'Berhati-hati dalam Jangka Pendek'— Pasar Opsi Mengurangi Optimisme Bitcoin Meskipun Ada Paparan Berat pada Futures

Data Derivatif Bitcoin Menunjukkan Risiko Penarikan Kembali Taktis

Menurut statistik coinglass.com pada hari Rabu, open interest (OI) berjangka bitcoin tetap tinggi, dengan total OI mendekati $58,97 miliar di seluruh bursa, menandakan bahwa leverage belum benar-benar keluar dari sistem meskipun harga baru-baru ini melemah. Dalam istilah bitcoin, open interest mencapai sekitar 673,770 BTC, level yang terus menjangkarkan aktivitas derivatif jauh di atas rata-rata historis dan menunjukkan bahwa pedagang masih terlibat—meskipun keyakinan telah mendingin di pinggiran.

Sebuah tinjauan lebih mendalam pada posisi di tingkat bursa menunjukkan hierarki yang sudah dikenal di puncak. CME memimpin open interest berjangka dengan sekitar 126,030 BTC, mewakili hampir 19% dari total global, menunjukkan dominasi posisi institusional yang berkelanjutan. Raksasa bursa kripto Binance mengikuti dengan sekitar 122,520 BTC, sementara Bybit, Gate, dan MEXC melengkapi tingkatan menengah yang saling berdekatan.

OKX mencatat pertumbuhan OI yang sederhana dalam 24 jam terakhir, sementara bursa yang lebih kecil seperti Kucoin dan BingX mengalami kontraksi tajam, menunjukkan deleveraging selektif daripada pelepasan luas. Perubahan jangka pendek dalam posisi berjangka mencerminkan pasar yang beradaptasi daripada melarikan diri.

Open interest agregat naik sedikit dalam empat jam terakhir tetapi turun sedikit dalam 24 jam, memperkuat gagasan bahwa pedagang masih memangkas risiko secara taktis daripada keluar. Rasio OI berjangka terhadap volume tetap tinggi, tanda bahwa posisi terkait erat dan pedagang menunggu petunjuk arah yang lebih jelas.

Analis Penelitian Nansen Mencurigai ‘Banyak Investor Belum Menjual Kepemilikan Spot Mereka dan Tetap Optimis untuk 2026’

Namun, pasar opsi menceritakan kisah yang lebih berhati-hati. Total open interest opsi bitcoin, dicatat oleh coinglass.com, terus meningkat seiring harga dalam jangka panjang, tetapi posisi jangka pendek cenderung defensif. Panggilan (calls) menyumbang sekitar 64% dari total open interest, namun volume terbaru sedikit condong ke put, mencerminkan permintaan lindung nilai daripada taruhan bearish secara langsung.

Pemogokan opsi yang paling padat berada jauh di atas harga spot. Klaster open interest panggilan besar terkonsentrasi pada $100,000, $106,000, dan $112,000 untuk kadaluwarsa akhir Desember, menandakan bahwa pedagang masih melihat potensi kenaikan—namun tidak segera. Di sisi negatif, minat put yang berarti telah terbentuk di sekitar level $85,000 dan $80,000, mendefinisikan ambang rasa sakit jangka pendek pasar.

Data titik rasa sakit maksimum menambahkan lapisan lain ke naratif. Pada Deribit, venue opsi bitcoin dominan, level rasa sakit maksimum untuk kontrak akhir Desember berkumpul di kisaran atas $80,000, menunjukkan bahwa gravitasi harga mungkin terus menarik bitcoin ke samping sampai kadaluwarsa. Binance dan OKX menunjukkan pola serupa, dengan level rasa sakit maksimum drift lebih tinggi ke awal 2026 tetapi tetap di bawah pemogokan kenaikan yang paling agresif.

Baca juga: Apakah Kripto adalah Sekuritas? (Bagian IV: DeFi, Staking, Airdrops, NFT)

Dinamik ini sejalan dengan sentimen yang lebih luas yang ditandai oleh analis institusional. Dalam sebuah catatan yang dikirim ke Bitcoin.com News, Aurelie Barthere, analis penelitian utama di Nansen, mengatakan posisi menunjukkan kewaspadaan jangka pendek meskipun optimisme jangka panjang.

“Melihat posisi, investor tampak berhati-hati dalam jangka pendek. Pasar opsi menyiratkan kurang dari 34% kemungkinan BTC kembali ke 91k pada Januari,” kata Barthere. “Namun, saya menduga banyak investor belum menjual kepemilikan spot mereka dan tetap optimis untuk 2026, dengan pasar opsi menetapkan lebih dari 50% probabilitas BTC diperdagangkan di atas 105k pada Maret 2026.”

Barthere menambahkan bahwa korelasi di luar kripto dapat mendorong langkah berikutnya, menyatakan:

“Secara keseluruhan, saya bisa melihat skenario di mana harga bergerak lebih rendah ke Q1 2026, didorong terutama oleh korelasi yang terus berlanjut dengan saham AI, sebelum mencapai dasar pada kuartal kedua dengan dorongan fiskal dan Fed yang lebih dovish.”

Jika dilihat secara keseluruhan, pasar derivatif bitcoin menandakan pengekangan, bukan penarikan. Pedagang berjangka tetap berdiri, pedagang opsi melakukan lindung nilai, dan level rasa sakit maksimum menunjukkan pasar yang puas untuk bergerak lambat daripada berlari. Untuk saat ini, leverage masih ada di ruangan—tetapi mengamati langkahnya.

FAQ ⚠️

• Apa arti open interest berjangka bitcoin yang tinggi?
  Ini menunjukkan pedagang mempertahankan paparan leverage daripada menutup posisi secara langsung.
• Mengapa opsi bitcoin condong ke defensif?
  Volume put yang meningkat mencerminkan perlindungan terhadap penurunan jangka pendek daripada pesimisme langsung.
• Di mana level rasa sakit maksimum bitcoin yang utama?
  Di seluruh bursa utama, klaster rasa sakit maksimum berada di kisaran atas $80,000 untuk kadaluwarsa akhir Desember.
• Apa prospek untuk bitcoin pada 2026?
  Aurelie Barthere mengatakan pasar opsi menyiratkan kewaspadaan dalam jangka pendek tetapi kepercayaan yang meningkat pada harga di atas $105,000 pada Maret 2026.