Cryptoquant Analis Mengutip Perubahan Struktural dalam Rencana Akumulasi Bitcoin Strategi

Strategi Menyesuaikan Buku Pedoman Bitcoin

Laporan baru dari tim riset Cryptoquant menjelaskan restrukturisasi signifikan dari desain perbendaharaan Strategy, menyoroti langkah perusahaan untuk membentuk cadangan dolar AS yang didedikasikan bersama dengan kepemilikan bitcoin (BTC) yang sudah lama ada.

Peneliti Cryptoquant mencatat bahwa Strategy mengumpulkan lebih dari $1.44 miliar melalui penerbitan ekuitas di pasar (ATM) untuk mendanai cadangan yang baru dibuat ini, sebuah kolam yang dimaksudkan untuk menutupi dividen saham preferen, pembayaran bunga pada catatan konvertibel, dan kebutuhan likuiditas jangka pendek. Ini menandai pertama kalinya Strategy menyusun neraca menjadi dua cadangan eksplisit: cadangan bitcoin jangka panjang dan buffer dolar AS jangka pendek.

Menurut laporan yang diterbitkan Rabu, pergeseran ini merupakan penyimpangan dari pendekatan Strategy 2020–November 2025, yang sangat bergantung pada penerbitan ekuitas atau utang konvertibel untuk memperluas posisi bitcoin-nya. Perusahaan sekarang memposisikan bitcoin sebagai pusat tesis jangka panjangnya sekaligus mengakui bahwa mempertahankan posisi tersebut memerlukan fleksibilitas, termasuk alat lindung nilai dan kemungkinan penjualan aset selektif selama periode tekanan.

Data firma analitik menunjukkan pendinginan konsisten dalam kecepatan akuisisi bitcoin oleh Strategy. Pembelian bulanan turun dari 134.000 BTC pada November 2024 menjadi 59.700 BTC pada Desember 2024, kemudian menjadi 31.500 BTC pada Juli 2025, dan akhirnya menjadi 9.100 BTC pada November 2025, dengan hanya 135 BTC terkumpul sejauh ini pada bulan Desember. Para peneliti menafsirkan ini sebagai penyesuaian taktis daripada meninggalkan identitas Strategy yang berfokus pada bitcoin.

Baca lebih lanjut: ETF Bitcoin Merebut Kembali Momentum saat ETF Solana Mengungguli Ether

Laporan tersebut menekankan bahwa Strategy tampaknya mengakui probabilitas non-trivial dari penurunan yang dalam atau berkepanjangan. Analis menyoroti bahwa pergeseran perusahaan bertepatan dengan penurunan terbesar bitcoin tahun 2025 dan penurunan yang jarang terjadi pada Indeks Bull Score Cryptoquant menjadi nol — sebuah bacaan yang hanya terlihat sekali sejak Januari 2022, ketika pasar bearish sebelumnya dimulai.

Para peneliti menyimpulkan bahwa pembentukan buffer likuiditas 24 bulan menunjukkan ekspektasi akan tahun 2026 yang mungkin lemah dan peningkatan kehati-hatian terhadap akses pasar modal di masa depan. Meski demikian, mereka mencatat bahwa mengurangi kemungkinan penjualan bitcoin dengan tekanan dapat mendukung stabilitas pasar jangka panjang meskipun permintaan jangka pendek melemah.

FAQ ❓

• Apa perubahan yang diidentifikasi Cryptoquant dalam model perbendaharaan Strategy? Cryptoquant melaporkan bahwa Strategy telah mengadopsi struktur dual-cadangan yang dibangun di sekitar bitcoin dan likuiditas dolar AS.
• Mengapa Strategy membangun cadangan USD yang besar? Peneliti mengatakan cadangan tersebut akan mendanai dividen, menutupi kewajiban bunga, dan menyediakan likuiditas selama kondisi pasar yang lebih ketat.
• Bagaimana perilaku pembelian bitcoin oleh Strategy berubah? Cryptoquant mencatat penurunan tajam dalam akumulasi sepanjang tahun 2025 karena perusahaan bertujuan untuk profil risiko yang lebih fleksibel.
• Sinyal pasar apa yang disorot Cryptoquant dalam analisanya? Perusahaan menunjukkan bahwa Indeks Bull Score mereka jatuh ke nol, menunjukkan kondisi bearish yang mirip dengan yang terlihat pada awal 2022.