Federal Reserve akhirnya memangkas suku bunga—dan bitcoin pada dasarnya tidak bereaksi, menurut Kepala Penelitian Coinshares, James Butterfill, yang mengatakan para pedagang ingin bukti bahwa ini adalah pergeseran nyata, bukan sekadar rem mostrar pada rem.
Coinshares: Pemangkasan Fed Mendarat dengan Lembut; Bitcoin Tetap Datar dan Volatilitas Mengetat
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Butterfill: Hype Pemotongan Suku Bunga Memudar; Bitcoin Menunggu Sinyal Pergeseran Nyata
Bitcoin (BTC) telah bergerak datar selama tiga bulan sementara volatilitas menyusut menjadi sekitar 26%, jauh dari kembang api yang biasanya mengikuti pelonggaran kebijakan. Laporan Butterfill mengatakan pasar berjangka menggoda ide tiga pemotongan tahun ini, tetapi pergerakan harga mengatakan “tunjukkan padaku” untuk saat ini.
Fed mengurangi 25 basis poin (bps) ke kisaran target 4,0%–4,25%, dengan pendatang baru Stephen Miran memilih pemotongan setengah poin yang lebih signifikan. Titik median plot sekarang menunjukkan 50 bps pemotongan tambahan pada 2024, dengan pengurangan 25 bps direncanakan untuk 2026 dan 2027.
Seberapa terbagi? Sembilan melihat dua pemangkasan lagi di 2024, dua melihat satu, enam melihat tidak ada, dan satu titik bahkan mengisyaratkan suku bunga yang lebih tinggi pada akhir tahun—“dissent bisu” mungkin dari Presiden Fed Cleveland Beth Hammack. Analis Coinshares menjelaskan bahwa ada penyimpangan lain yang memproyeksikan pelonggaran sebanyak 125 bps pada 2025.
Dia juga mencatat bahwa Ringkasan Proyeksi Ekonomi semakin mengaburkan keadaan: pertumbuhan 2025 yang lebih kuat, pengangguran lebih rendah, dan inflasi inti yang masih tetap lengket, bersama dengan risiko pekerjaan yang lebih besar di sisi bawah.
Butterfill melihatnya sebagai fungsi reaksi yang lebih dovish—melonggarkan meskipun inflasi enggan sepenuhnya menurun. Sikap tersebut dapat memperkuat daya tarik bitcoin sebagai perlindungan terhadap penurunan moneter.
Tetapi dia mengatakan pasar menginginkan konfirmasi. Sampai pembuat kebijakan memberikan jalur pemangkasan yang lebih jelas dan berkelanjutan, bitcoin tampaknya dengan sabar menunggu waktunya, mengompresi volatilitas dan menunggu Fed untuk berhenti berbisik dan benar-benar bernyanyi.
“Kami menafsirkan ini sebagai Fed yang mengadopsi fungsi reaksi yang lebih dovish, melonggarkan kebijakan meskipun ada kekhawatiran inflasi yang terus mengganggu,” tulis Butterfill. “Bagi Bitcoin, pergeseran ini menggarisbawahi perannya sebagai lindung nilai terhadap penurunan moneter — tetapi respons pasar yang teredam menunjukkan bahwa investor masih menunggu konfirmasi yang lebih kuat bahwa Fed memulai siklus pelonggaran yang berkelanjutan.”
CME’s FedWatch secara praktis berteriak “kesepakatan selesai,” menempatkan pemangkasan 25 basis poin lainnya dengan kemungkinan lebih dari 90%. Penjudi Polymarket hanya sedikit kurang optimis pada 86%, sementara kerumunan Kalshi mengangguk setuju pada 85%—cukup dekat untuk menyebutnya sebagai kemenangan central-bank.
Bitcoin masih belum bergerak, begitu pula peluangnya. Dengan pemotongan 25 bps berikutnya hampir pasti, para pedagang pada dasarnya menyesap latte dan menunggu Ketua Fed Powell untuk menyanyikan bagian refrain. Sampai Fed mengubah aba-aba menjadi serenade penuh, bitcoin baik-baik saja bermain sebagai tipe yang kuat dan diam.
