Anda Mendapatkan Tarif!!

Editorial ini berasal dari edisi pekan lalu dari newsletter Week in Review. Berlangganan newsletter mingguan untuk mendapatkan editorial setelah selesai.

Rezim Tarif Potensial Baru Amerika

Tanggal 2 April adalah Hari Pembebasan di Amerika. Pemerintahan Trump mengumumkan kebijakan tarif baru yang luas, dengan sebagian besar langkah-langkahnya akan berlaku pada 9 April. Garis dasar adalah tarif 10% untuk impor, tetapi komponen kunci dari kebijakan ini mencakup “tarif timbal balik.” Cara tarif timbal balik ini dihitung telah banyak dikritik. Metodenya mengambil defisit perdagangan barang-barang AS dengan negara tertentu (ekspor dikurangi impor), kemudian membaginya dengan nilai total impor dari negara tersebut, dan kemudian membaginya lagi menjadi dua untuk menetapkan tarif.

Sebagai contoh, dengan China, AS memiliki defisit perdagangan tahun 2024 sebesar $295 miliar dan mengimpor barang sebesar $438 miliar. Perhitungannya akan menjadi ($295 miliar / $438 miliar) ≈ 67%, kemudian dibagi 2, menghasilkan tarif sekitar 34%, yang sejalan dengan tingkat yang diumumkan.

Setelah sepenuhnya diterapkan, tingkat tarif rata-rata berbobot AS diperkirakan akan berada antara 23% dan 27%, yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley yang terkenal pada tahun 1930. Jim Bianco, dalam postingan di X, memberikan konteks visual untuk ini:

Sehari setelah Hari Pembebasan, 3 April, pasar merosot ketika Dow jatuh 1.630 poin—penurunan terburuk dalam beberapa tahun. S&P 500 dan Nasdaq juga mengalami kerugian serupa, sementara crypto turun 5,21%, dengan bitcoin turun 6,7%. Wall Street kehilangan nilai sebesar $2,85 triliun. Sementara itu, peluang Polymarket tentang resesi AS melonjak dari 39% menjadi 49% setelah berita tarif, dengan $1,1 juta dipertaruhkan hingga Kamis sore.

Reaksi di Twitter Kripto (CT) dan di antara banyak pengamat keuangan yang lebih luas dapat digambarkan sebagai reaksi berlebihan. Fakta bahwa belum ada dua hari perdagangan penuh berlalu tidak menghentikan banyak orang untuk menyerukan resesi, menyebut ini sebagai kesalahan politik terbesar dalam sejarah modern, atau bahkan menyatakan bahwa ini adalah akhir dari Keistimewaan Amerika. Saya merasa sangat setuju dengan postingan ini di X tentang reaksi banyak orang.

Para pengkritik tarif ini mungkin akhirnya benar, tetapi dua hari benar-benar adalah jangka waktu yang menggelikan untuk menyebutnya suatu kegagalan—atau kesuksesan. Bagi saya, saya pikir ini kemungkinan baik bagi Amerika dalam jangka panjang, dan baik bagi pasar dalam jangka menengah. Saya tentu tidak setuju dengan orang-orang yang mengatakan rezim tarif ini adalah kebodohan yang tidak direncanakan. Menteri Keuangan Bessent telah berulang kali mengatakan bahwa dia dan Trump berfokus tajam untuk menurunkan hasil surat utang sepuluh tahun, yang selama ini sulit diturunkan. Lihat di mana posisinya sekarang.

Dalam jangka pendek, jika tarif ini bertahan, prediksi Arthur Hayes yang dia buat dalam wawancara saya mungkin tepat sasaran–kita bisa melihat S&P anjlok ke angka 4000an, koreksi 20% dari puncak ke lembah.

Sementara Bitcoin bereaksi kurang negatif terhadap berita tarif dibandingkan dengan pasar AS tradisional, saya berharap Bitcoin akan terjual jika S&P jatuh ke angka 4000an. Namun, seperti yang saya sampaikan dalam Token Narratives minggu ini, meskipun tarif ini dalam beberapa bentuk bertahan, ini bisa positif untuk aset berisiko. Seperti yang Joseph Wang, mantan karyawan Federal Reserve dan pengamat keuangan saat ini, posting di X: “Ingat – tarif adalah dovish, dan tarif besar sangat dovish.”

Pada pertemuan FOMC bulan Mei, jika tarif masih ada dan ekonomi melemah secara wajar, harapan pemotongan suku bunga akan tinggi. Harapan akan adanya beberapa kali pemotongan suku bunga untuk sisa tahun ini akan tinggi. Pelonggaran kondisi keuangan di AS kemungkinan besar akan baik untuk Bitcoin dan aset berisiko lainnya.