Federal Reserve mungkin tidak ingin menyebutnya sebagai perubahan, tetapi analis makro Lyn Alden mengatakan pergeseran halus bank sentral mengisyaratkan sesuatu yang lebih besar: likuiditas diam-diam merayap kembali ke sistem, meskipun ada bagian dari ekonomi AS yang kehilangan ketinggian.
Analis Pasar Lyn Alden Menjelaskan Mengapa The Fed Bisa Dipaksa untuk Terus Mencetak Uang Permanen
DITULIS OLEH
BAGIKAN
QT Telah Berakhir, Likuiditas Merayap Kembali, dan Pasar Tidak Siap, Kata Alden
Dalam percakapan dengan pembawa acara Kitco News Jeremy Szafron, Lyn Alden membedah latar belakang ekonomi yang semakin sempit, pengaturan ulang bitcoin, kenaikan emas melewati $4.000, dan ketegangan struktural yang mendorong pembuat kebijakan menuju masa depan di mana pencetakan menjadi default, bukan pengecualian.
Alden, yang tidak pernah menyembunyikan perilaku institusi, menjelaskan dengan jelas:
“Kasus dasar saya lebih cenderung pada ekspansi bertahap dari neraca … yang mereka tidak akan sebut sebagai stimulus. Mereka akan mengatakan itu untuk saluran keuangan dan isu teknis.”
Alden menggambarkan ekonomi AS yang tampak kuat dari ketinggian 30.000 kaki tetapi semakin terasa kosong bagi rumah tangga menengah. Hilangkan raksasa kecerdasan buatan (AI) dan semburan fiskal, katanya, dan sebagian besar korporasi Amerika bekerja dengan capex yang lemah dan kekuatan konsumen yang menurun. Dia menyamakan saat ini dengan ekonomi maju yang mengadopsi karakteristik “pasar berkembang ringan” — data utama yang kuat menyembunyikan lebar yang rapuh di bawahnya.
Struktur terbagi ini, kata Alden, menciptakan tekanan politik daripada ekonomi. Orang Amerika melihat pasar mencapai puncak baru sementara gaji mereka semakin mengecil, dan ketidakcocokan ini mulai mendefinisikan sentimen lebih dari data itu sendiri.
Pengungkapan makro terbesar dalam wawancara tersebut datang dari pembahasan Alden tentang Federal Reserve yang menghentikan pengetatan kuantitatif pada 1 Desember. Stres likuiditas di pasar repo memaksa Fed untuk bertindak, katanya, menekan rem beberapa bulan lebih awal dari jadwal. Ini bukanlah pergeseran kebijakan besar — lebih mirip dengan manuver “jangan lihat ke sini” untuk menjaga pasar Treasury agar tidak macet.
Alden percaya tahap berikutnya sudah ditulis sebelumnya: ekspansi neraca yang selaras dengan pertumbuhan PDB nominal. Bukan semburan, bukan lari era krisis — tetapi tetesan likuiditas yang lambat dan stabil yang menjadi kebiasaan institusional.
Dan dalam dunia itu, aset yang terkait dengan kelangkaan — terutama bitcoin dan emas — cenderung menonjol.
Koreksi Bitcoin dari puncaknya pada tahun 2025 tidak mengejutkan Alden. Penjualan, katanya, kebanyakan berasal dari pemegang jangka panjang yang mengambil keuntungan setelah berkembang selama bertahun-tahun — pola “distribusi” akhir siklus yang klasik. Pada saat yang sama, dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs), perbendaharaan perusahaan, dan penyimpanan dingin ritel menerima pasokan di sisi lain.
Baca lebih lanjut: Perbendaharaan Bitcoin: Pembelian Kripto Perusahaan Melambat, tetapi Raksasa DAT Terus Mengakumulasi
Alden menepis ketakutan bahwa bitcoin tetap terikat dengan siklus empat tahun tradisional, berpendapat bahwa dinamika struktural telah bergeser. Michael Saylor dari Strategy’s dan Tom Lee dari Bitmine juga berbagi pandangan ini. Dia melihat penurunan sebagai pembersihan leverage, bukan pematah tesis, dan percaya tahun-tahun yang akan datang masih mendukung aset — terutama dalam dunia yang didefinisikan oleh kelebihan fiskal dan akomodasi likuiditas.
Kenaikan emas melampaui $4.000, kata Alden, mencerminkan posisi kedaulatan daripada kecemasan CPI. Negara-negara tidak menjual Treasuries secara langsung, tetapi mereka membeli lebih sedikit dari itu — dan mereka mengakumulasi aset cadangan netral yang tidak bisa dibekukan. Dengan cadangan global yang secara bertahap mendiversifikasi, Alden melihat peran emas berkembang di tahun-tahun mendatang.
Daya tarik cadangan jangka panjang bitcoin, menurutnya, cocok dalam pembicaraan yang sama — terutama karena dana kekayaan kedaulatan dikabarkan mengakumulasi saat harga turun.
Selain bitcoin, Alden mengeluarkan peringatan tegas: token utility bukanlah kasus investasi yang bullish. Blockchain yang sangat efisien pada akhirnya mengompres margin mereka sendiri, katanya, seperti halnya bursa saham dan penerbit ETF. Berguna? Ya. Menguntungkan untuk dipegang dalam jangka panjang? Mungkin tidak. Bitcoin berdiri terpisah karena permintaan berasal dari fungsi moneter, bukan perannya sebagai jalan tol.
Pengeluaran kecerdasan buatan (AI) yang melambat secara signifikan atau perubahan sentimen di antara investor ekuitas dapat mengguncang struktur dua pilar pasar, kata Alden. Untuk saat ini, dia melihat risiko valuasi di mega-caps, tekanan yang sedang berkembang di kredit swasta, dan tekanan politik yang bertambah di bawah permukaan — tetapi belum ada pemicu jelas untuk keruntuhan sistemik yang luas.
FAQ 🖨️
- Apa yang dimaksud Lyn Alden dengan “pencetakan bertahap”?
Dia mengacu pada Federal Reserve yang perlahan memperluas neraca untuk mendukung saluran keuangan daripada meluncurkan stimulus skala penuh. - Mengapa Alden mengatakan bahwa ekonomi AS tampak “pasar berkembang ringan”?
Karena pertumbuhan utama tetap kuat meskipun partisipasi ekonomi nyata menyempit di bawah permukaan. - Apa pandangan Alden tentang bitcoin setelah koreksinya?
Dia melihat penurunan sebagai pembersihan leverage dan percaya bahwa bitcoin tetap diposisikan dengan baik untuk beberapa tahun ke depan. - Mengapa negara-negara berdaulat mengakumulasi emas dan, dalam beberapa kasus, bitcoin?
Mereka mendiversifikasi cadangan ke arah aset yang tidak bisa dibekukan dan berfungsi sebagai penyimpan nilai yang netral.
