CME Futures dan Pasar Taruhan Sepakat pada Kemungkinan Pemotongan Seperempat Poin Oleh Fed di Bulan Desember

Peluang Pemotongan Suku Bunga Berubah Saat Petaruh Bereaksi terhadap Perselisihan Fed dan Data yang Tidak Menentu

Pasar prediksi mengirimkan pesan yang jelas menjelang pertemuan Federal Reserve pada 9–10 Desember: uang pintar condong ke arah pemotongan lain sebesar 25 basis poin, bahkan ketika pejabat terus memproyeksikan apa pun selain persatuan. Alat Polymarket, Kalshi, dan CME’s Fedwatch semuanya telah bergeser ke arah mengharapkan pemotongan moderat, meskipun setiap platform menampilkan kecemasannya sendiri terhadap pasar.

Menurut data Polymarket, petaruh saat ini menilai peluang 66% untuk pemotongan 25 bps, dibandingkan dengan 32% yang mengharapkan tidak ada perubahan dan hanya 2% yang memperkirakan pemotongan 50 bps yang lebih besar dari biasanya. Pasar “kenaikan 25+ bps” pada dasarnya tidak bergerak dengan di bawah 1%, mencerminkan pandangan hampir universal bahwa Fed telah menyelesaikan pengetatan untuk saat ini. Pasar Kalshi juga mencerminkan sentimen tersebut, memperkirakan pemotongan 25 bps pada 64%, bertahan pada 36%, dan apapun lebih besar pada 3%. Alat Fedwatch CME melengkapi trifecta, memperlihatkan probabilitas 71% bahwa kisaran target akan turun menjadi 350–375 bps — pemotongan bersih 25 bps dari kisaran saat ini 375–400 bps.

Namun, di balik layar, bank sentral sedang bergulat dengan apa yang digambarkan oleh risalah internal sebagai “pandangan yang sangat berbeda,” sebuah perpecahan langka yang membuat pertemuan bulan Desember benar-benar menjadi pertaruhan. Risalah FOMC bulan Oktober mengungkapkan “ketidaksetujuan dua sisi,” dengan satu pejabat lebih memilih pemotongan lebih dalam dan yang lainnya menentang pelonggaran sama sekali. Analis yang dikutip dalam beberapa laporan mencatat bahwa Ketua Jerome Powell sedang menghadapi “masalah konsensus,” dan perbedaan itu telah tumpah ke dalam pernyataan publik.

Gesekan ini menjadi salah satu alasan pasar prediksi terus goyah. Pedagang melihat peluang pemotongan turun serendah 22% setelah risalah diterbitkan — hanya untuk rebound setelah komentar dovish dari Presiden Fed New York John Williams, yang mencatat ada “ruang untuk suku bunga turun dalam waktu dekat.” Sebaliknya, pejabat Boston dan Cleveland telah berargumen tidak ada “urgensi” untuk pemotongan, dengan alasan inflasi yang masih tinggi dan risiko pelonggaran terlalu cepat. Dengan arus silang semacam itu, tidak heran jika petaruh memperlakukan setiap pidato sebagai peristiwa penggerak pasar.

Data ekonomi tidak memperjelas situasi ini. Laporan menguraikan dampak dari penutupan pemerintah selama 44 hari, yang menunda rilis penting tentang tenaga kerja dan inflasi dan meninggalkan pembuat kebijakan dengan visibilitas parsial saat menuju bulan Desember. Laporan pekerjaan bulan September yang lama tertunda menunjukkan penambahan 119.000 pekerjaan tetapi juga peningkatan pengangguran menjadi 4,4%, tertinggi sejak tahun 2021. Pertumbuhan upah tetap di 3,8%, dan pelacak sektor swasta menunjukkan perekrutan yang lebih lemah pada bulan Oktober. Dengan hanya fragmen data yang tersedia sebelum pertemuan, pedagang secara efektif menentukan harga keputusan berdasarkan bukti yang tidak lengkap.

Inflasi juga tetap cukup lengket untuk memperkuat hawk. CPI bulan September terdaftar 3%, dengan inti di 3,1%, dan PCE inti masih melayang di sekitar zona 2,8–2,9%. Pejabat memperingatkan “kemajuan telah terhenti,” memperkuat argumen bahwa sikap menunggu dan melihat mungkin merupakan jalur yang lebih aman. Semua ini menyiapkan pertemuan Desember sebagai tindakan keseimbangan antara sinyal tenaga kerja yang melunak dan inflasi yang menolak untuk bekerja sama.

Baca juga: Ron Paul Memperingatkan ‘Uang Fantasi’ Fed Mendorong Gelembung AI

Namun demikian, pasar taruhan tampaknya percaya bahwa dovish memiliki momentum. Baik Polymarket maupun Kalshi menunjukkan kecenderungan kuat pada pemotongan 25 bps, dan pedagang futures CME telah mengikuti jejak. Divergensi yang mencolok ada pada kategori “tidak ada perubahan”: sementara Polymarket menilainya 32%, angka Kalshi telah meningkat menjadi 36%, mencerminkan perbedaan halus dalam bagaimana petaruh ritel dan pedagang kontrak-acara menafsirkan komunikasi Fed. Premi kecil namun terus-menerus pada “tidak ada perubahan” kemungkinan mencerminkan pengingat terbaru dari Fed bahwa pemotongan lebih lanjut “bukan kesimpulan yang pasti.”

Volatilitas pasar mengikuti setiap perubahan. Saham, obligasi, emas, dan bitcoin semua bereaksi tajam terhadap berita utama yang terkait dengan Fed, dengan sektor sensitif terhadap suku bunga menanggung beban setiap perubahan peluang. Pedagang tampaknya sangat sadar bahwa pemotongan lain bisa meningkatkan aset berisiko, sementara penahanan akan mendukung dolar dan memberi lebih banyak tekanan pada ekonomi. Dengan kata lain: pertemuan bulan Desember siap memberikan kembang api pasar terlepas dari hasilnya.

Pada akhirnya, pertanyaannya bukan hanya apa yang akan dilakukan Fed — tetapi bagaimana Powell akan membenarkannya. Dengan celah-celah data yang masih ada, inflasi yang masih hangat, dan pejabat saling bertentangan di depan umum, pasar prediksi mungkin menjadi sinyal paling konsisten yang tersedia saat ini. Dan setidaknya untuk saat ini, pasar-pasar tersebut mengatakan bulan Desember akan menjadi pengurangan 25 poin lainnya.

FAQ ❓

• Apa yang pasar harapkan dari tindakan Fed pada bulan Desember?
  Sebagian besar platform prediksi menunjukkan peluang lebih tinggi untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin.
• Mengapa pedagang lebih memilih pemotongan daripada penahanan?
  Data tenaga kerja yang lemah dan komentar dovish terbaru dari pejabat kunci Fed telah meningkatkan ekspektasi untuk pelonggaran yang moderat.
• Bagaimana perbandingan CME FedWatch dengan pasar taruhan?
  Futures CME menunjukkan probabilitas yang serupa, dengan lebih dari 70% mengharapkan pergerakan 25 bps.
• Mengapa keputusan Desember tidak biasa dan tidak pasti?
  Data yang bertentangan, ketidaksetujuan internal Fed, dan laporan pemerintah yang tertunda membuat visibilitas menjadi sangat terbatas.