Piacok egy buborékban vannak? Vezető közgazdászok erőt látnak — de fenntartásokkal

Tartós-e a fellendülés? 3 közgazdász véleménye a piacról és a növekedésről

Az utóbbi időben tett megjegyzéseikben és tanulmányaikban Owen Lamont, Jared Bernstein és Kristalina Georgieva mind olyan perspektívákat kínáltak, amelyek csökkentik a buborék miatti szorongást, miközben elismerik a valós kockázatokat, amelyek 2026-ra várnak.

Lamont, az Acadian Asset Management portfólió menedzsere, nemrég mondta el a Forbes-nak, hogy bár az amerikai tőzsdék drágának tűnnek, és a hangulat magas, a teljes körű buborék feltételei még mindig nem teljesültek. Megjegyzéseit a Forbes újságírója, Nick Lichtenberg tudósította.

„A buborék hiányának egyik oka az, hogy nem látom, hogy az okos pénz úgy viselkedne, mintha buborék lenne,” magyarázta Lamont vasárnap a Fortune-nak. „Talán úgy kellene mondanom, hogy még nincs buborék.”

Lamont azt állítja, hogy a valódi buborékokat nemcsak magas árak és lelkes befektetők definiálják, hanem a bennfentesek viselkedése. Történetileg, mint mondja, a buborékok akkor tetőznek, amikor a vállalati vezetők és a korai támogatók sietve eladják a részvényeket a nyilvánosságnak IPO-kon és másodlagos kibocsátásokon keresztül. Ez a dinamika, megjegyzi, még nem jelent meg nagy méretben az aktuális ciklusban.

Ehelyett az amerikai vállalatok továbbra is csökkentik a részvényszámokat visszavásárlások révén, amely mintázat Lamont szerint nem egyeztethető össze a pánikkal vagy a tömeges túlárazással. Bár beismeri, hogy az értékelések magasak, és a kiskereskedelmi részvétel növekedett, a nehéz részvénykibocsátás hiánya megakadályozza őt abban, hogy az aktuális piacot buboréknak nevezze.

Jared Bernstein szerint az amerikai gazdaság megőrzi stabilitását 2026-ig

Ezzel egyidejűleg Bernstein amerikai gazdasági értékelése a piacviták alatt húzódó folyamatos lendületre mutat rá. Bernstein amerikai közgazdász, aki elnökként vette át az Egyesült Államok Gazdasági Tanácsadók Tanácsának elnöki posztját Joe Biden elnöksége alatt, 2021 és 2025 között.

Egy Stanford Egyetem tanulmányban, amely 2026-ot vizsgálja, Bernstein rámutatott, hogy a gazdaság képes ellenállni a magasabb kamatlábaknak, a politikai bizonytalanságnak és a strukturális változásoknak, miközben megőrzi a növekedést.

Bernstein szerint a fogyasztói kiadások, a reálbér növekedés és a termelékenység javulása segített ellensúlyozni a munkaerőpiac hűlését. Bár a munkanövekedés lelassult, úgy írja le a környezetet, mint alacsony bérbeadási, alacsony elbocsátási egyensúlyt, nem pedig visszaesést, és a gazdaság fenntartható ütemben bővül.

Olvasd el ezt is: Big Short’s Michael Burry szerint a Bitcoin esése keresztpiaci zuhanást kockáztat

Bernstein azt is megjegyzi, hogy a mesterséges intelligencia által vezérelt tőzsdei buborékkal kapcsolatos aggodalmak még nem fordultak át szélesebb gazdasági károkba. Bár az eszközárak felerősíthetik a vagyonhatásokat, úgy véli, hogy a termelékenység növekedése és a folyamatos beruházások továbbra is támogatják az alapvető növekedést 2026 felé haladva.

Az IMF vezetője, Georgieva szerint a globális gazdaság elviselte az ismétlődő sokkokat

A globális színtéren Georgieva hasonló hangnemben szólalt fel a 2026-os Világgazdasági Fórumon (WEF) Davosban, hangsúlyozva, hogy a világgazdaság hatékonyabban felszívta az ismétlődő sokkokat, mint ahogy arra számítottak. A politikai döntéshozókhoz és üzleti vezetőkhöz szólva elmondta, hogy a globális növekedés megőrizte ellenállóképességét annak ellenére, hogy geopolitikai feszültségek, kereskedelmi viták és pénzügyi szigorítások zajlottak.

Georgieva azt a tartósságot a magánszektor alkalmazkodóképességének, a központi bankok szilárd politikai válaszainak és az új technológiák fokozatos terjedésének tulajdonította. Bár elismerte az emelkedő államadósságot és a régiók közötti egyenetlen növekedést, ezeket inkább kezelhetőnek, semmint destabilizálónak minősítette.

Összességében a három nézet egy közös szálat sugall: a piacok és a gazdaságok egy átalakulási időszakot navigálnak, nem pedig összeomlást. A felértékelt értékelések, a lassuló munkanövekedés és a globális bizonytalanság mind kockázatokat jelentenek, de egyik sem, véleményük szerint, nem jár rendszerszintű összeomlással.

Jelen pillanatban a bővülés folytatódik – és a közgazdászok, akik szorosan figyelik, azt mondják, hogy a különbség a fellendülés és a buborék között továbbra is a viselkedésen múlik, nem csak az ár szinteken.

GYIK 🫧

• A közgazdászok szerint a tőzsde buborékban van?
  Nem, azt mondják, hogy olyan kulcsfontosságú jelek, mint a nagyszabású bennfentes eladások és az IPO kibocsátás, még hiányoznak.
• Várhatóan növekszik az amerikai gazdaság 2026-ban?
  Igen, a közgazdászok, köztük Jared Bernstein is, folytatólagos növekedésre számítanak a lassabb munkaerőpiac ellenére.
• Mennyire ellenálló jelenleg a globális gazdaság?
  Az IMF ügyvezető igazgatója, Kristalina Georgieva szerint a globális gazdaság jobban elviselte a közelmúltbeli sokkokat, mint várták.
• Milyen kockázatok maradnak a piac és a növekedés szempontjából?
  A magas értékelések, az államadósság és az új technológiák egyenetlen elfogadása olyan területek, amelyeket figyelni kell.