CAN kembali di atas angka $1 setelah diperdagangkan di bawahnya selama berbulan-bulan. Dengan pesanan ASIC sebesar 50.000 unit sebagai tonggak sejarah dan kemitraan baru dengan SLNH dan Luxor, sentimen berubah dengan cepat. Jadi apakah ini adalah titik masuk yang cerdas sekarang?
Canaan Sedang Membangun Momentum, Tapi Apakah Ini Saat yang Tepat untuk Masuk?
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Posting tamu berikut datang dari BitcoinMiningStock.io, platform intelijen pasar publik yang menyediakan data tentang perusahaan yang terpapar pada penambangan Bitcoin dan strategi perbendaharaan kripto. Awalnya diterbitkan pada 15 Okt 2025, oleh Cindy Feng.
Beberapa minggu yang lalu, beberapa pengikut saya memberi tahu saya tentang Canaan Inc. (NASDAQ: CAN). Mereka berpendapat bahwa harga sahamnya adalah tawaran yang murah dibandingkan dengan rekan-rekan OGnya – banyak dari mereka yang memperoleh keuntungan tiga digit tahun ini. Sementara nama-nama tersebut mendominasi berita utama, Canaan diam-diam mulai bangkit kembali sejak minggu lalu.
Dikenal terutama karena mesin penambang Avalonnya, Canaan menghabiskan sebagian besar tahun 2025 di luar sinkronisasi dengan fokus pasar pada infrastruktur HPC dan AI. Selain itu, perang tarif AS-Tiongkok yang sedang berlangsung mendorong sahamnya di bawah $1 selama berbulan-bulan, menimbulkan kekhawatiran nyata tentang kemungkinan delisting dari Nasdaq.
Namun sesuatu berubah baru-baru ini. Sejak 30 September, sahamnya berhasil kembali ke atas $1 dan terus meningkat, berkat gelombang perkembangan perusahaan. Meskipun masih menunjukkan kinerja YTD -12,19%, momentum jelas berubah. Jadi pertanyaan sebenarnya adalah apakah ini saat yang tepat untuk masuk. Mari kita cerna lebih dalam.
Gambaran Perusahaan: Lebih Dari Sekadar Pembuat ASIC
Didirikan pada tahun 2013, Canaan Inc. adalah perusahaan teknologi yang berkantor pusat di Singapura, dengan akar mendalam dalam ekosistem semikonduktor Cina. Dikenal karena merancang dan memproduksi mesin penambang Bitcoin merek Avalon, Canaan secara bertahap bertransisi dari penyedia hardware murni menjadi peserta yang lebih terdiversifikasi dalam sektor penambangan kripto.
Penambangan Mandiri
Per September 2025, Canaan mengoperasikan 9,30 EH/s dari hash rate, yang sebagian besar berada di AS dan Ethiopia. Kapasitas penambangan mandirinya dapat meningkat menjadi 10,31 EH/s setelah unit ASIC yang tertunda terpasang. Sejak Januari tahun ini, Canaan melaporkan ~87 bitcoin ditambang per bulan. Pendapatan dari segmen bisnis ini terus meningkat sejak kuartal kedua 2024.
Perbendaharaan Bitcoin
Canaan memegang 1.582 BTC per 30 September 2025. Menurut presentasi pendapatan kuartal kedua, BTC diakumulasi melalui kombinasi penambangan mandiri, pembayaran penjualan hardware, dan pembelian pasar spot. Perusahaan juga secara aktif menggunakan Bitcoin yang dimilikinya sebagai jaminan untuk mendanai pengembangan dan produksi hardware, dan bahkan mendedikasikan sebagian untuk rekening bunga jangka pendek untuk menghasilkan hasil. Perbendaharaan Bitcoin mereka masih dalam tahap awal, menurut CFO James Jin Cheng. Bagaimanapun, perbendaharaan Bitcoin mereka sudah menjadi yang terbesar ke-35 di antara perusahaan publik secara global di situs web kami. Dari segi eksposur, kepemilikan Bitcoin Canaan mewakili 20,29% dari kapitalisasi pasarnya, rasio yang mirip dengan beberapa pemain besar seperti Riot Platforms dan CleanSpark.
Peralatan Penambangan Rumah Ritel
Canaan baru-baru ini memperkenalkan kit Avalon Miner yang sudah dirakit yang ditujukan untuk penambang rumahan dan operasi skala kecil. Kit ini dirancang untuk kemudahan penyebaran dan termasuk unit kontainer plug-and-play. Sementara pendapatan saat ini dari lini ini masih kecil, ini dapat memperkuat visibilitas merek dan mengurangi ketergantungan pada siklus permintaan institusional yang tidak stabil.
Pada kuartal kedua 2025, Canaan menghasilkan pendapatan total sebesar $73,9 juta. Dari jumlah tersebut, 71,7% berasal dari penjualan hardware, 28,1% dari operasi penambangan, dan kurang dari 1% dari layanan lainnya.
Katalis Terbaru: Momentum Sedang Membangun
Sentimen investor terhadap Canaan sedang berubah, berkat serangkaian kemenangan bisnis dan kemitraan strategis. Pembaruan terbaru menggambarkan perusahaan yang mendapatkan traksi, setiap kesepakatan tidak hanya menambah potensi garis atas tetapi juga membantu memicu ketertarikan investor yang diperbarui. Untuk membuatnya lebih mudah dilacak, berikut adalah garis waktu pembaruan bisnis utama:
Dilihat secara keseluruhan, perkembangan ini menyatakan bahwa Canaan menggandakan fokusnya di Amerika Utara. Beberapa kesepakatan menunjuk pada pergeseran ke energi terbarukan, yang dapat menarik minat investor berfokus ESG. Paling penting, langkah-langkah ini akan terlihat dalam angka. Perusahaan memandu pendapatan kuartal ketiga antara $125–145 juta, mencerminkan pertumbuhan QoQ sebesar 25%-45%.
Apakah Saham CAN Merupakan Tawaran di Harga $1,80?
Pada harga $1,80, penilaian Canaan terlihat menarik dibandingkan rekan-rekannya, tetapi mari kita lihat apakah masih merupakan tawaran yang murah.
Per 15 Okt 2025, Canaan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $881,96 juta. Setelah penyesuaian untuk $179 juta dalam Bitcoin (1.582 BTC x $112.833) dan 11,63 juta dalam Ethereum (2.830 ETH x $4.111) , $65,9 juta dalam bentuk tunai, dan $268,5 juta dalam utang, nilai perusahaan (EV)* berada di sekitar $894 juta. Ini memberikan pandangan yang lebih jelas tentang nilai operasional inti perusahaan, mengecualikan aset perbendaharaan.
*Untuk perhitungan saya: EV = Kapitalisasi Pasar Saat Ini + Total Utang – Kas & Setara Kas – Nilai Wajar Kepemilikan Bitcoin – Nilai Wajar Kepemilikan Ethereum. Angka utang dan kas diambil dari laporan kuartalan terbaru, sedangkan nilai wajar aset kripto didasarkan pada harga spot saat ini dan kepemilikan yang diungkapkan perusahaan baru-baru ini.
Canaan memandu pendapatan kuartal ketiga 2025 antara $125–145 juta, yang mengimplikasikan tingkat pendapatan tahunan sebesar $500–580 juta. Berdasarkan proyeksi ini, perusahaan diperdagangkan dengan nilai EV/multiple pendapatan 1.5x–1.8x, di bawah rentang 2.5x–4x yang sering terlihat di antara rekan-rekan yang terdaftar di AS selama siklus bullish.
Dari sudut pandang profitabilitas, Canaan membukukan EBITDA yang disesuaikan sebesar $25,3 juta pada kuartal kedua, yang berpotensi mencapai sekitar $100 juta. Ini diterjemahkan menjadi null nilai EV/EBITDA ~8.9x, yang modis dibandingkan dengan penambang papan atas yang diperdagangkan pada nilai 10–20x dalam kondisi pasar yang menguntungkan. Ini meninggalkan potensi ekspansi nilai jika margin bertahan atau sentimen investor menguat.
Berdasarkan aset, perusahaan melaporkan ~ $484,5 juta dalam aset bersih tanpa kripto dan $592,1 juta termasuk kepemilikan kripto. Ini menghasilkan rasio harga terhadap nilai buku (P/B) 2.7x hingga 4x tergantung pada perlakuan aset digital. Ini bukan level nilai yang dalam, tetapi juga tidak terlalu tinggi, terutama mengingat banyak dari kesepakatan kemitraan baru-baru ini dari Canaan belum sepenuhnya tercermin dalam laporan keuangan.
Pada akhirnya, pada harga $1,80, saham tidak terlalu diskon tetapi juga tidak terlalu agresif. Pasar mengenali fondasi yang lebih baik dan visibilitas pendapatan jangka pendek, tetapi belum memberikan premi untuk pertumbuhan atau potensi strategis yang lebih luas.
Pemikiran Akhir
Canaan berkembang dari pemasok perangkat keras menjadi pemain penambangan kripto yang lebih terintegrasi vertikal, dengan operasi penambangan mandiri yang berkembang, perbendaharaan kripto yang berarti (1.582 BTC dan 2.830 ETH), dan memperluas kemitraan global. Pesanan penambang 50.000 unit terbaru harus meningkatkan pendapatan secara signifikan dalam kuartal mendatang dan membantu memperbaiki metrik penilaian.
Namun demikian, tantangan tetap ada. Canaan membukukan kerugian bersih sebesar $11,1 juta pada kuartal kedua, dan kecuali harga Bitcoin tetap tinggi atau efisiensi biaya berjalan, profitabilitas garis bawah dapat tetap tertekan. Biaya operasional yang tinggi dan penyusutan terus menerus menekan margin.
Risiko geopolitik juga tetap ada, terutama di sekitar tarif AS untuk ekspor teknologi Cina. Sementara Canaan bekerja untuk mengatasi ini melalui jalur produksi baru di AS dan Malaysia, risiko eksekusi masih ada.
Pada akhirnya, kuartal mendatang terutama hasil kuartal ketiga (memandu $125–145M), arah harga Bitcoin, dan tren kesulitan jaringan, cenderung menentukan apakah Canaan mendapatkan peringkat pasar ulang. Bagi investor yang bertaruh pada siklus bull kripto yang lebih luas, saham ini menawarkan potensi – tetapi tidak tanpa risikonya.
