Bowman dari Federal Reserve mengisyaratkan proposal Basel III dengan periode komentar 90 hari, sementara Bitcoin menghadapi bobot risiko sebesar 1.250%.

Usulan Basel Fed Memberikan Bobot Risiko 1.250% pada Bitcoin — Bank-Bank Hadapi Guncangan Modal

Wakil Ketua Federal Reserve Bidang Pengawasan, Michelle Bowman, memberikan gambaran tentang regulasi yang akan datang pada 12 Maret selama pidato di Cato Institute, mengungkapkan bahwa regulator AS akan segera merilis proposal yang menjelaskan bagaimana negara tersebut berencana menerapkan kerangka kerja modal global Basel III “endgame”.

Tersembunyi dalam detail aturan tersebut adalah ketentuan yang memberlakukan bobot risiko sebesar 1.250% pada Bitcoin — setara dengan label "gunakan sarung tangan oven" dalam regulasi.

"Dalam beberapa minggu ke depan, kami akan mengusulkan aturan untuk menerapkan fase akhir Basel III di AS," kata Bowman dalam pidatonya.

Usulan tersebut, yang diharapkan akan dirilis pada minggu 17–21 Maret, berasal dari Federal Reserve bekerja sama dengan Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) dan Korporasi Asuransi Deposito Federal (FDIC). Setelah dirilis, draf aturan tersebut akan membuka periode komentar publik standar selama 90 hari, memberi kesempatan bagi bank, perusahaan kripto, dan kelompok kebijakan untuk menyampaikan masukan mereka.

Sumber kontroversi adalah kerangka kerja kripto global Komite Basel, yang diselesaikan pada 2022 oleh Komite Basel untuk Pengawasan Perbankan. Kerangka kerja tersebut membagi aset digital ke dalam kategori, dan bitcoin masuk ke kategori terberat: Kelompok 2b, yang diperuntukkan bagi aset kripto yang dianggap sulit untuk dihedging dan secara inheren volatil oleh regulator.

Berdasarkan perhitungan Basel, klasifikasi tersebut membawa bobot risiko 1.250% — hukuman maksimum yang diizinkan dalam buku aturan modal.

Inilah artinya dalam bahasa yang lebih sederhana. Bank menghitung persyaratan modal menggunakan aset yang diukur berdasarkan risiko. Jika sebuah bank memiliki eksposur bitcoin sebesar $100 juta, regulator memperlakukannya sebagai $1,25 miliar dalam aset berisiko, memaksa institusi tersebut untuk menahan sekitar $100 juta modal sebelum cadangan. Pada dasarnya, setiap dolar eksposur bitcoin harus didukung oleh dolar modal berkualitas tinggi.

Dibandingkan dengan aset lain, bitcoin tiba-tiba terlihat seperti anak masalah sistem keuangan. Uang tunai, emas, dan obligasi pemerintah AS memiliki bobot risiko nol. Pinjaman korporasi biasanya berkisar antara 20% hingga 100%. Bitcoin? Regulator memberlakukan pengaturan maksimum pada skala bobot risiko.

Hasilnya adalah ekonomi sederhana: bank secara teknis dapat memegang bitcoin, tetapi perlakuan modal membuatnya sebanding dengan membeli mobil sport dengan rem parkir yang selalu aktif.

Suara-suara industri sudah mulai menentang. Bitcoin Policy Institute berargumen bahwa kerangka kerja Basel salah mengklasifikasikan bitcoin dengan memperlakukannya seperti sekuritisasi yang tidak transparan, bukan komoditas digital transparan dengan likuiditas mendalam dan risiko pasar yang dapat diukur.

Managing Director Conner Brown menggambarkan aturan tersebut sebagai ketidakcocokan regulasi yang menghambat bank untuk menawarkan layanan seputar bitcoin — termasuk meja perdagangan, pinjaman dengan jaminan bitcoin, dan bentuk-bentuk eksposur neraca tertentu.

Dan kritikus tidak terbatas pada kelompok kebijakan.

Pada 19 Februari, Phong Le, CEO Strategy (Nasdaq: MSTR), secara terbuka mendesak regulator AS untuk meninjau kembali perlakuan Basel terhadap bitcoin. Dalam postingannya di platform media sosial X, Le berargumen bahwa aturan modal memiliki pengaruh besar terhadap cara bank mendekati aset digital.

“Perjanjian Basel menetapkan standar modal bank global dan aturan penimbangan risiko untuk aset,” tulis Le saat itu. “Kerangka kerja ini secara signifikan membentuk cara bank berinteraksi dengan aset digital, termasuk bitcoin.”

Komentarnya mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di sektor aset digital: kerangka kerja Basel secara efektif menghambat bank-bank yang diatur untuk memegang atau secara aktif bertindak sebagai perantara di pasar bitcoin, meskipun permintaan untuk eksposur terus meningkat.

Kas perusahaan sudah memegang lebih dari 1,1 juta BTC, pasar derivatif yang terkait dengan bitcoin diperdagangkan dalam volume besar, dan produk institusional yang terkait dengan aset tersebut terus berkembang. Namun, aturan modal menciptakan ketidakseimbangan yang aneh — permintaan ada, tetapi lembaga keuangan yang paling terbiasa mengelola risiko menghadapi sanksi regulasi yang berat jika langsung terlibat dengan aset tersebut.

Para pendukung kebijakan mengatakan solusi yang lebih baik akan mengandalkan model buku perdagangan yang ada dan kerangka kerja risiko operasional untuk mengukur eksposur bitcoin daripada menerapkan sanksi modal secara seragam.

Saran termasuk mengganti tarif tetap 1.250% dengan perhitungan yang sensitif terhadap risiko, memperkenalkan batas konsentrasi berjenjang, dan mengakui strategi lindung nilai yang sudah digunakan di kelas aset lain.

Bahkan Komite Basel telah memberi isyarat bahwa percakapan ini sedang berkembang. Kelompok tersebut mengumumkan pada akhir 2025 bahwa mereka berencana melakukan tinjauan terfokus terhadap kerangka kerja aset kripto mereka seiring dengan kematangan pasar dan peningkatan pemahaman regulasi.

Namun, untuk saat ini, waktu terus berjalan. Setelah proposal dirilis minggu depan, jendela komentar 90 hari akan dimulai — memberikan bank, perusahaan kripto, dan kelompok kebijakan kesempatan langka untuk mempengaruhi cara Amerika Serikat mengintegrasikan bitcoin ke dalam sistem perbankannya.

Dengan kata lain, buku aturan belum final, tetapi regulator telah membuat satu hal sangat jelas — ketika bank menyimpan bitcoin, mereka membawa bantalan modal terbesar di dunia.

FAQ 🔎

• Mengapa Basel III memberikan bobot risiko 1.250% untuk bitcoin?
  Karena regulator mengklasifikasikannya sebagai aset kripto berisiko tinggi "Grup 2b", yang memicu persyaratan modal paling ketat yang diizinkan dalam kerangka Basel.
• Apa arti bobot risiko 1.250% bagi bank?
  Hal ini secara efektif mengharuskan bank untuk menahan modal setara dengan nilai penuh eksposur bitcoin mereka, sehingga kepemilikan yang signifikan menjadi secara ekonomi sulit.
• Apa yang dikatakan CEO Strategy, Phong Le, tentang aturan Basel?
  Le berargumen bahwa kerangka kerja modal Basel sangat mempengaruhi cara bank berinteraksi dengan bitcoin dan mendesak regulator untuk meninjau perlakuan terhadap aset tersebut.
• Kapan Federal Reserve akan merilis proposal Basel?
  Regulator memperkirakan proposal tersebut akan dirilis pada minggu 17–21 Maret, diikuti dengan periode komentar publik selama 90 hari.