CFTC Menekankan Kerangka Kerja yang Ada untuk Regulasi Kripto

Opini editorial berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.

CFTC Menyusun Bagaimana Regulasi Saat Ini Mencakup Aset Digital

Dalam pidatonya di depan kelompok All-Party Parliamentary Inggris pada Teknologi Blockchain pada 8 September 2025, Ketua sementara CFTC Caroline D. Pham membahas segala sesuatu dari prinsip umum hingga yang terarah. Menjabarkan urgensi yang mengikuti laporan dasar dari Presiden’s Working Group, Pham menekankan strategi memanfaatkan undang-undang dan kerangka kerja yang ada, menekankan bahwa regulator tidak harus “menemukan kembali roda.”

Inisiatif konkret pertama adalah Crypto Sprint CFTC, yang bertujuan untuk mempercepat kejelasan regulasi dengan melibatkan langsung pelaku pasar. Konsultasi publik telah diluncurkan—membahas perdagangan kripto spot terdaftar dan rekomendasi yang lebih luas dari Presiden’s Working Group, dengan tenggat waktu komentar ditetapkan pada 20 Oktober 2025. Jangkauan cepat ini mencerminkan sikap Komisaris Pham bahwa kesederhanaan dan ketepatan waktu tidak bisa menunggu bertahun-tahun, terutama dalam ekosistem aset digital yang berkembang pesat.

Melengkapi ini, CFTC dan SEC mengeluarkan sebuah pernyataan staf bersama yang menegaskan bahwa hukum AS saat ini tidak melarang bursa yang terdaftar—baik yang berada di bawah SEC atau CFTC—untuk memfasilitasi perdagangan produk kripto spot tertentu. Intinya, aset digital kini bisa dibawa “di dalam perimeter regulasi yang ada,” dengan manfaat dari puluhan tahun integritas pasar dan perlindungan investor yang sudah terbangun.

Langkah utama yang diungkapkan Pham, bagaimanapun, adalah niat untuk memanfaatkan kerangka kerja regulasi lintas batas yang sudah ada. Dengan menggunakan mekanisme seperti kepatuhan yang ditukar, pengakuan bersama, dan passporting—yang telah ada sejak era Dodd-Frank—CFTC dapat memindahkan tempat perdagangan aset digital non-AS dengan efisien.

Ini diikuti oleh sebuah saran terkini dari CFTC yang menegaskan kembali kerangka kerja pendaftaran dan pengakuan lama untuk dewan perdagangan asing (FBOT)—struktur yang berakar pada kebijakan era 1990-an—sekarang diperpanjang dengan kejelasan dan penerapan pada pasar aset digital. Komisaris Pham menyoroti bahwa pendekatan ini menghindari penundaan dan fragmentasi, sementara dengan cepat mengimpor likuiditas dan disiplin ke dalam pasar AS.

Pham menunjuk pada kerangka kerja MiCA Uni Eropa dan rezim regulasi lintas batas lainnya sebagai contoh bagaimana standar internasional yang ada dapat dimanfaatkan daripada diduplikasi. Dia mencatat bahwa MiCA dan aturan terkait UE sudah menyediakan dasar komprehensif untuk pengawasan pasar aset digital, dan menekankan bahwa regulator AS harus melihat mekanisme seperti kepatuhan yang ditukar dan pengakuan bersama untuk menyelaraskan dengan kerangka tersebut.

Dengan merujuk pada MiCA, Pham menekankan bahwa AS tidak perlu “menemukan kembali roda” ketika model regulasi terpercaya sudah diimplementasikan di luar negeri. Sebaliknya, dia menyarankan bahwa memanfaatkan rezim-rezim tersebut dapat memungkinkan AS untuk mengimpor perlindungan terbukti dengan cepat, menyelaraskan pengawasan lintas batas, dan menghindari risiko arbitrase regulasi sambil tetap melestarikan ruang untuk inovasi domestik.

Kerangka Lama vs Teknologi Baru

Strategi ini mengangkat pertanyaan penting: apakah regulator harus menyesuaikan alat yang ada untuk aset digital, atau apakah teknologi baru memerlukan regulasi baru?

Di satu sisi, menggunakan pendekatan yang terfragmentasi dengan alat-alat yang netral terhadap teknologi mungkin mengabaikan kerentanan sistemik yang unik terhadap teknologi blockchain dan aset digital, seperti kontrak pintar yang tidak dapat diubah. Ini mungkin juga gagal menangkap perbedaan pertanggungjawaban antara perantara terpusat dan pengaturan terdesentralisasi, terutama dalam kerumitan dompet multi-tanda tangan dan risiko serta tanggung jawab yang melekat dalam penjagaan mandiri.

Di sisi lain, kerangka kerja yang ada sebagian besar adalah rezim lintas batas, seperti kepatuhan yang ditukar dan pengakuan bersama, yang mengimpor regulasi khusus aset digital dari yurisdiksi lain. Dalam efek, ini berarti bahwa daripada menerapkan aturan yang benar-benar netral terhadap teknologi, Amerika Serikat sudah mengadopsi kerangka khusus aset digital yang dikembangkan di luar negeri, seperti MiCA.

Penyerbukan silang ini memastikan bahwa fitur unik teknologi blockchain—immutability, penitipan terdesentralisasi, dan tidak adanya perantara tradisional—tidak diabaikan, sembari tetap memungkinkan AS untuk mendapatkan keuntungan dari model regulasi yang telah teruji. Memanfaatkan undang-undang yang diketahui dan mesin penegakan memungkinkan regulator untuk bertindak cepat, yang menurut Pham diperlukan untuk menghindari AS menyerahkan inovasi ke yurisdiksi lain.

Namun, arah ini tidak boleh dibaca sebagai penolakan terhadap regulasi di masa depan. Sebaliknya, ini adalah strategi dua tahap: pertama, pintar dalam kerangka yang sudah dikenal; kedua, memantau, belajar, dan menyempurnakan—mungkin dengan menyusun alat-alat terarah untuk menutup celah yang hanya terlihat melalui penerapan dunia nyata.

Notabene, SEC dan CFTC telah mengumumkan rencana untuk mengadakan meja bundar bersama di akhir September, yang kemungkinan akan fokus pada potensi reformasi legislatif dan pengecualian terarah—menunjukkan bahwa meskipun kerangka kerja yang ada diterapkan, regulator sedang bersiap untuk menyesuaikan aturan baru dengan realitas aset digital. Ide bahwa ini hanyalah solusi sementara semakin diperkuat oleh konsultasi publik yang sudah diluncurkan dari Presiden’s Working Group, dengan tenggat waktu komentar ditetapkan pada 20 Oktober 2025.

Pidato Pham kepada All-Party Parliamentary Group Inggris pada Teknologi Blockchain—meliputi Crypto Sprint, kejelasan regulasi bersama dengan SEC, pemanfaatan rezim FBOT, dan koordinasi lintas batas—menunjukkan penekanan disengaja pada menggunakan apa yang sudah kita miliki untuk membawa kecepatan dan kepastian ke pasar aset digital. Kalimat bahwa regulator tidak boleh “menemukan kembali roda” merangkum etos ini dengan kalimat yang kita semua pahami.

Jelas bahwa jalan ini menawarkan manfaat langsung: mempertahankan perlindungan investor dan kejelasan hukum sambil menghindari penundaan yang tidak perlu. Namun, nasihat dan pelaku pasar harus tetap waspada. Sebagai ekosistem aset digital berkembang—dari keuangan yang dapat diprogram hingga tata kelola terdesentralisasi—arsitektur regulasi harus siap untuk berkembang sesuai.

Kelman PLLC terus memantau perkembangan regulasi kripto di berbagai yurisdiksi dan tersedia untuk memberikan nasihat kepada klien yang menavigasi lanskap hukum yang terus berkembang ini. Untuk informasi lebih lanjut atau untuk menjadwalkan konsultasi, silakan hubungi kami di sini.

Artikel ini asalnya muncul di Kelman.law.