Coinbase Kuartal 4: Aktivitas Perdagangan yang Lebih Lambat, Langganan yang Kuat, dan Cadangan Bitcoin yang Lebih Besar

Rencana Coinbase untuk 2026: Stablecoin, Pertumbuhan Onchain, dan Pengembalian Modal

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) merilis surat pemegang saham kuartal keempat dan sepanjang tahun 2025 pada 12 Februari 2026, yang menjelaskan pertumbuhan pendapatan, peningkatan pangsa pasar, dan perluasan produk berkelanjutan di bidang kripto, derivatif, dan ekuitas.

Untuk tahun penuh 2025, total pendapatan mencapai $7,18 miliar, dibandingkan dengan $6,56 miliar pada 2024. Pendapatan bersih naik 9% year-over-year menjadi $6,88 miliar, sementara laba bersih mencapai $1,26 miliar. EBITDA disesuaikan untuk tahun tersebut sebesar $2,81 miliar.

Pendapatan kuartal keempat sebesar $1,78 miliar, turun dari $2,27 miliar pada tahun sebelumnya. Coinbase melaporkan kerugian bersih kuartal keempat sebesar $667 juta, sebagian besar disebabkan oleh kerugian $718 juta dari aset kripto yang dimiliki untuk investasi dan kerugian $395 juta dari investasi strategis. Pada basis disesuaikan, laba bersih sebesar $178 juta dan EBITDA disesuaikan sebesar $566 juta.

Perusahaan mencatat bahwa pendapatan transaksi untuk tahun 2025 mencapai $4,06 miliar, naik 2% dari tahun sebelumnya. Pendapatan transaksi kuartal keempat sebesar $983 juta, turun 6% dibandingkan kuartal sebelumnya. Volume perdagangan spot konsumen pada kuartal keempat mencapai $56 miliar, sementara volume perdagangan spot institusional mencapai $215 miliar.

Pendapatan langganan dan layanan terus menjadi penopang. Segmen ini menghasilkan $2,83 miliar pada tahun 2025, termasuk $1,35 miliar dari pendapatan stablecoin. Pada kuartal keempat saja, pendapatan stablecoin mencapai $364 juta, didukung oleh rata-rata USDC yang disimpan di produk Coinbase sebesar $17,8 miliar dan kapitalisasi pasar rata-rata USDC sebesar $76,2 miliar.

Aset di platform telah meningkat tiga kali lipat dalam tiga tahun, dan Coinbase mengungkapkan bahwa saat ini menyimpan sekitar 12% dari seluruh kripto secara global. Data dari timechainindex.com menunjukkan bahwa perusahaan mengelola 2,85 juta BTC atas nama dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs), operator penambangan, dan perusahaan yang terdaftar di bursa.

Volume perdagangan total Coinbase meningkat 156% year-over-year menjadi $5,2 triliun pada 2025, sementara pangsa pasar perdagangan kripto-nya berlipat ganda. Biaya operasional untuk 2025 meningkat 35% year-over-year menjadi $5,75 miliar, mencerminkan peningkatan pengeluaran pemasaran, hadiah USDC, dan biaya terkait akuisisi. Jumlah karyawan penuh waktu meningkat 31% menjadi 4.951 karyawan. Biaya operasional kuartal keempat mencapai $1,51 miliar.

Coinbase menutup tahun dengan $11,3 miliar dalam bentuk tunai dan setara tunai. Termasuk aset kripto yang dipegang untuk investasi dan jaminan, total sumber daya yang tersedia mencapai $14,1 miliar.

Perusahaan juga mengumumkan bahwa mereka meningkatkan kepemilikan bitcoin sebesar $39 juta pada kuartal keempat melalui pembelian mingguan untuk portofolio investasi kriptonya. Per 31 Desember 2025, nilai pasar wajar aset kripto yang dimiliki untuk investasi mencapai $2,0 miliar. Meskipun relatif kecil dibandingkan dengan posisi kasnya, langkah ini menunjukkan bahwa Coinbase terus mempertahankan eksposur langsung terhadap bitcoin di samping bisnis pertukaran dan infrastrukturnya.

Dalam hal pengembalian modal, Coinbase telah membeli kembali lebih dari $1,7 miliar saham Kelas A hingga 10 Februari 2026, dan pada Januari dewan direksinya menyetujui tambahan $2 miliar untuk pembelian kembali saham dan utang jangka panjang.

Menjelang ke depan, Coinbase menghasilkan sekitar $420 juta pendapatan transaksi hingga 10 Februari 2026, sekitar setengah jalan melalui kuartal pertama. Perusahaan memperkirakan pendapatan langganan dan layanan kuartal pertama antara $550 juta dan $630 juta.

Dalam catatan yang dibagikan kepada Bitcoin.com News, David Bartosiak dari Zacks Investment Research mengatakan Coinbase menggambarkan 2025 sebagai tahun di mana visi "Everything Exchange" mulai berkembang dari konsep menjadi platform operasional. “Mereka mengklaim bahwa 12%+ dari semua kripto secara global berada di Coinbase, sementara volume perdagangan total melonjak 156% menjadi $5,2T dan pangsa pasar berlipat ganda. Bisnis ini berkembang pesat, dengan 12 produk yang kini menghasilkan pendapatan tahunan lebih dari $100 juta, dan stablecoin serta langganan bertindak sebagai penyeimbang saat perdagangan melambat.”

Bartosiak menambahkan:

"Hal itu seharusnya membantu meredam dampak yang sedang dihadapi pasar kripto saat ini."

Bartosiak menambahkan bahwa meskipun kuartal keempat menghasilkan pendapatan $1,8 miliar, hal itu juga disertai dengan biaya yang lebih tinggi dan kerugian GAAP sebesar $667 juta yang sebagian besar terkait dengan kerugian investasi mark-to-market.

"Di bawah permukaan, mesin inti tetap menguntungkan ($178 juta laba bersih disesuaikan, $566 juta EBITDA disesuaikan)," kata Bartosiak. "Mereka fokus pada pembelian kembali saham ($1,7 miliar dibeli kembali hingga 10 Februari ditambah $2 miliar lagi yang diotorisasi) dan memiliki $11,3 miliar tunai. Hal ini membuat mereka optimis tentang 2026, tetapi memperingatkan bahwa suku bunga yang lebih rendah dapat menekan pendapatan dari stablecoin/bunga dalam jangka pendek."

Dalam siaran pers, manajemen menguraikan tiga prioritas untuk 2026: memperluas "Everything Exchange" di seluruh kripto, derivatif, ekuitas, dan pasar prediksi; mengembangkan infrastruktur stablecoin dan pembayaran; serta meningkatkan aktivitas on-chain melalui integrasi DeFi dan Base. Setelah setahun dengan volume perdagangan rekor, integrasi produk yang lebih dalam, dan akumulasi bitcoin yang selektif, Coinbase memasuki 2026 dengan skala, likuiditas, dan jejak keuangan yang lebih luas dari sebelumnya.

FAQ ❓

• Mengapa Coinbase melaporkan kerugian pada kuartal keempat?
  Kerugian bersih kuartal keempat sebagian besar disebabkan oleh penurunan nilai aset kripto dan investasi strategis.
• Apakah Coinbase membeli bitcoin pada Q4 2025?
  Ya, perusahaan meningkatkan kepemilikan bitcoinnya sebesar $39 juta melalui pembelian mingguan.
• Berapa pendapatan yang dihasilkan Coinbase pada 2025?
  Pendapatan total mencapai $7,18 miliar, dengan pendapatan bersih sebesar $6,88 miliar.
• Seberapa kuat neraca keuangan Coinbase memasuki tahun 2026?
  Coinbase menutup tahun 2025 dengan $11,3 miliar tunai dan $14,1 miliar total sumber daya yang tersedia.