Sebuah studi terbaru yang merupakan bagian dari seri kertas kerja Bank Sentral Eropa (ECB) telah menyimpulkan bahwa stablecoin rentan terhadap kejutan yang berasal dari perubahan kebijakan moneter AS. Kejutan kontraktif membuat stablecoin bereaksi negatif, bahkan lebih relevan daripada kejutan crypto tradisional terhadap stablecoin, sementara dana pasar uang (MMFs) berkembang.
ECB Working Paper: Peran Stablecoin sebagai Crypto Safe-Haven Perlu Dipertanyakan
Artikel ini diterbitkan lebih dari setahun yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Kertas ECB: Stablecoin Rentan Terhadap Kejutan Kebijakan Moneter AS
Peran stablecoin sebagai tempat berlindung dari kejutan yang melibatkan pasar crypto dan pasar tradisional dipertanyakan oleh makalah yang diterbitkan oleh Bank Sentral Eropa (ECB). Makalah “Stablecoins, Money Market Funds, and Monetary Policy” mengamati pergerakan stablecoin dan dana pasar uang terhadap berbagai “kejutan” pasar, berusaha untuk menentukan reaksi dari berbagai variabel ini.
Makalah ini pertama kali memeriksa efek dari “kejutan” pasar crypto terhadap stablecoin dan dana pasar uang, menemukan bahwa yang pertama hampir tidak bereaksi terhadap hal tersebut; yang terakhir bereaksi negatif, mengurangi kapitalisasi pasar mereka hingga 4% setelah salah satu peristiwa tersebut.
Namun, efek dari AS yang mengontraksi kebijakan moneternya terhadap ini lebih signifikan, tetapi dengan cara yang berlawanan. Dana pasar uang mendapatkan keuntungan dari perubahan ini, mengalami arus masuk yang signifikan sementara deposito bank menurun. Sebaliknya, kejutan kebijakan moneter AS memiliki pengaruh buruk pada stablecoin, lebih dari kejutan dalam industri crypto.
Peristiwa kebijakan ini mempengaruhi kapitalisasi pasar stablecoin hingga 10%, dengan arus keluar berasal dari stablecoin utama seperti USDT Tether dan USDC Circle dalam kasus yang diperiksa dalam makalah ini.
Dalam konteks ini, penulis menyimpulkan bahwa “peran stablecoin sebagai safe-haven crypto dipertanyakan dan tidak meluas baik ke kejutan pasar keuangan crypto maupun tradisional,” karena investor berpindah ke aset yang lebih tradisional sebagai perubahan kebijakan moneter kontraktif terjadi.
Laporan ini juga mengkritik klaim ketidakbercorrelasi dari aset-aset ini, menilai bahwa “kebijakan moneter dolar bertindak sebagai penghubung utama antara pasar tradisional dan crypto.”
Apa pendapat Anda tentang makalah “Stablecoins, Money Market Funds, and Monetary Policy” yang diterbitkan oleh ECB? Beri tahu kami di bagian komentar di bawah.
