'Dikonfirmasi Risk-on' – Inilah Yang Akan Mengirim Bitcoin ke Reli Baru, Menurut Analis

Bitcoin Adalah ‘Versi yang Ditingkatkan dari Ekuitas’ – Bukan Emas Digital, Kata Analis

Dalam sebuah artikel di X, analis makro yang dikenal dengan nama samaran Market Radar menggunakan perbedaan saat ini antara BTC dan emas untuk membongkar ide bahwa bitcoin adalah emas digital.

Dia mengatakan bahwa emas dan bitcoin tidak bersaing untuk peran yang sama dalam sistem keuangan.

Sementara emas berfungsi sebagai aset safe haven utama yang mendapatkan keuntungan dari kekhawatiran tentang inflasi, utang, atau penurunan nilai mata uang, bitcoin berperilaku seperti aset paling berisiko di papan, berkembang ketika investor percaya diri, keinginan risiko penuh, dan likuiditas melimpah.

Kata Market Radar:

“Emas adalah obligasi utama, yang tanpa risiko gagal bayar tetapi juga tanpa kupon. Itu adalah tempat aliran modal ketika keprihatinan tentang inflasi dan kredibilitas kedaulatan mendorong investor lebih dekat pada kurva risiko, jauh dari durasi dan menuju sesuatu yang tidak dapat dicetak atau gagal bayar. Bitcoin, sebaliknya, adalah aset paling berisiko di papan. Ini mewakili kepemilikan fraksional atas sesuatu yang sepenuhnya digital, sesuatu yang tidak dapat Anda sentuh, sesuatu yang tidak memiliki utilitas dunia nyata di luar produk keuangan. Bitcoin adalah katup pelepasan untuk likuiditas ketika kondisi baik dan investor ingin melangkah lebih jauh pada kurva risiko. Ini adalah versi ekuitas yang ditingkatkan, bukan pesaing emas.”

Analis mengatakan 2025 membuktikan perbedaan ini “dengan tegas,” dengan emas meledak karena pembelian bank sentral dan penurunan imbal hasil riil sementara BTC terpuruk, jatuh sebanyak 35% dari rekor tertingginya yang tercapai di awal Oktober.

Dan perbedaan itu penting karena, meskipun banyak yang percaya, likuiditas saat ini tidak sebanyak kelihatannya di permukaan.

Market Radar mencatat bahwa keruntuhan perdagangan carry yen juga menekan BTC dengan keras, dengan sejumlah besar modal global berusaha mengumpulkan uang tunai sebelum posisi mereka terurai karena meningkatnya suku bunga Bank of Japan (BOJ).

Meskipun The Fed relatif akomodatif, dengan suku bunga dalam tren menurun yang jelas, analis mengatakan BOJ masih menciptakan tekanan likuiditas yang diabaikan terhadap BTC.

MarketRadar Mengatakan:

“The Fed dapat netral, kondisi domestik dapat mendukung, dan bitcoin masih dapat menghadapi hambatan likuiditas dari bank sentral di sisi lain dunia. Itulah realitas perdagangan aset paling berisiko pada kurva yang terhubung secara global.”

Tetapi ada juga aspek lain dari underperformance bitcoin yang terlewat oleh para investor, menurut analis.

Baca lebih lanjut: Peter Brandt Meniupkan Alarm pada Sinyal Jual Bitcoin saat Saluran Bear Selesai

Dia juga mengatakan bahwa ekuitas memiliki “bantalan aliran pasif yang sangat besar” karena miliaran dolar secara otomatis ditempatkan ke dalam dana target-date dan dana indeks oleh penasihat yang sebagian besar tidak peduli terhadap kondisi likuiditas atau sentimen risiko.

Itu menciptakan “respons asimetris terhadap kontraksi likuiditas” yang memungkinkan ekuitas bertahan dalam kondisi yang lebih ketat dan ketakutan resesi, sementara bitcoin, tanpa tawaran pasif, terpuruk.

Market Radar mengatakan bahwa dengan mempertimbangkan semua ini, bukan berarti bitcoin selesai, hanya saja kondisi yang diperlukan untuk pergerakan naik yang berkelanjutan belum ada.

Dia mengatakan bahwa “rezim sedang membaik,” dan bahwa “risk-on dikonfirmasi,” dan yang diperlukan hanyalah harga untuk menunjukkan itu dengan memecahkan struktur bearishnya.

Sampai itu terjadi, BTC adalah “pisau jatuh yang kami tidak mau tangkap.”

• Mengapa bitcoin tidak bertindak seperti emas digital pada 2025?
  Seorang analis mengatakan bitcoin diperdagangkan seperti aset berisiko tinggi, bukan safe haven seperti emas.
• Bagaimana bitcoin berbeda dari emas dalam perilaku pasar?
  Emas mendapatkan keuntungan dari kekhawatiran inflasi dan penurunan imbal hasil, sementara bitcoin naik hanya ketika likuiditas dan keinginan risiko kuat.
• Mengapa emas mengungguli bitcoin selama lebih dari setahun?
  Pembelian bank sentral dan likuiditas global yang lebih ketat telah menguntungkan emas sementara menekan aset berisiko seperti BTC.
• Apa yang perlu terjadi agar bitcoin kembali melambung?
  Bitcoin perlu kondisi risk-on yang lebih jelas dan penembusan dari struktur harga bearishnya.