Aset Tetap Diprediksi Akan Mendapat Manfaat seiring dengan Menyebarnya Stres Kredit Hingga 2026, Kata Strategis Pasar Veteran

Saat Stres Kredit Menyebar Menuju 2026, Larry McDonald Melihat Peluang dalam Aset Nyata

Saat investor menutup 2025, kesenjangan yang semakin lebar telah muncul antara pasar saham yang menuju puncaknya dan pasar kredit yang secara diam-diam merevisi harga risiko, sebuah perbedaan yang menurut Larry McDonald tidak boleh diabaikan.

Dalam sebuah wawancara Outlook 2026 yang luas dengan pembawa berita Kitco, Jeremy Szafron, McDonald, pendiri The Bear Traps Report dan mantan pedagang Lehman Brothers, menyampaikan bahwa siklus kredit sudah berubah, meskipun saham terus menetapkan harga dalam hasil yang jinak.

McDonald menunjuk pada stres di area yang secara tradisional dipandang terisolasi dari volatilitas, termasuk kredit swasta dan pinjaman terstruktur. Ia mengutip keruntuhan harga dari pinjaman debitur dalam penguasaan First Brands, yang diperdagangkan di angka 30-an meskipun dijamin dengan jaminan kelas atas, sebagai tanda peringatan dari kegagalan penjaminan.

McDonald menekankan:

“Krisis kredit sudah dimulai.”

Ia juga menunjukkan reprising obligasi Coreweave yang memberikan hasil mendekati 12% sebagai bukti bahwa pasar kredit meragukan asumsi terkait ekspansi infrastruktur yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI). McDonald mencatat bahwa banyak pengembang pusat data menghadapi arus kas bebas negatif meskipun harapan belanja modal tetap tinggi.

Sementara investor saham tetap fokus pada rally yang dipimpin oleh teknologi, McDonald berpendapat bahwa pasar kredit merespons lebih realistis terhadap kondisi keuangan yang mengetat dan pembangunan infrastruktur yang tertunda. Ia menggambarkan lingkungan saat ini sebagai ketidakcocokan antara ekspektasi pertumbuhan dan realitas pendanaan.

Sebuah kekhawatiran utama, kata McDonald, adalah struktur dari kredit swasta itu sendiri. Sekitar $300 miliar aset kredit swasta telah menawarkan likuiditas kuartalan kepada investor meskipun didukung oleh pinjaman yang tidak likuid, sebuah fitur yang ia yakini menciptakan risiko sistemik setelah penarikan kembali meningkat.

“Yang memicu masalah adalah likuiditas kuartalan dalam kredit swasta,” kata McDonald. “Mereka menawarkan likuiditas kuartalan pada aset yang sangat, sangat tidak berfungsi dalam hal memberikan likuiditas.”

McDonald memperingatkan bahwa begitu investor berpendapatan tinggi mulai meminta penarikan kembali, manajer kredit swasta dapat dipaksa untuk menandai aset mereka secara tajam, memicu lingkaran umpan balik mirip dengan krisis kredit masa lalu. Ia menggambarkan pengaturan ini sebagai versi modern dari ketidakcocokan likuiditas yang melanda lembaga keuangan selama krisis keuangan global.

Di luar stres kredit, McDonald menguraikan apa yang ia lihat sebagai rotasi modal besar yang akan datang pada 2026. Dengan Nasdaq 100 meningkat menjadi sekitar $32 triliun dalam kapitalisasi pasar, ia percaya bahwa bahkan reallocasi yang moderat dapat memiliki dampak besar pada sektor-sektor yang lebih kecil dan kekurangan modal.

Baca juga: Laporan: Erebor Mendapatkan $350M saat Investor Bertaruh pada Perbankan Kripto yang Teregulasi

Ia mengharapkan modal untuk berputar menuju yang ia gambarkan sebagai “desa-desa yang hancur” dalam aset keras, termasuk energi, tembaga, batu bara, dan ekuitas yang terkait dengan infrastruktur. McDonald berpendapat bahwa sektor-sektor ini tetap kurang dimiliki dibandingkan dengan peran mereka dalam mendukung jaringan listrik, pusat data, dan ekspansi industri.

McDonald juga menyoroti dinamika politik dan kebijakan yang membentuk kondisi likuiditas, menunjuk pada poros kekuatan yang muncul di Washington dan akomodasi fiskal serta moneter yang berlanjut meskipun inflasi tinggi. Ia mengatakan bahwa kekuatan-kekuatan ini memperkuat alasan untuk aset nyata daripada ekuitas pertumbuhan berdurasi panjang.

Meskipun ia mengakui bahwa kejutan kredit yang parah bisa sementara mendorong korelasi lebih tinggi di seluruh pasar, McDonald mengatakan bahwa kejadian semacam itu kemungkinan akan memaksa intervensi bank sentral yang agresif, yang pada akhirnya memperkuat alasan jangka panjang untuk aset keras.

Untuk 2026, pesan McDonald tegas: penilaian ekuitas mungkin terlihat tenang, tetapi pasar kredit sudah memberikan penilaian mereka.

FAQ ❓

• Apa yang diperingatkan Larry McDonald untuk 2026?
  Ia mengatakan kecelakaan kredit sudah dimulai di bawah pasar saham yang kuat.
• Mengapa kredit swasta dianggap sebagai risiko?
  Banyak dana kredit swasta menawarkan likuiditas kuartalan meskipun memegang pinjaman yang tidak likuid.
• Sinyal apa yang berkedip di pasar kredit?
  Pinjaman DIP diperdagangkan di angka 30-an dan hasil dua digit pada obligasi CoreWeave.
• Kemanakah modal bisa berotasi selanjutnya?
  Ke dalam aset keras seperti energi, tembaga, batu bara, dan ekuitas terkait infrastruktur.