Ketakutan akan gelembung pasar yang membayangi telah kembali ketika harga saham naik dan pengeluaran untuk kecerdasan buatan meningkat, tetapi beberapa ekonom terkemuka berpendapat bahwa gambaran ekonomi yang lebih luas tetap lebih stabil daripada yang disarankan berita utama. Dari valuasi Wall Street hingga pertumbuhan AS dan ketahanan global, pesan mereka konsisten: kondisi tampak membentang di beberapa tempat, tetapi tidak rusak secara fundamental.
Apakah Pasar Merupakan Gelembung? Ekonom Terkemuka Melihat Kekuatan — Dengan Peringatan
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Apakah Ledakan Ini Dibangun untuk Bertahan Lama? 3 Ekonom Menyampaikan Pendapat tentang Pasar dan Pertumbuhan
Dalam pernyataan dan makalah terbaru, Owen Lamont, Jared Bernstein, dan Kristalina Georgieva masing-masing menawarkan perspektif yang menenangkan kecemasan gelembung sambil mengakui risiko nyata menuju tahun 2026.
Lamont, manajer portofolio di Acadian Asset Management, baru-baru ini memberitahu Forbes bahwa meskipun pasar ekuitas AS tampak mahal dan sentimen meningkat, kondisi untuk gelembung penuh masih belum lengkap. Komentarnya dilaporkan oleh penulis Forbes, Nick Lichtenberg.
“Sebagian alasan mengapa saya berpikir tidak ada gelembung adalah karena saya tidak melihat uang pintar bertindak seolah-olah ada gelembung,” jelas Lamont kepada Fortune pada hari Minggu. “Mungkin saya harus mengatakan belum ada gelembung.”
Lamont berpendapat bahwa gelembung sejati didefinisikan bukan hanya oleh harga tinggi atau investor yang antusias, tetapi oleh perilaku orang dalam. Secara historis, katanya, gelembung memuncak ketika eksekutif perusahaan dan pendukung awal bergegas untuk menjual saham ke publik melalui IPO dan penawaran sekunder. Dinamika tersebut, catatnya, belum muncul dalam skala dalam siklus saat ini.
Sebaliknya, perusahaan AS terus mengurangi jumlah saham melalui pembelian kembali, pola yang digambarkan Lamont tidak konsisten dengan kepanikan atau penilaian berlebihan secara massal. Meskipun dia mengakui bahwa penilaian meningkat dan partisipasi ritel meningkat, ketiadaan penerbitan ekuitas yang berat membuatnya enggan menyebut pasar saat ini sebagai gelembung.
Jared Bernstein Melihat Ekonomi AS Mempertahankan Posisinya Hingga 2026
Pada saat yang sama, penilaian Bernstein terhadap ekonomi AS menunjukkan terus berlanjutnya momentum di balik perdebatan pasar. Bernstein adalah seorang ekonom Amerika yang mengambil alih sebagai ketua Dewan Penasihat Ekonomi Amerika Serikat di bawah Presiden Joe Biden, memegang jabatan dari tahun 2021 hingga 2025.
Dalam sebuah makalah Stanford University yang meneliti tahun 2026, Bernstein menyoroti kemampuan ekonomi untuk bertahan menghadapi suku bunga yang lebih tinggi, ketidakpastian kebijakan, dan perubahan struktural sambil mempertahankan pertumbuhan.
Menurut Bernstein, pengeluaran konsumen, peningkatan upah riil, dan peningkatan produktivitas telah membantu mengimbangi pasar tenaga kerja yang melambat. Meskipun pertumbuhan lapangan kerja melambat, ia menggambarkan lingkungan itu sebagai keseimbangan perekrutan rendah, pemecatan rendah daripada resesi, dengan ekonomi masih berkembang pada laju yang berkelanjutan.
Baca juga: Big Short’s Michael Burry Mengatakan Penurunan Bitcoin Berisiko Merugikan Pasar Lain
Bernstein juga mencatat bahwa kekhawatiran mengenai gelembung pasar saham yang didorong oleh AI belum diterjemahkan ke dalam kerusakan ekonomi yang lebih luas. Meskipun harga aset dapat memperkuat efek kekayaan, ia berpendapat bahwa peningkatan produktivitas dan investasi yang berkelanjutan terus mendukung pertumbuhan mendasar memasuki tahun 2026.
IMF’s Georgieva Mengatakan Ekonomi Global Telah Menyerap Guncangan Berulang
Di panggung global, Georgieva mengambil nada serupa di Forum Ekonomi Dunia (WEF) 2026 di Davos, menekankan bahwa ekonomi dunia telah menyerap guncangan berulang lebih efektif dari yang diharapkan. Berbicara kepada pembuat kebijakan dan pemimpin bisnis, ia mengatakan pertumbuhan global tetap tangguh meskipun terjadi ketegangan geopolitik, perselisihan perdagangan, dan pengetatan keuangan.
Georgieva mengaitkan ketahanan tersebut dengan kemampuan beradaptasi sektor swasta, respons kebijakan yang stabil dari bank sentral, dan penyebaran teknologi baru yang bertahap. Meskipun ia mengakui meningkatnya utang publik dan pertumbuhan yang tidak merata di berbagai wilayah, ia membingkai tantangan-tantangan tersebut sebagai tantangan yang dapat diatasi daripada yang mengganggu stabilitas.
Secara keseluruhan, ketiga pandangan tersebut menyarankan benang merah yang sama: pasar dan ekonomi sedang menavigasi periode penyesuaian, bukan keruntuhan. Penilaian yang tinggi, pelambatan pertumbuhan pekerjaan, dan ketidakpastian global semuanya menghadirkan risiko, tetapi tidak satupun dari mereka, dalam pandangan mereka, merupakan keruntuhan sistemik.
Untuk saat ini, ekspansi berlanjut —dan para ekonom yang mengamati dengan cermat mengatakan perbedaan antara ledakan dan gelembung masih terletak pada perilaku, bukan hanya tingkat harga.
FAQ 🫧
- Apakah para ekonom menganggap pasar saham berada dalam gelembung?
Tidak, mereka mengatakan sinyal kunci seperti penjualan besar-besaran orang dalam dan penerbitan IPO masih belum ada. - Apakah ekonomi AS diperkirakan akan tumbuh pada tahun 2026?
Ya, para ekonom termasuk Jared Bernstein mengharapkan pertumbuhan berlanjut meskipun pasar pekerjaan melambat. - Seberapa tangguh ekonomi global saat ini?
Direktur Pelaksana IMF Kristalina Georgieva mengatakan ekonomi global telah menghadapi guncangan terbaru lebih baik dari yang diharapkan. - Apa risiko yang tersisa untuk pasar dan pertumbuhan?
Penilaian tinggi, utang publik, dan adopsi teknologi baru yang tidak merata tetap menjadi area yang perlu diperhatikan.
