertunda, dan surat investor sering datang jauh setelah guncangan awal.

Pemulihan aset utama dimulai sekitar 13 Okt, dibantu oleh pembelian institusional, meskipun koin kecil tertinggal. Namun masalah struktural yang diungkap peristiwa tersebut—likuiditas terfragmentasi, ketersediaan leverage ekstrem, dan pengaman terbatas di beberapa venue—tetap menjadi vektor risiko utama jika volatilitas semacam itu kembali. Episode ini memperbarui perdebatan tentang apakah mekanisme pasar kripto harus mengadopsi kontrol risiko yang lebih standar untuk meredam spiral penjualan paksa.

Selain itu, pasar masih belum pulih dari pukulan tersebut — performanya merosot sejak saat itu. Selain itu, pada hari Senin, rumor berkembang pesat ketika percakapan di media sosial mengklaim bahwa meja kripto over-the-counter (OTC) Wintermute mengalami pukulan besar dari kehancuran 10 Okt dan diduga bersiap untuk menuntut Binance. CEO Wintermute Evgeny Gaevoy dengan cepat membantah hal tersebut, menyebut gosip itu palsu dan menghentikan spekulasi tersebut.

“Tidak ada yang berubah sejak tweet ini dan kami tidak pernah memiliki rencana untuk menuntut binance, ataupun melihat alasan untuk melakukannya di masa depan,” tulis Gaevoy di X. “Saya mungkin harus meminta untuk mencatat semua orang yang menyebarkan rumor tidak berdasar, tetapi kebanyakan orang yang mempercayai ini memiliki kapasitas ingatan ikan mas, jadi saya tidak akan melakukannya.”

Namun, sejarah tidak berbohong tentang skala penghapusan ini. Hari likuidasi terbesar pada 2021 nyaris tidak mencapai $10 miliar, dan bahkan kekacauan seputar Terra dan FTX pada 2022—kehancuran selama beberapa hari yang membuat pedagang terkejut—tak seberapa dibandingkan dengan penghancuran satu hari di 10 Okt. Apa yang membuat yang ini menyakitkan adalah badai sempurna: guncangan makro, leverage pada rekor tertinggi, dan pencucian yang sinkron di hampir setiap venue utama.

Untuk saat ini, semua mata tertuju pada daftar pemantauan pasca-mortem: pembaruan NAV dana, neraca pemberi pinjaman, perubahan dana asuransi bursa, dan pergeseran dompet on-chain dari entitas perdagangan besar. Jika keretakan baru muncul, mereka kemungkinan besar akan muncul terlebih dahulu pada perusahaan yang terlalu banyak mengalokasikan altcoin, terjerat dalam kolateral yang tidak sesuai, atau bergantung pada kolam likuiditas yang sangat tipis. Sementara itu, para blue chip mungkin bertahan—selama uang institusi tetap di tempatnya dan leverage dibangun kembali perlahan.

Pada akhirnya, 10 Okt bukan hanya gangguan pasar lainnya—itu adalah uji tekanan penuh untuk mekanisme kripto. Debu mungkin sudah mengendap, tetapi beberapa orang masih percaya bahwa otopsi sebenarnya bisa berlangsung hingga akhir tahun seiring neraca diperiksa dan kerangka, jika ada, terungkap.

FAQ❓

• Apa yang terjadi pada 10 Okt 2025?
  Gelombang likuidasi global menghapus lebih dari $19 miliar dalam posisi leveraged kripto dalam 24 jam, rekor tertinggi satu hari.
• Mengapa kegagalan bisa muncul beberapa minggu kemudian?
  Kerugian pada dana dan desk sering muncul selama audit, penebusan, dan rekonsiliasi kolateral di pasar AS, Eropa, dan Asia.
• Aset mana yang paling terpukul?
  Aset utama seperti bitcoin dan ether jatuh tajam tetapi mid-caps dan memecoin menderita penurunan lebih dalam dan lebih cepat pada likuiditas yang lebih tipis. Meskipun ada sedikit pemulihan, pasar tetap dalam tren menurun.
• Apa yang harus diperhatikan oleh pengamat sekarang?
  Pengungkapan perusahaan, pembaruan lender, perubahan dana asuransi bursa, dan aliran on-chain terkait dengan entitas besar di pusat-pusat utama. Namun, masih mungkin bahwa banyak perusahaan selamat dari peristiwa tersebut tanpa cedera.