Tiga tahun setelah London Hard Fork Ethereum bertujuan untuk membatasi pertumbuhan pasokan, jaringan tetap inflasioner, berlawanan dengan janji awal deflasi.
4.5M ETH Dibakar, Namun Pasokan Tumbuh: Dilema Deflasi Ethereum
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Janji Deflasi Ether Tetap Belum Terpenuhi
Per 13 April 2025, pasokan bersih ETH Ethereum telah tumbuh sebesar 0,805% per tahun sejak London Hard Fork pada Agustus 2021, dengan 3.477.830,85 ETH ditambahkan ke sirkulasi. Meskipun membakar 4.581.986,52 ETH melalui mekanisme pembakaran biaya EIP1559—salah satu pilar peningkatan tersebut—tingkat pembakaran gagal secara konsisten menutupi penerbitan baru.
Bitcoin, selama periode tiga tahun delapan bulan yang sama, mencatat tingkat inflasi tahunan yang lebih tinggi sebesar 1,517%, meskipun batas pasokan tetapnya berbeda dengan model tanpa batas ETH. London Hard Fork yang diterapkan pada Agustus 2021 memperkenalkan pembakaran ETH untuk menyeimbangkan hadiah blok. Namun, peningkatan seperti Dencun pada 2024 mengurangi biaya transaksi, mengurangi tingkat pembakaran.
Aktivitas jaringan yang lebih rendah dari waktu ke waktu semakin membatasi pendapatan biaya, memungkinkan penerbitan melampaui pembakaran. Pasokan Ethereum saat ini sebesar 120,69M ETH mencerminkan peningkatan tahunan sebesar 0,51%, bertentangan dengan ekspektasi deflasi yang berkelanjutan, menurut metrik yang dikumpulkan oleh ultrasound.money. Sejak mekanisme pembakaran Ethereum diperkenalkan, transfer ETH memimpin semua aktivitas dengan total 374.298,59 ether dibakar.
Pasar token non-fungible (NFT) Opensea menyusul sebagai kontributor terbesar kedua, bertanggung jawab atas pembakaran 230.051,12 ether, sebagian besar didorong oleh transaksi NFT. Uniswap V2, yang beroperasi melalui Router 2, berada di peringkat dekat di belakang dengan 226.501,32 ether dibakar. Transaksi Tether (USDT) di jaringan Ethereum juga memainkan peran signifikan, menghasilkan pembakaran 208.769,94 ether.
Universal Router untuk Uniswap menyumbang 153.525,44 ether lainnya, sementara Uniswap V3 melalui Router 2 membakar 124.596,09 ether. Metamask’s Swap Router menyumbangkan 89.489,95 ether ke total pembakaran, dan instance Uniswap Universal Router lainnya melengkapi papan peringkat dengan 84.388,61 ether dibakar. Harga aset turun 10,5% minggu ini menjadi $1,601, sejalan dengan tren pasar yang lebih luas.
Sementara periode deflasi terjadi selama penggunaan jaringan puncak pada waktu tertentu selama beberapa tahun terakhir, kelangkaan yang konsisten tetap sulit. Para pendukung berpendapat bahwa peningkatan di masa depan atau lonjakan permintaan dapat mendorong ETH ke deflasi, tetapi data saat ini menyoroti tantangan dalam menyeimbangkan pembakaran, penerbitan, dan efisiensi jaringan. Untuk saat ini, kebijakan moneter Ethereum sebagai ‘Uang Suara Ultra’ tetap menjadi proses yang sedang berjalan.
