Pada awal November, Komisaris SEC Hester Pierce menyampaikan pidato sengit yang melambangkan sikap pro-cryptonya, memberikan kritik terhadap perlakuan agresif agensinya terhadap aset digital dan teknologi keuangan inovatif lainnya di Amerika Serikat.
Akankah Ketua Baru Mendengarkan?: Peirce Mendesak SEC untuk Merangkul Kripto
Artikel ini diterbitkan lebih dari setahun yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Opini editorial berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.
Hester Peirce Menyerukan Kejelasan saat Pendekatan Crypto SEC Mendapat Sorotan
Dalam penghormatan kepada Hobbes, Komisaris Peirce memperingatkan bagaimana “lingkungan regulasi yang ditandai oleh ketidakstabilan, ketidakpastian, dan ketakutan membuat prospek kewirausahaan ‘kejam, brutal, dan singkat.’” Sulit untuk menggambarkan FTX, 3AC, dan Luna/Terra—rangkaian keruntuhan finansial yang mengakibatkan hilangnya lebih dari enam puluh miliar dolar dalam waktu enam bulan—sebagai sesuatu yang lain selain “kejam, brutal, dan singkat.” Belum lagi Celsius, Voyager, dan banyak perusahaan AS lainnya yang mengalami kegagalan mendadak yang serupa.
Dalam dunia di mana SEC “belum mengklarifikasi batasan yurisdiksionalnya maupun menetapkan jalur kepatuhan yang layak secara komersial,” orang Amerika akan terus menghadapi dampak dari pelaku buruk yang menghindari kepatuhan, dan menyaksikan negara lain menikmati inovasi yang disediakan oleh mereka yang senang mematuhi kerangka kerja yang jelas dan masuk akal.
Kejelasan dan Kolaborasi Lebih Utama daripada Penegakan
Komisaris Peirce menghargai peran penting pasar keuangan inovatif dalam meningkatkan kehidupan masyarakat. Sambil mengakui bagaimana regulasi yang tepat mendorong orang “untuk mengambil risiko yang diperlukan untuk inovasi dan investasi,” dia juga secara tepat memperingatkan terhadap overregulasi, menjelaskan bagaimana “[e]xcessive regulation, unclear regulation, or regulation that is enforced capriciously” menghalangi upaya kewirausahaan yang seharusnya menguntungkan masyarakat secara umum.
Untuk mempertahankan pendekatan seimbang ini terhadap pemerintahan, regulator harus menyambut ide-ide baru dan mengganggu dengan kerangka kerja yang jelas dan konsisten. Sayangnya, pendekatan SEC terhadap crypto seringkali tidak konsisten, terutama dengan produk yang diperdagangkan di bursa berbasis crypto (ETP), seperti yang ditunjukkan oleh Komisaris Peirce. SEC juga gagal mematuhi kerangka kerja yang konsisten untuk mengklasifikasikan produk aset digital sebagai kontrak investasi di bawah Howey. Meskipun persetujuan terbaru dari spot bitcoin dan ether ETP adalah langkah ke arah yang benar, kondisi ketat yang ditempatkan pada produk ini serta ambiguitas yang tersisa di sekitar penegakan SEC terhadap Howey menggambarkan keragu-raguan regulasi yang terus menghambat efisiensi pasar.
Pendekatan saat ini dari SEC mengirim pesan dingin kepada inovator: upaya kewirausahaan dapat menghadapi rintangan dan pintu tertutup sewenang-wenang, terlepas dari layak atau niat kepatuhan. Panggilan Komisaris Peirce untuk lingkungan regulasi yang adil dan dapat diprediksi mengingatkan kita bahwa stabilitas dan kejelasan adalah kewajiban untuk inovasi berkembang, dan publik akan lebih baik dilayani oleh SEC yang mengadopsi pendekatan yang lebih ramah.
Keputusan SEC untuk mengatur melalui tindakan penegakan, daripada memberikan panduan yang jelas, telah menciptakan iklim ketakutan dan ketidakpastian. Meskipun SEC mengadvokasi posisi “masuk dan daftar,” Peirce mengkritik Komisi karena “gagal secara sengaja mengawali jalur yang layak untuk pendaftaran.”
Mereka yang beroperasi di ruang crypto menghadapi kesulitan besar dalam mencoba mendaftar dengan SEC, sering kali menemukan bahwa tidak mungkin untuk mematuhi karena biaya yang menghalangi atau komplikasi teknologi, atau lebih buruk lagi, menghadapi tindakan penegakan segera oleh Komisi. Pendekatan bermusuhan SEC tidak hanya merugikan perusahaan yang terlibat tetapi juga bertindak sebagai “penangkal utama bagi operasi di ruang aset digital di Amerika Serikat,” pada akhirnya merugikan publik dari akses ke teknologi yang transformatif.
Kritik Komisaris Peirce menyoroti kebutuhan akan kerangka regulasi yang jelas. Alih-alih beralih ke regulasi melalui penegakan, SEC harus bekerja sama dengan pelaku pasar untuk mengembangkan kerangka kerja yang praktis yang memungkinkan kepatuhan dan menjaga perlindungan investor sambil mendorong inovasi dan kemajuan teknologi.
Jalan ke Depan
Komisaris Peirce mengakui potensi teknologi blockchain untuk merevolusi keuangan tradisional, dan kebutuhan yang dihasilkan untuk mendukung pengembangannya dengan kerangka regulasi yang jelas. Alat seperti buku besar terdesentralisasi, kontrak pintar, dan tokenisasi aset menawarkan solusi baru untuk tantangan industri yang sudah lama, mulai dari pembayaran lintas batas hingga proses perdagangan yang efisien.
Namun, banyak dari perkembangan ini terjadi di luar Amerika Serikat karena hambatan regulasi di dalam negeri. Alih-alih menikmati keuntungan dari industri aset digital yang berkembang dalam batas-batas kerangka kerja yang jelas, orang Amerika dipaksa untuk menanggung konsekuensi dari industri teknologi keuangan yang tertindas dan tertinggal.
Komisaris Peirce menegaskan kembali dukungannya untuk kotak pasir mikro-inovasi yang dia usulkan awal tahun ini, yang memungkinkan perusahaan aset digital menjalankan “proyek percontohan” tanpa ketakutan akan tindakan penegakan. Kotak pasir regulasi adalah wilayah yang sudah dipetakan dan akan menghasilkan wawasan berharga bagi regulator dan pelaku pasar, yang menempatkan Amerika Serikat sebagai pemimpin dalam fintech.
Komisaris Peirce sekali lagi mengingatkan kita bahwa regulasi harus menyediakan kerangka kerja untuk kemajuan, bukan bertindak sebagai pencegah. Dengan Ketua SEC saat ini Gary Gensler baru-baru ini mengumumkan pengunduran dirinya, berharap Ketua masa depan berbagi visi Komisaris Peirce tentang lingkungan regulasi yang seimbang yang menghormati hukum dan semangat inovasi.
Apakah Anda seorang investor, pengusaha, atau bisnis yang terlibat dalam cryptocurrency, tim kami ada di sini untuk memberikan nasihat hukum yang diperlukan untuk mengarungi lanskap kompleks ini. Jika Anda yakin kami dapat membantu, jadwalkan konsultasi di sini.
