Minggu lalu, Komisaris SEC Paul Atkins diam-diam menyampaikan sesuatu yang seharusnya menjadi berita besar di dunia kripto tahun ini: “Sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas,” katanya, yang sangat kontras dengan posisi lama SEC. Pasar tidak bereaksi, tetapi implikasinya sangat besar.
Hari Di Mana SEC Diam-Diam Menyerah pada Crypto
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Opini editorial berikut ditulis oleh Joseph Collement, Kepala Petugas Hukum & Kepala Berita di Bitcoin.com.
Bagi mereka yang telah menyaksikan hubungan kontroversial SEC dengan kripto selama delapan tahun terakhir, momen ini terasa seperti penyerahan diam-diam namun tegas, sinyal kuat bahwa keadaan mungkin akhirnya berubah.
Bagaimana Howey Sampai di Sini
Sejak 2017, SEC telah mengambil peran sebagai regulator de facto kripto meskipun tidak memiliki otoritas kongres tegas untuk melakukannya. Mereka memanfaatkan Tes Howey, keputusan Mahkamah Agung tahun 1946, untuk mengkategorikan berbagai aset digital sebagai sekuritas. Dalam Howey, pemilik tanah menjual plot dari perkebunan jeruk dengan janji bahwa orang lain akan mengolah dan menjual buah atas nama mereka. Pengadilan memutuskan bahwa pengaturan ini memenuhi syarat sebagai “kontrak investasi”, sehingga tunduk pada hukum sekuritas.
SEC menerapkan standar ini secara agresif, melabeli mata uang kripto dan token yang diperdagangkan secara global dan terdesentralisasi sebagai kontrak investasi. Hasilnya adalah lingkungan regulasi di mana bahkan proyek perangkat lunak non-kustodial harus memerlukan pendapat hukum yang mahal agar tetap terdaftar di bursa. Saya menulis banyak dari pendapat tersebut sendiri. Proyek yang tidak mampu membiayainya sering kali dihapus tanpa upaya lain.
Pada 2018, muncul secercah kejelasan. Mantan Direktur SEC William Hinman menyatakan bahwa beberapa aset kripto dapat berkembang melampaui status sekuritas—menggunakan Ethereum sebagai contoh token yang telah menjadi “cukup terdesentralisasi.” Meskipun bukan panduan resmi, hal ini memberi industri harapan bahwa jalur untuk mematuhi regulasi adalah mungkin.
Kepemimpinan Gensler
Harapan tersebut hilang ketika Gary Gensler ditunjuk sebagai Ketua SEC pada 2021 oleh Joe Biden. Meskipun mengajar blockchain di MIT dan sebelumnya mengakui bahwa kripto besar seperti ETH, LTC, dan BCH bukan sekuritas, Gensler segera mengambil sikap yang sangat didorong oleh penegakan. Di bawah kepemimpinannya, agensi beralih dari dialog ke intimidasi dan melakukan serangkaian tindakan hukum.
Proyek mapan seperti LBRY, yang bertujuan untuk mendesentralisasi penerbitan konten, ditumbangkan. XRP digeser ke dalam litigasi bertahun-tahun meskipun memiliki utilitas nyata dalam perbankan lintas batas. Coinbase, bursa AS yang paling patuh, menerima pemberitahuan Wells. Seperti yang dikatakan Brian Armstrong, “Alih-alih menerbitkan buku aturan yang jelas, SEC telah mengambil pendekatan regulasi-dengan-penegakan yang merugikan Amerika.”
Ironisnya, sementara SEC memusatkan perhatian pada aktor yang baik, FTX menggunakan dana pelanggan untuk membeli pengaruh politik, dilaporkan sambil menjaga komunikasi langsung dengan Gensler sendiri.
Ini bukan regulasi. Ini adalah penegakan selektif.
Lalu Datang Momen Meme Coin
Plot twist yang sebenarnya datang pada 17 Januari 2025: tiga hari sebelum pelantikannya yang kedua, Donald Trump meluncurkan token mata uang kriptonya sendiri $TRUMP. Itu diekspos di Telegram, diperdagangkan hanya di bursa terdesentralisasi, dan diluncurkan pada malam yang sama ketika dia mengadakan “Crypto Ball” hanya beberapa blok dari Gedung Putih.
Dari sudut pandang regulasi, $TRUMP seharusnya segera disebut sebagai sekuritas oleh SEC.
Namun, tidak ada suara dari Gensler. Tidak ada rilis pers. Tidak ada penyelidikan. Tidak ada komentar.
Jika hal ini diluncurkan oleh orang lain, penegakan pasti akan cepat dan keras. Namun kali ini, tidak ada satu pun panggilan pengadilan yang dikeluarkan.
Keheningan itu? Itulah momen ketika SEC diam-diam menyerah pada Kripto.
Akibatnya
Saya akan mengatakannya: kita kembali lagi.
Anda juga bisa merasakannya. Industri kripto tidak hanya bertahan dari tekanan regulasi—tetapi juga berkembang pesat.
Platform seperti pump.fun meluncurkan ribuan meme coin, mengekspresikan energi kreatif mentah dari kripto. Hyperliquid, bursa perpetual terdesentralisasi, kini mengungguli rekan-rekan terpusatnya dalam UX, likuiditas, dan eksekusi.
Para pendiri di Amerika kembali membangun di depan umum. Startup kembali meluncurkan dari AS.
Kripto merebut kembali keunggulan budaya dan etos tanpa izinnya.
Jadi silakan: luncurkan token Anda. Bangun DAO Anda. Bercandalah seperti tahun 2021.
