Dua dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) bitcoin yang tidak konvensional mendarat di Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 9 Desember 2025, dan mereka datang dengan kepribadian yang cukup untuk membuat pengamat ETF yang paling skeptis sekalipun mengangkat alis.
‘Bitcoin After Dark’ ETF Mendarat di SEC saat Nicholas Wealth Mengungkapkan Strategi Hanya-Malam
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Bitcoin ETF Menjadi Aneh: Desain Perdagangan Malam dan Risiko Ekstrim Diajukan ke SEC
Pada hari Selasa, Nicholas Wealth, LLC, bekerja sama dengan Tidal Investments LLC, mengajukan dua ETF yang terhubung dengan bitcoin ke SEC — sepasang produk yang menggabungkan rekayasa berbasis kuantitatif dengan energi yang tak salah dikenali dari “crypto bertemu dengan televisi larut malam.” Satu dana memainkan kecenderungan perdagangan malam bitcoin seperti set DJ nokturnal, sementara yang lain dirancang untuk mengurangi dampak saat volatilitas bitcoin memutuskan untuk melakukan kembali roller coaster.
Analis ETF Senior Bloomberg Eric Balchunas tidak buang waktu untuk menandai momen dengan perpaduan khasnya dari kejelasan ETF. “BITCOIN SETELAH GELAP: pengajuan baru untuk ETF yang hanya akan memegang bitcoin pada malam hari, membelinya ketika pasar AS tutup dan menjualnya ketika terbuka,” dia menulis, mencatat bahwa data historis memang menunjukkan hasil lebih kuat ketika pasar tradisional sedang tidur. “Bukan berarti ETF tersebut tidak berdampak… Tapi ya, ETF Bitcoin Setelah Gelap bisa memberikan hasil yang lebih baik, kita lihat saja nanti,” dia menambahkan.
Produk pertama — Nicholas Bitcoin dan Treasuries AfterDark ETF (ticker: NGHT) — berupaya memanen alfa nokturnal bitcoin. Dana ini mengambil eksposur bitcoin yang panjang hanya setelah pasar AS tutup, kemudian beralih ke Treasure dan setara kas selama siang hari. Tanpa kepemilikan bitcoin langsung, tanpa ayunan harga 24/7, hanya rezim disiplin “bitcoin bulan” dan “kesedihan siang hari.”
Menurut prospektus, NGHT menggunakan futures bitcoin yang terdaftar di AS, ETP bitcoin, dan opsi untuk membangun posisinya di malam hari sambil mengandalkan Treasure jangka pendek untuk daya apung siang hari. Perputaran portofolio diharapkan cukup tinggi untuk memenuhi syarat sebagai latihan kardiovaskular, dan hingga 25% dari aset dapat melewati anak perusahaan di Kepulauan Cayman untuk fleksibilitas derivatif.
Logika di balik strategi ini tidaklah tanpa dasar. Penelitian secara konsisten menunjukkan keuntungan bitcoin berkumpul dalam sesi malam, dengan perdagangan siang sering meratakan atau mengembalikan pergerakan tersebut. Pekerjaan empiris yang disebutkan dalam pengajuan Nicholas menempatkan rata-rata pengembalian malam mendekati 0,093%, dibandingkan dengan -0,029% selama jam perdagangan AS. Itu adalah jenis keanehan struktural yang akan disukai oleh para insinyur ETF untuk dikemas.
Tetapi seperti yang diingatkan Balchunas kepada pengikut X-nya, dunia ETF telah memasuki era “mari-coba-semuanya”. “Pelajaran terbesar di sini adalah industri ETF akan mencoba segalanya yang bisa Anda bayangkan dan beberapa hal yang tidak bisa Anda bayangkan. Apakah itu berlebihan? Ya. Tetapi begitulah cara kapitalisme bekerja… Orang harus bebas mencoba berbagai hal. Itulah cara Anda mendapatkan hal besar berikutnya.”
Dana saudara, Nicholas Bitcoin Tail ETF (ticker: BHDG), sama sekali tidak nokturnal. Ini adalah strategi melindungi-pertama, menghasilkan-kedua yang dibangun untuk investor yang ingin mendapatkan eksposur pada kenaikan bitcoin tetapi juga ingin tidur nyenyak tanpa memegang botol melatonin.
BHDG menggunakan put panjang pada ETF atau indeks bitcoin untuk melindungi investor selama penurunan tajam sambil membiayai hedging tersebut dengan call yang dijual atau spread call. Dalam istilah sederhana: jika bitcoin jatuh dari tebing, struktur BHDG dirancang untuk naik; jika bitcoin tetap datar, puts membusuk; dan jika bitcoin melonjak, spread call bisa menyenangkan. Ini adalah balet yang didorong oleh opsi dengan Treasure dan dana pasar uang sebagai jaminan yang stabil.
Tidak ada ETF yang menyentuh bitcoin spot secara langsung seperti dana IBIT atau GBTC — pilihan desain yang menjaga strategi dalam parameter peraturan yang ditetapkan sambil memungkinkan manajer untuk sangat mengandalkan derivatif. SEC akan meninjau pengajuan selama beberapa bulan ke depan, dengan keduanya dana diharapkan untuk debut pada tahun 2026 jika disetujui.
Baca lebih lanjut: Pasar Bertaruh pada Pemotongan Fed — Sekarang Semua Orang Bersiap untuk Guncangan Setelahnya
Bagian risiko dalam pengajuan ini terbaca seperti kursus kilat dalam kenyataan crypto: volatilitas, percabangan, dinamika leverage, celah likuiditas, eksposur pihak lawan, aturan pajak, dan spektrum kehadiran dari siklus perdagangan bitcoin 24 jam mengalahkan struktur dana tradisional. Namun, bagi investor yang berani, ETF ini mewakili pendekatan terstruktur untuk menavigasi keanehan pasar bitcoin daripada sepenuhnya acak.
Sebagai penerbit ETF semakin bereksperimen dengan permainan tematik yang berdekatan dengan crypto, pengajuan seperti NGHT dan BHDG menandakan era baru: tidak hanya “bitcoin dalam ETF,” tetapi “bitcoin dibagi menjadi jendela waktu dan profil risiko.” Apakah konsep-konsep ini menarik aset berarti akan bergantung pada kinerja, kondisi pasar, dan selera investor untuk spesialisasi.
Untuk saat ini, meskipun, dapat dikatakan industri ETF sedang bersenang-senang — dan mengajukan dokumen dengan kecepatan yang menunjukkan bahwa masa depan kafein mungkin menjadi komoditas panas berikutnya.
FAQ 🦉
- Apa yang diajukan Nicholas Wealth ke SEC pada 9 Desember 2025?
Dua ETF terkait Bitcoin — satu fokus pada perdagangan malam dan satu dirancang untuk lindung nilai risiko ekstrem. - Apa yang membuat ETF ‘AfterDark’ unik?
Ini memegang eksposur Bitcoin hanya selama sesi setelah jam perdagangan AS. - Bagaimana cara kerja ETF risiko ekstrem?
Ia menggunakan put panjang dan spread call yang dibiayai untuk melindungi terhadap penjualan besar-besaran Bitcoin. - Kapan ETF ini dapat diluncurkan?
Kedua dana diharapkan untuk debut pada tahun 2026 tergantung persetujuan SEC.
