Harga Perak Melonjak di Shanghai di Tengah Backwardation, Menandakan Pasokan Ketat di Tiongkok

Pasar Perak Cina Memasuki Backwardation Mendalam saat Permintaan Melebihi Pasokan di Shanghai

Harga perak di Bursa Emas Shanghai naik ke wilayah tinggi pada 24 Desember 2025, dengan kontrak spot Ag(T+D) mencapai sekitar 19.400 yuan Cina per kilogram, atau kira-kira $78,55 per ons menggunakan kurs hari itu USD/CNY sekitar 7,015.

Harga tersebut menempatkan perak Shanghai dengan nyaman di atas patokan global di Comex, di mana berjangka ditutup pada $72,36 per troy ons. Kesenjangan ini menunjukkan tekanan lokal di pasar Cina, di mana permintaan fisik jangka pendek terlihat lebih berat daripada pasokan yang tersedia.

Backwardation perak—ketika harga spot melebihi berjangka—terlihat dalam kontrak perak Cina menjelang akhir 2025. Di Bursa Berjangka Shanghai, berjangka perak dekat-dated berada di bawah spot equivalent, dengan kontrak utama sekitar 17.609 yuan per kilogram, atau sekitar $78,02 per ons, mengkonfirmasi kurva terbalik. Pengaturan seperti ini, jauh dari rutinitas biasa, menunjukkan pedagang lebih memilih logam di tangan sekarang daripada janji nanti, sering kali sebagai peringatan awal dari tekanan pasokan.

Kekuatan utama di balik backwardation ini berasal dari menipisnya stok perak di Cina, konsumen terbesar logam dunia. Persediaan di bursa-bursa di Shanghai merosot ke terendah beberapa tahun pada November 2025, tertekan oleh selera industri yang kuat yang melampaui impor dan produksi lokal. Industri panel surya Cina, pengguna perak berat untuk sel fotovoltaik, tumbuh tajam pada 2025, membantu mendorong ekspektasi defisit perak global untuk tahun kelima berturut-turut.

Kontributor lainnya termasuk gangguan pasokan dari daerah pertambangan utama di luar Cina, terutama Peru dan Meksiko, di mana perselisihan tenaga kerja dan peraturan lingkungan memangkas produksi. Hambatan global ini membatasi aliran bullion ke Cina, memperkuat ketidakcocokan lokal. Pergeseran kebijakan perdagangan dan pergerakan mata uang menambah campuran, karena yuan yang lebih kuat terhadap dolar AS meningkatkan biaya impor dan mendorong pemegang untuk menjaga logam tetap berdekatan.

Di sisi permintaan, industri elektronik dan kendaraan listrik Cina menambah tekanan lebih lanjut, karena konduktivitas perak membuatnya tak tergantikan untuk baterai dan kabel. Permintaan investasi juga meningkat baru-baru ini, dengan pembeli ritel dan institusi melirik perak sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan ketegangan geopolitik, termasuk ketegangan AS-Venezuela yang secara tidak langsung memengaruhi rute komoditas. Bersama-sama, kekuatan ini memberi makan lingkaran di mana harga spot yang lebih tinggi mendorong penimbunan logam fisik daripada menggulungnya menjadi berjangka.

Juga baca: Pedagang Crypto Protes Karena Bitcoin Tertinggal di Belakang Pasar Emas, Perak, dan Saham yang Panas

Backwardation tersebut telah mengirimkan riak ke seluruh pasar perak Cina, membawa pergerakan harga yang lebih tajam dari hari ke hari. Volume perdagangan di bursa-bursa Shanghai melonjak, dengan laporan aktivitas yang cepat karena spekulan mengantri untuk kemungkinan squeeze jangka pendek. Tingkat pinjaman perak—pada dasarnya biaya untuk meminjam logam fisik—naik ke wilayah rekor, menandakan kondisi ketat dalam kolam pinjaman.

Produsen Cina bereaksi dengan mempercepat penjualan untuk mengambil keuntungan dari harga spot yang tinggi, langkah yang dapat meredakan tekanan segera tetapi berisiko kesenjangan pasokan di masa depan jika investasi dalam penambangan tertinggal. Pengguna industri, sementara itu, menghadapi biaya input yang lebih tinggi, yang dapat merembes ke harga yang lebih tinggi untuk ekspor seperti panel surya dan elektronik. Dinamika ini menyoroti kepribadian ganda perak sebagai input pabrik dan permainan finansial.

Di luar Cina, backwardation bergema melalui harga global, dengan futures Comex menunjukkan gerakan simpatik meskipun inversi tetap lebih ringan di pasar Barat. Analis telah memperingatkan bahwa defisit yang sedang berlangsung dapat mendorong perak menuju harga tiga digit jika pasokan gagal pulih pada 2026. Namun, keputusan tingkat Federal Reserve dan momentum ekonomi di wilayah seperti AS dan Eropa dapat membatasi kecepatannya.

Pedagang terus memantau data inventaris dengan seksama, melihat tingkat gudang Shanghai sebagai pemeriksaan pulsa ketatnya pasar. Pada akhir Desember 2025, penarikan dari stok ini berlanjut, memperkuat kurva backwardated dan memicu seruan untuk lebih banyak daur ulang dan sumber alternatif. Perbandingan dengan tekanan masa lalu muncul, meskipun spesialis memperingatkan bahwa resolusi tergantung pada penyesuaian rantai pasokan.

Singkatnya, backwardation perak Cina pada 2025 menunjukkan tekanan struktural yang lebih dalam di pasar global, di mana permintaan dari teknologi hijau telah melampaui pertumbuhan pasokan tambang. Saat tahun berakhir, premi Shanghai atas Comex bertahan kuat, tanda bahwa ketidakseimbangan fisik dapat tumpah ke tahun baru kecuali ada perubahan kebijakan atau peningkatan produksi.

FAQ ❓

• Mengapa perak diperdagangkan dengan premi di Shanghai pada 24 Desember 2025?
  Perak di Bursa Emas Shanghai dihargai di atas berjangka karena pasokan fisik yang ketat di Cina mendorong permintaan spot mendahului kontrak kertas.
• Apa arti backwardation perak bagi pasar Cina?
  Backwardation di Cina menunjukkan bahwa pembeli bersedia membayar lebih untuk pengiriman segera daripada pasokan di masa depan, menunjukkan kelangkaan jangka pendek.
• Bagaimana perbandingan harga Shanghai dengan perak Comex?
  Perak Shanghai diperdagangkan jauh di atas harga di Comex, mencerminkan tekanan lokal yang tidak sepenuhnya terlihat di pasar Barat.
• Sektor apa yang mendorong permintaan perak di Cina?
  Industri surya, elektronik, dan kendaraan listrik Cina menyerap volume besar perak, memperketat ketersediaan di seluruh pasar domestik.