Bit Digital secara strategis mengarungi era pasca-halving, memilih peluang HPC daripada memperluas tingkat hash dengan biaya apa pun. Dengan fokus pada menghasilkan pendapatan yang dapat diprediksi, mungkinkah BTBT muncul sebagai kuda hitam berikutnya di antara saham penambangan Bitcoin?
Diversifikasi Strategis dalam Penambangan Bitcoin dan HPC - Analisis Bit Digital (BTBT)
Artikel ini diterbitkan lebih dari setahun yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Menganalisis Pendekatan Bit Digital (BTBT) terhadap Penambangan Bitcoin dan Diversifikasi HPC
Posting tamu berikut berasal dari Bitcoinminingstock.io, pusat utama untuk semua hal tentang saham penambangan bitcoin, alat pendidikan, dan wawasan industri. Pertama kali diterbitkan pada 23 Okt 2024, ditulis oleh penulis Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
Menjadi penambang Bitcoin terbesar tidaklah memungkinkan bagi setiap perusahaan, tetapi unggul dalam bidang khusus sambil tetap mempertahankan profitabilitas seharusnya menjadi fokus utama. Filsafat ini mendasari alasan utama saya untuk menyelami Bit Digital (BTBT).
Sebelum halving, kami melihat banyak penambang Bitcoin mengejar ekspansi tingkat hash secara agresif dan tren ini berlanjut. Sementara itu, beberapa penambang mendiversifikasi ke sektor HPC (High-Performance Computing) dan AI. Bit Digital pertama kali menarik perhatian saya selama analisis saya tentang usaha publik penambang dalam AI. Tidak seperti CoreWeave milik Core Scientific, yang telah menarik banyak perhatian media, bisnis HPC Bit Digital terbang di bawah radar, namun tetap sangat menguntungkan. Pendapatan HPC mereka mencapai $12,497 juta, membuat 43,17% dari total pendapatan mereka – memimpin serangan AI di antara rekan-rekannya.
Dengan akuisisi baru-baru ini dari Enovum Data Centers dan ekspansi yang sedang berlangsung di ruang AI, Bit Digital mengamankan pendapatan yang dapat diprediksi melalui kontrak jangka panjang. Pergeseran fokus ini menempatkan perusahaan untuk mempertahankan profitabilitas di seluruh siklus pasar Bitcoin.
Tinjauan Lebih Lanjut ke Operasi Bit Digital
Saat ini Bit Digital menduduki peringkat ke-14 dalam Daftar Saham Penambangan Bitcoin berdasarkan Kap Pasar kami, dengan aktivitas tingkat hash 2,43 EH/s per 30 September 2024. Jejak operasionalnya meliputi pusat data di Amerika Serikat, Kanada, dan Islandia, dengan sekitar 86% energinya berasal dari sumber bebas karbon.
Operasi Penambangan Bitcoin: Menguntungkan tetapi Tidak Lagi Menjadi Fokus Tunggal
Operasi penambangan Bitcoin milik Bit Digital tetap menjadi bagian inti dari bisnisnya. Menurut pengajuan Q2 2024, pendapatan penambangan mencapai $16,079 juta, meningkat 80,43% YoY didorong oleh harga Bitcoin yang membaik. Penambangan menyumbang 55,54% dari total pendapatan mereka, penurunan 43,07% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pengurangan imbalan blok Bitcoin pada April 2024, bersama dengan peningkatan kesulitan jaringan, secara signifikan memengaruhi profitabilitas.
Strategi ekspansi penambangan Bit Digital, menurut CEO Sam Tabar, adalah “bersifat oportunistik, daripada tumbuh dengan biaya berapa pun”. Pendekatan yang lebih hati-hati ini mencerminkan fokus perusahaan pada diversifikasi bisnis untuk membatasi paparan terhadap volatilitas Bitcoin.
Eksposur Ethereum: Pembeda Unik
Bit Digital memiliki kepemilikan Ethereum (ETH) yang signifikan, aset yang tidak dimiliki banyak penambang lainnya. Selain itu, perusahaan menambah ETH ekstra dengan menjual sebagian dari Bitcoin yang ditambang dan menginvestasikannya kembali ke Ethereum. Per 30 September 2024, Bit Digital memiliki 27.389 ETH, senilai kira-kira $71,3 juta.
Peluncuran spot Ethereum ETFs pada pertengahan 2024 telah membuat perusahaan dengan kepemilikan ETH menjadi lebih menarik bagi mereka yang mencari eksposur terdiversifikasi tanpa memegang kripto secara langsung. Dengan strategi staking ETH-nya, Bit Digital secara teoritis merupakan alternatif untuk spot ETH ETFs bagi investor yang ingin menghasilkan hasil dari aset ini. Namun, perlu dicatat bahwa harga Ethereum dapat sevolatile Bitcoin, dan banyak investor Bitcoin berpengalaman tidak percaya pada nilai jangka panjang ETH.
[the_ad_placement id="article-middle-content"]
HPC dan AI: Mesin Pertumbuhan Baru
Pivot strategis Bit Digital ke sektor HPC dan AI, yang dimulai pada akhir 2023, terbukti sangat menguntungkan. Bisnis AI-nya mulai menghasilkan pendapatan pada Januari, dengan kontrak tiga tahun senilai $150 juta. Perusahaan berencana untuk kemudian meningkatkannya sebesar $42 juta per tahun. Per Q2 2024, layanan HPC memberikan kontribusi $12,5 juta dalam pendapatan, merespons 43,17% dari total pendapatan perusahaan. Ini adalah lompatan besar (+54,3%) dari Q1 2024, di mana segmen ini menyumbang $8,1 juta.
[caption id="attachment_680583" align="aligncenter" width="1200"]
Pendapatan HPC Bit Digital (2024)
Kesepakatan Besar: Boosteroid dan Selebihnya
Pada Agustus 2024, Bit Digital mengumumkan lembar term yang mengikat dengan Boosteroid, penyedia game awan terbesar ketiga di dunia, untuk peluang pendapatan potensial yang melebihi $700 juta selama lima tahun. Boosteroid berencana menggunakan infrastruktur Bit Digital untuk menjalankan layanan game awannya di Mercedes kendaraan mulai 2025, dimulai dengan pesanan uji coba awal yang menghasilkan sekitar $2,6 juta dalam pendapatan untuk 2024. Kontrak ini diharapkan akan meningkat secara signifikan selama tahun-tahun berikutnya, dengan Bit Digital menyediakan opsi untuk meningkatkan penyebaran server GPU. Pada tahun kedua, Bit Digital bertujuan untuk meningkatkan penyebaran, menempatkan dirinya sebagai penyedia infrastruktur utama di pasar yang tumbuh pesat ini.
Catatan singkat: Masuknya Bit Digital ke dalam Master Service Agreement (MSA) bergantung pada pemeriksaan mendalam lebih lanjut terhadap Boosteroid, tinjauan hukum dan bisnis yang biasa, persetujuan internal, dan pelaksanaan MSA yang dapat diterima secara bersama. Singkatnya, menandatangani lembar term yang mengikat adalah langkah awal tetapi dapat ditegakkan secara hukum menuju kontrak akhir yang lebih terinci.
Akuisisi Enovum Data Centers: Integrasi Vertikal
Pada 14 Oktober 2024, Bit Digital menyelesaikan akuisisi Enovum, sebuah pusat data Tier-3, senilai CAD $62,8 juta (dibayar dalam CAD $56 juta tunai dan sekitar 1,62 juta saham). Fasilitas 4 MW, dengan potensi ekspansi 288 MW, menandai pusat data pertama yang dimiliki Bit Digital, memungkinkan perusahaan untuk mengurangi ketergantungan pada hosting pihak ketiga dan meningkatkan margin.
Akuisisi ini juga membawa tim berpengalaman dengan keahlian dalam mengoperasikan pusat data Tier-3, membuat perusahaan ini lebih siap untuk menawarkan solusi awan GPU yang lengkap. Dengan membeli fasilitas yang sudah ada, Bit Digital menghindari waktu dan biaya yang terkait dengan membangun pusat data dari awal, meningkatkan kemampuannya untuk memenuhi permintaan yang meningkat untuk layanan HPC. Dengan tanpa utang, tanpa kewajiban pembelian penambang yang tidak didanai, dan $222 juta total likuiditas (per 30 Sep 2024), Bit Digital memiliki fleksibilitas dalam mengejar peluang pertumbuhan lainnya.
Valuasi: Permainan Pertumbuhan Seimbang dengan Proyeksi Pendapatan Stabil
Meski pertumbuhannya cepat, Bit Digital tetap dinilai menarik dibandingkan dengan sektor teknologi dan HPC secara umum. Berikut adalah rincian valuasi berdasarkan proyeksi ke depan:
- Kap pasar saat ini: $591 juta
- Pendapatan HPC (diproyeksi untuk 2025): $100 juta per tahun (dengan kontrak klien Boosteroid dan lainnya)
- Penambangan BTC + Staking ETH (annualized berdasarkan Q2): $65,8 juta
Dengan asumsi Bit Digital mencapai $165,8 juta dalam penjualan tahunan (penambangan BTC, staking ETH, dan pendapatan HPC), saham saat ini diperdagangkan pada hanya 3,56x rasio P/S ke depan. Ini sejalan dengan sektor info-teknologi (2x~10x) tetapi jauh di bawah perusahaan teknologi pertumbuhan tinggi seperti Nvidia atau Microsoft, yang diperdagangkan pada kelipatan yang jauh lebih tinggi (>10x). Rasio harga-ke-penjualan 3,56x menjadikannya pilihan menarik bagi investor yang mencari pertumbuhan dengan harga yang wajar.
Pikiran Akhir
Strategi Bit Digital bukan hanya tentang bertahan dari volatilitas pasar tetapi berkembang melalui diversifikasi. Dengan memperluas ke sektor margin tinggi seperti HPC dan mempertahankan eksposur ke Bitcoin dan Ethereum, perusahaan telah menempatkan dirinya untuk menghasilkan aliran pendapatan yang stabil dan dapat diprediksi, sambil mempertahankan kemampuan untuk memanfaatkan harga Bitcoin yang menguntungkan.
Meskipun ada risiko fundamental yang terkait dengan kripto dan pasar saham, Bit Digital menawarkan perpaduan yang kuat antara pertumbuhan, diversifikasi, dan valuasi yang membuatnya menjadi pilihan menarik bagi investor yang mencari eksposur ke sektor kripto dan HPC yang digerakkan oleh AI. Berdasarkan informasi publik yang tersedia, saya berpikir bahwa Bit Digital akan menjadi salah satu pemain lebih tangguh di ruang penambangan Bitcoin.
Versi asli artikel ini dapat ditemukan di sini.
