Dolar AS Mungkin Melemah saat Regulasi Stablecoin Membentuk Ulang Keuangan Global

Peran Global Dolar AS Ditantang oleh Lonjakan Stablecoin yang Diatur

Perubahan besar dalam dinamika keuangan global bisa dipicu oleh dorongan AS untuk mengatur stablecoin yang didukung dolar, mendorong kekhawatiran akan destabilisasi moneter di seluruh dunia. Amundi, manajer aset terbesar di Eropa dengan lebih dari €2 triliun ($2,36 triliun) dalam aset yang dikelola, menyuarakan kekhawatiran pada 3 Juli bahwa pengesahan terbaru Senat AS terhadap GENIUS Act—sebuah undang-undang yang menetapkan pengawasan untuk token kripto yang dipatok pada dolar AS—dapat secara signifikan membentuk kembali aliran uang global.

Vincent Mortier, kepala investasi di Amundi, mengatakan kepada Reuters bahwa undang-undang ini “bisa jadi jenius, atau bisa jadi jahat,” menyampaikan skeptisisme tentang potensi akibatnya. Karena GENIUS Act mengharuskan aset-aset ini dipatok pada dolar AS, hal ini mungkin merangsang permintaan yang lebih besar untuk obligasi Treasury AS. Mortier memperingatkan bahwa tren ini mungkin menjadi bumerang, dengan menyatakan:

Dengan melakukan itu, Anda menciptakan alternatif bagi dolar AS dan itu bisa menyebabkan pelemahan lebih lanjut dari dolar.

“Karena jika sebuah negara mendorong stablecoin, itu bisa dipersepsikan sebagai menyampaikan pesan bahwa dolar tidak sekuat itu,” ujarnya.

Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act berhasil lolos di Senat pada Juni 2025. Peraturan ini bertujuan untuk menciptakan kerangka kerja federal yang komprehensif untuk mengatur stablecoin pembayaran, dengan tujuan meningkatkan stabilitas keuangan, meningkatkan perlindungan konsumen, dan mendorong inovasi dalam ruang aset digital. GENIUS Act kini bersiap untuk pemungutan suara penting di Dewan Perwakilan pada pertengahan Juli.

Sementara pembuat kebijakan AS sebagian besar mendukung GENIUS Act sebagai langkah strategis untuk memantapkan posisi unggulan dolar AS dalam ekonomi digital yang berkembang, lembaga-lembaga global seperti Amundi mengungkapkan kekhawatiran yang spesifik dan nyaring. Seperti yang disoroti oleh Mortier, meskipun ada persyaratan eksplisit agar stablecoin dipatok pada dolar AS, undang-undang tersebut dapat secara tidak langsung mereduksi status global unik dolar, berpotensi berkontribusi pada pelemahan keseluruhannya. JPMorgan, misalnya, memproyeksikan peredaran stablecoin mencapai $500 miliar pada tahun 2028. Ekspansi cepat pasar mata uang digital yang dipatok dolar ini, bahkan ketika lebih dari 90% stablecoin didenominasi dalam dolar dan sebagian besar transaksi terjadi di luar AS, menimbulkan pertanyaan kompleks tentang dampak jangka panjangnya terhadap aliran uang global dan risiko destabilisasi moneter yang lebih luas.