Goldman Sachs Menandai Penurunan Dolar Besar saat Tarif Mengenai Pertumbuhan dan Kepercayaan AS

Goldman Sachs Melihat Dolar Dengan Cepat Kehilangan Posisi Dengan Tarif dan Pertumbuhan yang Mandek

Kekhawatiran yang berkembang mengenai strategi perdagangan AS dan ekonomi yang melambat menimbulkan bayangan pada kekuatan dolar, menurut laporan baru dari Goldman Sachs Research yang dirilis minggu lalu.

Perusahaan tersebut memperingatkan bahwa indikator ekonomi yang memburuk, dikombinasikan dengan penggunaan tarif yang semakin luas, sedang menurunkan kepercayaan global pada mata uang AS. Laporan tersebut dengan jelas menyatakan: “Tarif AS diperkirakan akan melemahkan dolar karena pertumbuhan PDB melambat.” Laporan tersebut juga menunjukkan gejolak ekonomi yang lebih luas: “Kebijakan tarif juga merupakan bagian dari campuran kebijakan yang tidak pasti, yang berkontribusi pada prospek ekonomi AS yang lebih goyah.” Kesimpulan ini muncul di tengah tanda-tanda menurunnya permintaan untuk aset AS dan berkurangnya arus masuk wisatawan, menimbulkan pertanyaan tentang masa depan dominasi dolar.

Michael Cahill, ahli strategi mata uang senior di Goldman Sachs, menjelaskan bahwa kebijakan perdagangan kini mengancam salah satu alasan inti mengapa dolar tetap kuat dalam beberapa tahun terakhir. “Kami sebelumnya berpendapat bahwa prospek pengembalian yang luar biasa dari AS bertanggung jawab atas penilaian kuat dolar,” Cahill menulis, menekankan:

Namun, jika tarif membebani margin keuntungan perusahaan AS dan pendapatan nyata konsumen AS, mereka dapat mengikis keunggulan tersebut dan, pada gilirannya, meretakkan pilar utama dolar yang kuat.

Perkiraan tim riset termasuk penurunan 10% yang diproyeksikan dalam nilai dolar terhadap euro dan sekitar 9% terhadap yen Jepang dan pound Inggris selama tahun mendatang. Goldman Sachs mencatat pergeseran dari aset AS di antara investor asing dan mengutip ketidakkonsistenan kebijakan sebagai faktor utama yang menghalangi investasi jangka panjang.

Laporan Goldman Sachs juga meneliti bagaimana tarif dapat mempengaruhi nilai mata uang dalam beberapa bulan mendatang. Ditemukan bahwa ketika datang ke “tarif pada yang disebut impor kritis, yang sulit digantikan, peningkatan kekuatan harga asing berarti bahwa persyaratan perdagangan AS mungkin perlu menyesuaikan melalui biaya impor yang lebih tinggi.” Bank tersebut memperingatkan:

Artinya, dolar harus terdepresiasi, daripada mata uang asing.

“Dengan biaya produksi asing meningkat di mana-mana, ada kemungkinan AS harus menanggung lebih banyak biaya tarif. Dalam hasil ini, persyaratan perdagangan AS akan memburuk dan dolar akan terdepresiasi,” catatan laporan. Cahill lebih lanjut menekankan pergeseran dalam pengaruh: “Dengan tarif luas dan sepihak sekarang di atas meja, ada insentif yang lebih sedikit bagi produsen asing untuk memberikan akomodasi apa pun.” Dia menggambarkan: “Bisnis dan konsumen AS menjadi penerima harga, dan dolar harus melemah untuk menyesuaikan jika rantai pasokan dan/atau konsumen relatif tidak elastis dalam jangka pendek.”