Trump mendukung $ABTC baru saja merilis laporan pendapatan pertamanya sebagai perusahaan publik. Perusahaan ini yang disebut “bukan hanya penambang, bukan hanya sebuah simpanan” sekarang menargetkan 50 EH/s untuk memperkuat strategi pertumbuhannya yang berfokus pada BTC.
American Bitcoin Menargetkan Kapasitas Penambangan Bitcoin 50 EH/s
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Posting tamu berikut berasal dari BitcoinMiningStock.io, sebuah platform intelijen pasar publik yang menyediakan data mengenai perusahaan yang terlibat dalam penambangan Bitcoin dan strategi simpanan kripto. Awalnya diterbitkan pada 20 Nov, 2025, oleh Cindy Feng.
Sementara banyak sektor penambangan Bitcoin beralih ke infrastruktur AI dan HPC, American Bitcoin (Nasdaq: ABTC) mengambil pendekatan yang sangat berbeda: ia berusaha untuk mengembangkan diri menjadi penambang Bitcoin kelas atas, memperbesar simpanan BTC yang signifikan, dan masih bersikeras bahwa itu bukan hanya penambang atau kendaraan BTC pasif. Pertanyaan inti, bagaimanapun, adalah apakah ekonomi membenarkan ambisi mereka ketika banyak rekan-rekan mencoba beralih dari penambangan bitcoin.
Mari kita lihat lebih dekat hasil kuartalan pertama mereka sebagai perusahaan yang terdaftar di Nasdaq.
Status Penambangan Bitcoin Saat Ini
Perusahaan tersebut hanya berdiri pada 31 Maret 2025 dan terdaftar di Nasdaq pada 3 September. Dalam jangka waktu singkat itu, perusahaan bergerak cepat.
Pada akhir kuartal ketiga, perusahaan melaporkan ~25 EH/s kapasitas terpasang dengan efisiensi armada rata-rata 16.3 J/TH. Kontributor utama adalah pelaksanaan opsi pembelian untuk sekitar 14.8 EH/s penambang baru di situs Vega di Texas. Manajemen menunjukkan peta jalan menuju ~50 EH/s.
Selama waktu singkat yang sama, mereka telah meningkatkan cadangan Bitcoinnya dari nol pada 1 April menjadi 3,418 BTC pada 30 September (pada saat penulisan, angka itu mencapai 4000 BTC+). Manajemen menerjemahkannya menjadi 371 satoshi per saham dan menyoroti bahwa BTC per saham telah naik sekitar 50% sejak terdaftar. Mereka secara terbuka ingin pasar untuk fokus pada Bitcoin per saham sebagai nilai pokok utama alih-alih hanya pendapatan atau tingkat hash utama.
Keseluruhan, American Bitcoin mengambil taruhan yang sengaja terfokus pada pengembangan penambangan Bitcoin dan kepemilikan BTC, tidak beralih dari itu.
Model Tanpa Aset Adalah Resep Ajaib Mereka
Secara unik, operasi penambangan bitcoin American Bitcoin terkait dengan kemitraannya dengan Hut 8. Perusahaan ini tidak memiliki infrastruktur utama. Hut 8 mengembangkan dan mengoperasikan situs-situs, bernegosiasi dengan utilitas, dan menyediakan lingkungan fisik untuk para penambang. American Bitcoin membeli dan membiayai armada ASIC, membayar biaya hosting dan layanan, dan memusatkan modalnya sendiri pada para penambang dan Bitcoin daripada pada gardu induk dan bangunan. Pada kuartal ketiga, manajemen mengatakan bahwa biaya SG&A mereka sekitar 13% dari total pendapatan, yang adalah basis biaya yang cukup ramping dan konsisten dengan klaim bahwa tidak memiliki infrastruktur membantu menjaga biaya tetap turun.
Vega di Amarillo adalah contoh unggulan. Dalam panggilan hasil Q3, Asher Genoot menyebutkan bahwa American Bitcoin sekarang menyumbang lebih dari 95% beban co-op lokal dan beroperasi sebagai pelanggan sepenuhnya yang dapat dikurangkan, di balik meteran di ladang angin. Ketika jaringan perlu mengurangi beban selama kejadian puncak, tambang dapat dengan cepat mati. Argumentasi manajemen adalah bahwa pusat data AI dan HPC tidak bisa melakukan itu tanpa mengganggu pelanggan, yang menjadikan penambangan Bitcoin memiliki niche: ia dapat menyerap daya murah yang berubah-ubah dan keluar dari jalur ketika jaringan sedang tegang. Dalam beberapa cara, situs Vega adalah template untuk bagaimana American Bitcoin percaya itu dapat menjaga biaya produksinya di bawah harga pasar, bahkan ketika persaingan meningkat.
Di atas itu ada seluk-beluk pembiayaan. Alih-alih membayar penambang sepenuhnya dengan tunai, American Bitcoin telah menyusun kesepakatan Bitmain sedemikian rupa bahwa blok besar dari Bitcoinnya dijaminkan sebagai jaminan pada pembelian perangkat ASIC baru.
Kombinasi infrastruktur yang disubkontrakkan, daya fleksibel, dan pembiayaan peralatan yang didukung BTC adalah mekanisme nyata di balik ambisi 50 EH/s ini.
Apa yang Diungkapkan Q3 tentang Ekonomi Model Ini?
Kuartal pertama sebagai perusahaan publik memberikan sedikit tetapi uji coba berguna terhadap tesis inti.
Untuk Q3 2025, American Bitcoin melaporkan pendapatan sebesar $64.2 juta. Biaya pendapatan adalah $28.3 juta, menunjukkan margin kotor 56%. Angka tersebut sudah termasuk biaya daya dan biaya kolokasi Hut 8. Dalam panggilan, manajemen mencatat bahwa jika Anda hanya mengisolasi biaya energi waktu nyata dibandingkan nilai Bitcoin yang ditambang, marjin efektif akan mendekati 69%. Meskipun itu adalah langkah non-GAAP, itu selaras dengan narasi perusahaan: dengan perangkat keras generasi berikutnya yang diterapkan di situs bertenaga angin yang fleksibel, mereka mengklaim menambang Bitcoin dengan biaya setengah dari harga beli di pasar terbuka.
Metrik profitabilitas tetap tangguh meskipun ada volatilitas harga Bitcoin. Perusahaan mencatat kerugian mark-to-market sebesar $5.5 juta atas kepemilikan BTC, namun laba bersih masih naik sedikit menjadi $3.5 juta. EBITDA yang disesuaikan hampir dua kali lipat menjadi $27.7 juta. Untuk bisnis yang tidak ada dua belas bulan lalu, ini adalah penampilan pertama yang kredibel.
Di neraca keuangan, ada strategi modal yang jelas dimainkan. Untuk memperluas tingkat hash, American Bitcoin telah menggunakan struktur yang dijamin BTC untuk membiayai pembelian penambang di Vega, daripada mengandalkan sepenuhnya pada uang tunai. Pada akhir kuartal, 2,385 BTC dari 3,418 BTC dijaminkan sebagai agunan dalam pengaturan ini. Dengan kata lain, Bitcoin yang sama yang mendukung cerita “akumulasi” juga digunakan untuk mendorong pertumbuhan tingkat hash maju.
Hasil ini tidak dapat membuktikan bahwa model ini akan kuat melalui siklus penuh. Namun untuk saat ini, mereka menunjukkan bahwa struktur tanpa aset dapat memberikan margin sehat sambil meningkatkan baik tingkat hash maupun kepemilikan BTC.
Pikiran Akhir
Kuartal pertama American Bitcoin sebagai perusahaan publik menunjukkan eksekusi cepat dan ekonomi awal yang kredibel. Model tanpa asetnya telah memberikan margin kotor yang solid dan memungkinkan bisnis untuk tumbuh dengan cepat tanpa harus menanggung beban infrastruktur yang berat seperti penambang tradisional. Ujian sebenarnya, bagaimanapun, adalah apakah pendekatan “bukan hanya penambang, bukan hanya simpanan” ini dapat bertahan, terutama jika harga Bitcoin jatuh.
Bagi investor yang mengikuti perkembangan cerita ini, memantau kemajuan menuju 50 EH/s dan akresi satoshi per saham yang berkelanjutan akan penting. Namun mungkin juga mencari jawaban atas beberapa pertanyaan: Bagaimana perusahaan akan mengelola risiko dalam penurunan dengan dua pertiga dari Bitcoinnya terikat sebagai agunan? Apa yang terjadi jika pipeline pengembangan Hut 8 terhenti? Dan sejauh mana penerbitan ekuitas dan pembiayaan yang didukung BTC akan tetap layak saat kondisi pasar berkembang….. Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini akan membantu membentuk tesis yang lebih jelas bagi Anda sendiri.
