Nilai pasar emas dan perak secara gabungan telah anjlok sebesar satu triliun dolar AS sejak mencapai puncaknya pada Januari, dengan harga emas diperdagangkan di sekitar $4.331 per ons dan perak sekitar $67,30 pada 5 Juni, padahal konflik geopolitik yang sedang berlangsung dan tingkat inflasi yang melampaui target biasanya akan mendorong kenaikan harga logam mulia.
Harga Emas dan Perak Anjlok 23% dan 44% Meskipun Terjadi Konflik AS-Iran dan Kenaikan Indeks Harga Konsumen
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Poin Utama
- Emas turun 23% dari level tertinggi Januari 2026 sebesar $5.608/oz menjadi $4.331 pada 5 Juni 2026.
- Kebijakan The Fed di bawah Kevin Warsh dan data ketenagakerjaan bulan Mei yang mencapai 172.000 orang mendorong kemungkinan kenaikan suku bunga, sehingga memberikan tekanan pada harga logam.
- Bank sentral menambah sekitar 19 ton emas pada bulan April, tetapi arus keluar dari negara-negara Barat terus menekan harga.
Seberapa Jauh Harga Telah Turun
Emas mencapai puncaknya di $5.608 per ons pada akhir Januari 2026 sebelum berbalik arah secara tajam. Pada 5 Juni, harganya telah turun sekitar 23% dari rekor tersebut. Koreksi harga perak lebih tajam, turun sekitar 44% dari level tertinggi di atas $121 menjadi sekitar $67,30. Data spot pada 5 Juni menunjukkan harga emas di $4.328 dengan penurunan harian sebesar 3,27%. Harga perak di $67,72, turun 8,19% pada sesi tersebut.
Platinum dan paladium ikut terpuruk. Platinum turun 6,23% menjadi $1.775. Paladium turun 6,87% menjadi $1.207.
Mengapa Logika Safe-Haven Klasik Mulai Runtuh
Konflik AS-Iran mengganggu jalur pelayaran Selat Hormuz, mendorong harga minyak melampaui $100 per barel pada puncaknya, dan membantu menaikkan CPI AS menjadi 3,8% year-over-year pada April 2026. Dalam kondisi normal, kombinasi tersebut akan menghasilkan tekanan beli yang berkelanjutan pada emas.
Sebaliknya, para pedagang justru bergerak ke arah sebaliknya. Data inflasi yang seharusnya mendongkrak harga emas justru memperkuat argumen untuk sikap hawkish Federal Reserve. Suku bunga yang diperkirakan lebih tinggi meningkatkan biaya peluang dari memegang aset yang tidak menghasilkan imbal hasil. Imbal hasil riil naik. Dolar AS tetap kuat berkat dukungan selisih suku bunga, sehingga emas yang denominasi dolar menjadi lebih mahal bagi pembeli asing.
"Aset yang dibeli seluruh dunia untuk melindungi diri dari perang dan inflasi justru melakukan hal yang sebaliknya dari yang seharusnya," tulis akun X Bull Theory pada Minggu pagi. "Emas mencapai rekor tertinggi $5.600 pada 29 Januari, naik 31% hanya dalam 29 hari, menambah $9 triliun ke kapitalisasi pasarnya. Perak mencapai $121 pada bulan yang sama, naik 68% dalam 29 hari, menambah $3,5 triliun ke kapitalisasi pasarnya. Setiap pembeli aset safe haven berada dalam posisi yang sempurna."
Bull Theory menambahkan:
"Kemudian perang AS-Iran meningkat pada Februari, Selat Hormuz ditutup, harga minyak mencapai $93, dan inflasi naik menjadi 3,8%. Inilah tepatnya kondisi di mana emas dan perak seharusnya berkembang. Sebaliknya, emas kini telah anjlok 23% dari puncaknya, menghapus $8 triliun dari nilai pasarnya. Perak anjlok 44%, menghapus $3,5 triliun. Keduanya kini berada di zona negatif untuk tahun 2026."
Warsh Fed dan Laporan Ketenagakerjaan Mei
Kevin Warsh dilantik sebagai Ketua Fed pada 22 Mei. Kedatangannya terjadi setelah laporan ketenagakerjaan bulan Mei menunjukkan penambahan 172.000 tenaga kerja non-pertanian, melampaui perkiraan konsensus sebesar 85.000. Angka tersebut, ditambah dengan revisi ke atas, menggeser futures dana federal ke arah tingkat terminal yang lebih tinggi dan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember.
Hasilnya: para pedagang logam yang memasuki tahun 2026 dengan posisi siap menghadapi pemotongan suku bunga telah menghabiskan lima bulan untuk melepas taruhan tersebut.
Bank Sentral Membeli, Investor Barat Menjual
Kasus bullish struktural untuk emas tetap utuh di latar belakang. Bank sentral, dipimpin oleh Polandia, China, dan Uzbekistan, terus melakukan pembelian bersih hingga kuartal pertama 2026. China kembali membeli pada April, menambah sekitar 19 ton. Pasar perak fisik tetap ketat akibat permintaan panel surya dan elektronik.
Permintaan struktural tersebut belum cukup untuk mengimbangi arus keluar investor Barat dan pelepasan leverage spekulatif. Kenaikan harga pada Januari menarik posisi besar-besaran. Ketika narasi pemotongan suku bunga memudar, pelepasan leverage dan penembusan teknis pun menyusul.
Apa yang Dipantau Trader Selanjutnya
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan mengadakan pertemuan pada 16 dan 17 Juni, pertemuan pertama Warsh sebagai Ketua. Keputusan untuk mempertahankan suku bunga secara luas diperkirakan. Grafik titik, Ringkasan Proyeksi Ekonomi, dan nada konferensi pers Warsh akan menjadi variabel kunci yang perlu diperhatikan dengan cermat. Sinyal hawkish akan memperpanjang koreksi. Setiap pelonggaran ketegangan di front Iran atau data tenaga kerja yang lebih lemah dapat memicu pergerakan relaksasi ke arah sebaliknya.
JPMorgan dan lainnya mempertahankan target harga jangka panjang di kisaran $5.000 hingga $6.000. Proyeksi jangka pendek telah direvisi turun mengingat kondisi suku bunga. Serupa dengan para pendukung bitcoin, para pendukung yang berfokus pada logam telah lama mencatat bahwa pendorong utama mulai tahun 2025, termasuk ketidakpastian kebijakan, arah dolar, geopolitik, dan valuasi ekuitas, secara struktural tetap ada meskipun terjadi koreksi.
