Nagyadósságú Nemzetek a Aranytartalék Nyereségére Tekintenek Finanszírozás Céljából, Fed Jegyzet Mutatja

A Fed szerint van nemzetközi precedens az aranytartalékok rejtett értékének kihasználására

A Federal Reserve Board által kiadott legutóbbi jegyzet, amelyet Colin Weiss közgazdász írt, részletezi ennek a taktikának a ritka nemzetközi alkalmazását az elmúlt három évtizedben. Csak öt ország – Németország, Olaszország, Libanon, Curaçao és Saint Martin, valamint Dél-Afrika – használta fel az “áttértékelési bevételeket” az arany- vagy devizatartalékokból az 1990-es évek közepe óta.

A folyamat azzal jár, hogy megváltoztatják, hogyan értékelik az aranytartalékokat egy központi bank könyveiben. Számos központi bank, beleértve az Amerikai Egyesült Államok Federal Reserve-jét, még mindig a történelmi áron számolja el az aranyat, amelyet évtizedekkel ezelőtt fizettek – gyakran messze a mai piaci érték alatt. Például az USA aranyát 42,22 dollárra áron számolják el unciánként, míg a piaci ár közel 3.300 dollár.

Az arany jelenlegi piaci értékének átértékelése nagy, meg nem valósult nyereséget teremt papíron. A kormányok vagy központi bankok ezután átutalhatják ezeket a nyereségeket, hogy használható forrásokat generáljanak, anélkül, hogy fizikailag eladnák az aranyat. Gondoljon úgy rá, mint amikor növeli az otthona becsült értékét a személyes nettó vagyonkimutatásán – ez “papírértéket” teremt, amelyre kölcsönöket vehet fel, de nem adta el a házat.

Weiss megjegyzi, hogy ezt az elképzelést “nemrégiben az Egyesült Államokban és Belgiumban is felvetették”, vagyis a politikai döntéshozók nyilvánosan megvitatták, hogy ez egy lehetséges opció. Belgium 2024-ben kis léptékű verziót vezetett be, némi aranyat értékesítve a védelem finanszírozására. Az Egyesült Államok javaslatai magukba foglalják hatalmas, 261,5 millió unciás tartalékainak átértékelését, potenciálisan a GDP körülbelül 3%-ának megfelelő forrásokat felszabadítva.

A jelentés elmagyarázza, hogy azok a központi bankok, mint például Olaszország és Curaçao/Saint Martin, ezekből a bevételekből a működési veszteségeiket fedezték. A központi kormányok, mint például Dél-Afrika (2024), Libanon (2002), és Németország (javasolt 1997), a meglévő adósság csökkentésére használták fel őket, gyakran fiskális nehézségek idején.

A Fed jegyzet azonban jelentős korlátozásokat emel ki. Az így generált összegek általában szerények voltak a GDP-hez viszonyítva, kivéve Libanont (11%). Kritikus, hogy Weiss úgy találta, ezek az átértékelések csak átmeneti enyhülést nyújtottak és “nem biztos, hogy nagyobb szerkezeti kihívásokat oldanak meg”. Libanon adósság-GDP aránya tovább emelkedett a lépés ellenére. Németország 1997-es terve heves ellenállással szembesült és visszafogták.