Új Bitcoin ETF indít „After-Dark” stratégiát az éjszakai piaci emelkedések kihasználására

Főbb tanulságok:

• Az új bitcoin ETF, az NGHT, az éjszakai kereskedési időszakokra fókuszál, hogy kiaknázza az éjszakai hozamok eltérő mintáit.
• A Morgan Stanley MSBT 0,14%-os díja és folyamatos kitettsége nyomást gyakorol az NGHT-ra, hogy bizonyítsa: az időzítésen alapuló hozamok felülmúlhatják a többi terméket.
• Az éjszakai stratégiáknak be kell bizonyítaniuk, hogy a hatékonysági hiányosságok továbbra is fennállnak, miközben az intézményi tőke elárasztja az éjszakai bitcoin-kereskedést.

A bitcoin éjszakai stratégiája új ETF-innovációs hullámot indít el

Egy niche tőzsdén kereskedett alap (ETF), amely a bitcoin éjszakai kereskedési mintáira fókuszál, belép a zsúfolt és egyre versenyképesebb kriptovaluta-ETF piacra. Az atlantai székhelyű XFUNDS by Nicholas Wealth vagyonkezelő április 8-án indította el a Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF-et (NYSE: NGHT), azzal a céllal, hogy elkülönítse az amerikai piaci órákon kívül generált hozamokat. A stratégia tükrözi a kriptovaluta-kitettség strukturálásának folyamatos kísérletezését a hagyományos pénzügyi szektoron belül.

A termék egy gyorsan fejlődő bitcoin ETF-piacra lép be, amelyet a díjak szűkülése és a strukturális verseny jellemez. A bejelentés szerint:

„A Tidal Investments LLC-vel együttműködésben elindított, aktívan kezelt alap az első a maga nemében, és célja, hogy strukturált megközelítést kínáljon a bitcoin-kitettséghez.”

Az alap éjszaka szisztematikusan átáll a bitcoinhoz kötött derivatívákra, majd a nappali kereskedési időszakban átcsoportosítja a rövid lejáratú amerikai kincstárjegyekbe, megerősítve ezzel a szabályalapú allokációs modellt.

Az NGHT szerkezete tükrözi az intézményi befektetők növekvő érdeklődését a globális kereskedési ciklusok közötti hozamszegmentáció iránt. A bejelentés megjegyezte: „A stratégia célja, hogy kihasználja a bitcoin éjszakai hozamprofilját, miközben csökkenti a kitettséget a nappali időszakokban, amelyek történelmileg eltérő hozam- és volatilitási környezetet mutattak.” A megközelítés arra törekszik, hogy kihasználja azokat a történelmi mintákat, amikor az éjszakai kereskedési szakaszok – a nemzetközi tőkeáramlások hatására – eltérő hozamokat eredményeznek. Az alap azonban kerüli a közvetlen kitettséget, a bejelentés pedig egyértelművé teszi: „Az alap nem fektet be közvetlenül bitcoinba vagy bármely más digitális eszközbe.”

Fokozódik a verseny, mivel a teljes ciklusú ETF-ek kihívást jelentenek az időzítési modellre

A piaci verseny továbbra is intenzív, mivel a teljes ciklusú termékek kihívást jelentenek a szegmentált kitettség szükségességére. A Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT), amelyet a Blackrock IBIT-jét alulmúló 0,14%-os díjjal indítottak, folyamatos bitcoin-kitettséget kínál nappali és éjszakai időszakokban egyaránt. Ez a struktúra lehetővé teszi a befektetők számára, hogy ugyanazokat a hozamkomponenseket ragadják meg, amelyeket az NGHT célul tűz ki, anélkül, hogy aktív rotációra lenne szükség. Ennek eredményeként az NGHT-nak következetes többlethozamot kell felmutatnia, hogy igazolja összetettebb stratégiáját és időzítésen alapuló végrehajtását.

Eric Balchunas, a Bloomberg ETF-elemzője április 10-én értékelte a korai kereskedési dinamikát és a befektetői keresletre gyakorolt szélesebb körű hatásokat. A közösségi média platformon, az X-en a következőket jegyezte meg:

„Az $MSBT bevezetésének nagy felhajtása közepette elsikkadt, hogy a The Bitcoin After Dark ETF $NGHT is szerdán indult.”

Balchunas rámutatott a viszonylag visszafogott kezdeti forgalomra, amelyet a második napon növekedés követett, ami korai kíváncsiságra utal, de még nem jelenti az erős meggyőződést. Átfogóbb értékelése szerint bár a kutatások azt mutatják, hogy az éjszakai időszakok történelmileg felülmúlták a teljesítményt, ezek a nyereségek már beépültek a hagyományos bitcoin ETF-ekbe. Az elemző azt is hangsúlyozta, hogy a részvények időalapú prémiumainak elkülönítésére irányuló hasonló kísérletek nem tudtak teret nyerni, ami megerősíti azt a nézetet, hogy az NGHT sikere inkább a tartós felülmúló teljesítménytől függ, mint a strukturális újdonságtól.

David Nicholas, a Nicholas Wealth XFUNDS vezérigazgatója kiemelte a stratégia mögött álló makrogazdasági hajtóerőt, és így magyarázta: „A bitcoin kereskedése a nap 24 órájában folyik, és viselkedését egyre inkább az amerikai piaci órákon kívüli globális aktivitás határozza meg.” Ez a dinamika alátámasztja az NGHT tézisét, bár a hosszú távú elterjedés valószínűleg attól függ majd, hogy a feltárt hatékonysági hiányosság fennmarad-e, ahogy a tőke beáramlik a stratégiába.