Saya sudah melihat banyak ‘siklus hype’ — dari ledakan dot-com hingga kegilaan initial coin offering (ICO) — jadi saya mengerti mengapa ada skeptisisme seputar tokenisasi. Ini adalah kata kunci terbaru, tidak diragukan lagi. Tetapi setelah menyaksikan tren masa lalu naik dan turun secara langsung, saya dapat mengatakan bahwa yang ini berbeda. Kenapa?
CEO Hashgraph — 'Tokenisasi Bukanlah Gelembung yang Siap Meletus'
Artikel ini diterbitkan lebih dari setahun yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Mengapa Tokenisasi Tidak Akan Menjadi Seperti Ledakan ICO
Berikut adalah editorial opini yang ditulis oleh Eric Piscini, Kepala Eksekutif Hashgraph.
Untuk menjawab ini, mari kita mundur sejenak dan membuka beberapa halaman dari sejarah. Di sana, Anda akan melihat bahwa beberapa gelembung terbesar abad ke-20 dihasilkan dari inovasi yang menangkap imajinasi orang-orang sebelum kegunaan di dunia nyatanya jelas atau regulasi yang tepat telah diterapkan.
Ambil contoh ledakan dot-com akhir tahun 90-an. Internet siap untuk mengubah segalanya, tetapi spekulasi melampaui banyak realitas bisnis inti, seperti pendapatan, pertumbuhan berkelanjutan, dan profitabilitas, yang mengarah pada kehancuran yang menghapus lebih dari $5 triliun dalam nilai pasar. Krisis keuangan 2008 disebabkan oleh kurangnya regulasi yang memungkinkan sekuritas berbasis hipotek yang berlebihan dan instrumen keuangan yang tidak jelas untuk mengacaukan ekonomi global. Begitu pula, penjualan token yang tidak diatur berada di balik ledakan ICO tahun 2017. Ketika kenyataan akhirnya menyusul hype, proyek-proyek yang telah mengumpulkan jutaan dengan cepat menghilang dalam semalam.
Pada saat yang sama, sejarah juga menunjukkan bahwa gelembung dot.com tidak mematikan internet, dan pembubaran ICO bukanlah akhir dari blockchain. Sebaliknya, momen-momen seismik ini menyempurnakan dan meningkatkan kualitas proyek yang sedang dibangun. Ambil contoh krisis 2008: ia merusak ekonomi global, namun juga membawa kepada regulasi yang lebih ketat, transparansi yang lebih besar, dan manajemen risiko yang lebih baik untuk mencegah hal serupa terjadi lagi.
Jika kita belajar dari sejarah dan memastikan bahwa tokenisasi memberikan nilai dunia nyata dengan semua pengaman yang tepat untuk melindungi konsumen dan bisnis, gelombang pertumbuhan saat ini akan berubah dari sekadar spekulasi menjadi fondasi sistem keuangan yang lebih transparan, efisien, dan tangguh.
Upaya sudah dilakukan. Salah satu kekhawatiran terbesar seputar tokenisasi adalah kurangnya utilitas dunia nyata. Kita semua telah melihat “token meme” meroket dan kemudian runtuh dalam semalam. Namun tokenisasi sudah membuktikan dirinya sebagai cara untuk memodernisasi dan secara fundamental mengubah manajemen aset seperti yang kita kenal. Misalnya, aset token yang sudah dalam taraf kelembagaan — seperti US Treasuries — telah diadopsi oleh raksasa keuangan besar seperti BlackRock, JPMorgan, dan HSBC, yang semuanya memanfaatkan blockchain untuk memodernisasi pasar aset.
Aplikasi dunia nyata lebih lanjut memvalidasi tren tersebut. ETF yang ditokenisasi, kredit karbon, dan instrumen keuangan sudah meningkatkan efisiensi pasar. Baru-baru ini, raksasa industri Franklin Templeton bergabung dengan perusahaan seperti Canary Capital, Grayscale, dan WisdomTree dalam mengajukan ETF yang ditokenisasi. Sementara itu, stablecoin, juga dikenal sebagai uang yang ditokenisasi, yang dulu tampak eksperimental, sekarang menggerakkan pasar $205 miliar untuk pembayaran dan penyelesaian global. Konsep ini bukanlah hal baru, tetapi akhirnya mencapai momentum — bukti bahwa inovasi sejati memerlukan waktu untuk menemukan kecocokan produk-pasar.
Selain itu, regulator menyesuaikan diri untuk memastikan aset digital berkembang secara bertanggung jawab, karena pasar yang terfragmentasi dan pengawasan yang tidak konsisten menimbulkan risiko. Aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA) menawarkan peluang, tetapi tanpa penilaian risiko yang tepat, ini bisa mengancam stabilitas keuangan dan mengurangi perlindungan investor. Sama halnya seperti di pasar tradisional, pengelolaan likuiditas dan uji tuntas sangat penting.
Untuk mengatasi risiko ini, pembuat kebijakan mendorong kerangka kerja yang distandarisasi. AS baru-baru ini mengambil langkah berani untuk menempatkan diri sebagai pemimpin, dengan pengangkatan ‘Crypto Czar’ yang fokus memberikan kejelasan regulasi. Eropa terus maju dengan MiCA, UK bertahan dengan FCA Crypto Roadmapnya, Hong Kong telah memperkenalkan rezim lisensi untuk pertukaran kripto dan sekuritas yang ditokenisasi, dan Otoritas Regulasi Aset Virtual (VARA) UEA menetapkan standar baru untuk pengawasan aset digital.
Namun, aset digital terdesentralisasi secara alami dan beroperasi lintas batas, yang memerlukan koordinasi global. Tanpa keselarasan regulasi, bahkan kerangka kerja yang kuat sekalipun akan kurang efektif. Untuk memastikan tokenisasi meningkatkan pasar keuangan daripada mengacaukannya, regulator dan sektor swasta harus berkolaborasi dalam tata kelola yang jelas, memastikan interoperabilitas dan stabilitas jangka panjang.
Dengan momentum institusional, kemajuan regulasi, dan adopsi dunia nyata yang begitu cepat, tokenisasi terbukti menjadi lebih dari sekadar ‘tren’ sesaat. Pada akhirnya, kesuksesannya akan bergantung pada bagaimana kita terus menavigasi dan menangani risiko sehingga tokenisasi dapat terintegrasi mulus ke dalam keuangan dan menjadi pasar $10 triliun+ pada tahun 2030.
Selain itu, pembentukan pasar sekunder yang kuat untuk semua jenis aset yang ditokenisasi benar-benar merupakan pembukaan akses ke semua kelas aset di seluruh dunia. Kita akan menyatakan kemenangan ketika siapa pun di dunia dapat berinvestasi dalam sebagian proyek real estat di negara lain dalam hitungan menit dan menjual kembali dua minggu kemudian dengan gesekan regulasi dan teknis.
Pada saat kita berhasil, investor tidak akan fokus pada mekanikanya — seperti mereka tidak mempertimbangkan teknologi di balik saham dan obligasi hari ini. Mereka akan fokus pada nilai dunia nyata yang ditetapkannya. Investasi saham karyawan akan dikelola secara transparan di rantai, bisnis akan mendapatkan pembiayaan instan dengan inventaris yang ditokenisasi, dan real estat, komoditas, dan properti intelektual akan diperdagangkan secara mulus sebagai aset digital — semua terintegrasi ke dalam sistem keuangan global yang lebih efisien.
Seperti internet di hari-hari awalnya, tokenisasi sedang berada pada titik di mana nilai sejatinya mulai terlihat jelas. Ini bukan ide utopis atau gelembung yang menunggu untuk meletus — ini adalah masa depan infrastruktur keuangan. Fase berikutnya bukan tentang membuktikan ia bisa bekerja; ini tentang memanfaatkan potensinya untuk membentuk industri dan pasar di seluruh dunia. Sekarang, terserah kita untuk membentuk masa depan itu dengan bertanggung jawab, memastikan bahwa tokenisasi bertahan lama.
