Gryphon-American Bitcoin Merger: Haruskah Anda Membeli Sebelum ABTC Didukung Trump Memasuki Pasar?

Merger Gryphon-American Bitcoin

Postingan tamu berikut berasal dari Bitcoinminingstock.io, pusat satu atap untuk segala hal tentang saham penambangan bitcoin, alat edukasi, dan wawasan industri. Awalnya diterbitkan pada 29 Agustus 2025, penulisnya adalah Cindy Feng dari Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Gryphon Digital Mining (GRYP) baru saja mengadakan rapat khusus pemegang saham untuk memilih merger dengan American Bitcoin Corp (ABTC), sebuah usaha penambangan baru didirikan bersama oleh Eric Trump, Donald Trump Jr., dan Hut 8. Sejak kesepakatan tersebut pertama kali diumumkan pada 12 Mei, saham Gryphon telah melonjak lebih dari 200%, mencerminkan antusiasme pasar yang tumbuh terhadap apa yang banyak dianggap sebagai langkah unik yang berkedudukan tinggi dalam sektor penambangan Bitcoin.

Dengan kesepakatan sekarang bergerak maju, tunduk pada kondisi penutupan, beberapa investor bertanya-tanya: Haruskah saya membeli lebih banyak saham Gryphon untuk mengamankan bagian lebih besar dari perusahaan penambangan Bitcoin milik Trump?

Mari kita uraikan apa yang sebenarnya terjadi, apa yang termasuk dalam kesepakatan, dan skenario risiko/reward yang harus Anda pertimbangkan sebelum menambahkan ke posisi Anda.

Apa Itu American Bitcoin?

American Bitcoin Corp. didirikan pada 31 Maret 2025 ketika anak perusahaan Hut 8 menyumbangkan semua penambangan ASIC Hut 8 ke American Data Centers Inc. (ADC)* untuk mendapatkan saham 80%, dan ADC segera diganti nama menjadi American Bitcoin Corp. Sejak 1 April 2025, penambangan Hut 8 beroperasi di bawah merek “American Bitcoin” dalam segmen Compute-nya. Perusahaan ini sejak itu mengumpulkan $220,1 juta, memperoleh ~1.726 Bitcoin dan membeli ~16.299 ASIC baru. Selain itu, perusahaan ini mewarisi kesepakatan untuk mengakuisisi hingga 17.280 unit penambangan ASIC U3S21EXPH dari anak perusahaan Zephyr milik Hut 8.

*Menurut PR wires, Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) mengumumkan pendirian ADC pada 18 Februari 2025. Donald J. Trump Jr. dan Eric Trump adalah anggota kunci yang terlibat.

Tujuannya yang dinyatakan: “(Untuk) membangun penambangan Bitcoin murni terbesar dan paling efisien di dunia dengan cadangan Bitcoin strategis yang kuat.”

Eric Trump sekarang menjabat sebagai Chief Strategy Officer, membawa jangkauan media, kekuatan penggalangan dana, dan akses ke modal politik. Menurut eksekutif ABTC, Eric dan Don Jr. membawa dua hal: narasi dan akses institusional, terutama dari kantor keluarga internasional dan dana yang selaras secara politik.

Menambah kekuatan bintang, kembar miliarder Tyler dan Cameron Winklevoss juga telah menginvestasikan di American Bitcoin. Menurut CEO Hut 8 Asher Genoot selama panggilan pendapatan Q2, kembar tersebut berpartisipasi dalam penempatan pribadi yang oversubscribed – menyumbangkan Bitcoin daripada uang tunai untuk mendukung usaha tersebut.

Seperti yang dilaporkan dalam pengajuan Q2 Hut 8, ABTC memiliki hash rate yang diterapkan sebesar 9,3 EH/s, dengan tambahan 14,02 EH/s diharapkan setelah 16.299 Miners BITMAIN yang baru dibeli mulai beroperasi.

Struktur Kesepakatan Merger

Pada 12 Mei, Gryphon Digital Mining mengumumkan kesepakatan definitif untuk bergabung dengan American Bitcoin melalui transaksi dua langkah, saham-demi-saham. Kesepakatan ini memungkinkan ABTC untuk go public tanpa IPO dan mendapatkan akses Nasdaq sambil melewatkan proses regulasi yang panjang dari pencatatan langsung.

Pada penutupan, semua saham Gryphon yang beredar akan dikonversi menjadi saham Kelas A yang baru. Pemegang saham lama Gryphon akan menerima sekitar 2% dari total ekuitas yang terdilusi. Sisanya 98% dialokasikan untuk orang dalam ABTC, termasuk keluarga Trump, Hut 8, dan pendukung awal lainnya.

Perusahaan gabungan akan menerapkan struktur saham multi-kelas, dengan saham Kelas B membawa 10.000 suara masing-masing, memberi ABTC kontrol suara yang efektif. Hut 8 diharapkan memiliki sekitar 64,37% dari ekuitas dan 80% dari total kekuatan suara setelah selesai.

Setelah merger, perusahaan akan diganti nama menjadi American Bitcoin Corp, mengadopsi simbol ticker baru “ABTC,” dan terus diperdagangkan di Nasdaq di bawah pencatatan Gryphon yang ada. Ini akan memasang dewan baru dan beroperasi sebagai entitas publik independen yang secara finansial independen dari neraca Hut 8, tetapi tumpang tindih secara strategis dalam infrastruktur dan operasi penambangan.

Apakah 2% dari Total Saham ABTC Adalah Kesepakatan yang Adil?

Keuntungan alokasi saham 2% kepada pemegang saham Gryphon bergantung pada bagaimana kedua entitas tersebut dinilai. Pendapat kelayakan oleh Marshall & Stevens menyimpulkan rasio pertukaran yang adil untuk Gryphon berdasarkan informasi yang tersedia di Musim Semi. Penilaian mereka hanya mengandalkan harga perdagangan terbaru dan nilai aset berwujud, dan mereka tidak menggunakan proyeksi manajemen atau model arus kas yang didiskon.

Pada saat penulisan, kapitalisasi pasar Gryphon sekitar $100 juta, jauh di atas kisaran nilai $60–94 juta. Untuk pandangan yang lebih diperbarui, penting untuk menggabungkan skala operasional ABTC saat ini dan memeriksa silang apa yang implikasi harga GRYP hari ini untuk nilai ekuitas ABTC nantinya.

Pengungkapan Q2 Hut 8 menunjukkan bahwa ABTC sekarang memiliki lebih dari 23,32 EH/s hash rate yang dipasang atau dikontrak, setelah pembelian tambahan Bitmain, naik dari 9,3 EH/s awal pada saat pembentukan. Penambang publik dalam jangkauan EV/EH ini secara konservatif akan memerintahkan nilai perusahaan miliar dolar satu-digit rendah hingga menengah dalam pasar yang menguntungkan, dan lebih sedikit secara material dalam yang lemah. Pembalikan sederhana dari kapitalisasi pasar GRYP membuat hantaman tersebut eksplisit: dengan GRYP sekitar $100,19 juta, dan saham Gryphon tetap di 2%, harga hari ini mengimplikasikan bahwa ABTC harus bernilai kira-kira $5 miliar dalam nilai ekuitas, pada atau hampir terdaftar, agar pembeli baru bisa impasse.

Untuk meletakkan hasil ini ke dalam perspektif, tabel di bawah ini menerjemahkan beberapa skenario ekuitas ABTC ke dalam nilai bagian 2% Gryphon. Ini menyoroti betapa sensitifnya nilai GRYP terhadap ABTC pada saat pencatatan.

Memperhatikan semua yang ada di atas, hash rate yang diperbesar oleh ABTC dan matematika impas menyarankan bahwa meskipun 2% dapat menjadi rasional dalam hasil pencatatan tertentu, harga GRYP saat ini menunjukkan bahwa pasar sudah memperhitungkan harapan tinggi untuk nilai ekuitas awal ABTC.

Haruskah Anda Membeli Lebih Banyak Saham Gryphon Sebelum Merger Ditutup?

Beberapa investor melihat memegang GRYP sebagai kesempatan pra-publik untuk masuk ke “Bitcoin bet” keluarga Trump. Namun, keputusan tentang apakah akan meningkatkan kepemilikan GRYP Anda sebelum merger ditutup harus mempertimbangkan potensi kenaikan terhadap risiko pelaksanaan dan ketepatan waktu yang berhasil.

Jika kesepakatan jadi terlaksana, memiliki lebih banyak saham Gryphon akan memberi hak kepada investor untuk bagian yang lebih besar dari bagian ekuitas ABTC 2%. Tetapi jadwal pasti untuk penutupan tetap tidak pasti. Merger tersebut tunduk pada persetujuan regulasi dan kondisi teknis yang dapat menunda proses hingga Mei 2026. Semakin lama memakan waktu untuk ditutup, semakin tinggi risikonya bahwa sentimen pasar seputar narasi “Bitcoin treasury” ABTC dapat memudar. Ini terutama berlaku jika harga Bitcoin mandek atau menurun. Jika valuasi Gryphon saat ini sudah memperhitungkan hasil terbaik, penurunan prospek ABTC dapat menyebabkan pengembalian yang mengecewakan bagi investor GRYP setelah merger. Di sisi lain, jika ABTC memenuhi roadmapnya untuk mengerahkan tambahan 14 EH/s dengan biaya hosting yang rendah, memanfaatkan merek Trump untuk mengamankan modal baru, dan mengendarai siklus Bitcoin yang positif, potensi kenaikan bisa signifikan. Ekuitas ABTC dapat diperdagangkan dengan harga premium pada hari pertama, memberikan imbalan bagi pemegang GRYP yang membeli lebih awal.

Ada juga risiko bahwa merger bisa gagal. Jika kesepakatan tersebut dibatalkan, Gryphon mungkin diharuskan membayar biaya terminasi dan bisa berjuang untuk mempertahankan operasi. Menurut pengajuan Q2 nya, Gryphon memiliki hanya $678.000 dalam bentuk kas dan kerugian bersih kuartalan sebesar $5,25 juta, yang menimbulkan kekhawatiran sah tentang likuiditas. Dalam skenario tanpa kesepakatan, Gryphon menghadapi kemungkinan dikeluarkan dari Nasdaq, tekanan kreditur, atau bahkan kebangkrutan – risiko yang secara eksplisit dijabarkan dalam pengajuan S-4.

Secara singkat, membeli lebih banyak saham GRYP sebelum penutupan adalah keputusan spekulatif berdasarkan keyakinan seseorang dalam pelaksanaan kesepakatan, janji jangka panjang ABTC, dan relevansi berkelanjutan dari narasi merek Trump dalam aset digital.

Pikiran Akhir

Merger Gryphon-American Bitcoin bukanlah transaksi M&A penambangan Bitcoin yang biasa. Ini menggabungkan tokoh profil tinggi (anak-anak Trump), pemangkasan strategis dari penambang terdaftar (Hut 8), dan narasi “Mine + Treasury” yang berani. Dalam banyak hal, American Bitcoin tampaknya menempatkan diri sebagai berikutnyaCleanSpark, hanya kali ini dengan lebih banyak modal politik, rencana treasury yang berani, dan liputan media. Tidak mengherankan pasar bereaksi dengan antusiasme.

Jika kesepakatan ditutup, implikasinya akan bervariasi untuk setiap pemangku kepentingan. Bagi Hut 8, pemangkasan membantu memposisikan kembali identitas intinya di sekitar infrastruktur energi, sambil tetap mempertahankan eksposur jangka panjang terhadap peningkatan Bitcoin tanpa membebani neracanya. Bagi American Bitcoin, itu mempercepat akses Nasdaq dan modal institusional melalui merger terbalik, menghindari penundaan dan pengawasan dari pencatatan langsung atau IPO. Bagi Gryphon, kesepakatan ini bisa dibilang sebagai penyelamat yang memberikan jalan keluar yang elegan dari ancaman delisting dan ketidakrelevanan kompetitif.

Haruskah investor membeli lebih banyak GRYP sekarang untuk meningkatkan eksposur ke ABTC? Hanya ingat: bagian ekuitas 2% itu tetap, dan nilai masa depannya bergantung pada pelaksanaan, selera pasar, dan dinamika pasca-merger. Dengan begitu banyak bagian yang bergerak, potensi kenaikan memang nyata, tetapi ketidakpastian juga.

Terlepas dari itu, ini adalah salah satu kesepakatan paling fasciner dalam ruang penambangan saat ini. Saya akan terus mengamati dengan seksama bagaimana ini ters unfolds.