A szabad piacok és a nyílt kísérletezés szellemében a vállalati igazgatótanácsoknak meg kellene adni a szabadságot, hogy a kincstári eszközöket belátásuk szerint osszák el, legyen szó készpénzről, kötvényekről, aranyról, ingatlanról vagy Bitcoinról. A tőkeallokáció mindig is a vállalati menedzsment alapvető feladata volt, nem pedig passzív utólagos gondolat. Ez a kapitalizmus alapelve: a cégek, akárcsak egyének, kiszámított kockázatokat vállalnak annak érdekében, hogy az értéket megőrizzék és növeljék az inflációs világban.
MSCI javasolt szabályváltozása: A célpontok elmozdítása a Bitcoin innováció megfékezésére
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Mégis, az MSCI, a hagyományos pénzügy egyik kapuőre, most olyan szabálymódosítást javasol, amely ténylegesen megbüntetné a cégeket azért, mert ezt a mérlegelési jogkört digitális eszközökkel gyakorolják. Ha újra osztályoznák azokat a vállalatokat, amelyek eszközállományuk több mint 50%-át kriptovalutákban tartják „alapként”, és nem működő vállalatként, az MSCI azt kockáztatná, hogy olyan úttörőket zárjon ki a kulcsfontosságú globális részvényindexekből, mint a Strategy. Ez nem egy semleges módszertani frissítés. Ez védelemként funkcionál, az aktív mérlegdöntéseket diszkvalifikáló magatartásként fogalmazva újra, csak mert azok kihívást jelentenek a hagyományos normák számára.
A Strategy megközelítése merész, szokatlan és tagadhatatlanul kockázatos. Tisztázandó, szkeptikus vagyok minden olyan stratégiával szemben, amely adósságot használ tőkeáttételre, hogy egy volatilis eszköz, mint a Bitcoin, kitettségét növelje. Szoftverüzletáguk valós és legitim (egy bejáratott cég valódi termékekkel és bevételekkel), de a kritikusok rámutatnak, hogy a hatalmas Bitcoin-befektetések olyan irányba terelik a részvényeket, amely közelebb áll az eszköz maga számára szolgáló tőkeáttételes proxyhoz. Ez a szemlélet azonban figyelmen kívül hagyja azt a valóságot, hogy a modern mérlegkezelés aktív üzleti művelet, nem pedig passzív tartási stratégia. A kockázat önmagában nem alakít egy működő vállalatot alapítvánnyá. Azonban a közelmúlt piaci nyugtalanságai, amelyeket Michael Saylor saját figyelmeztetései a lehetséges „káoszról és zűrzavarról” az indexkizárások miatt erősítettek fel, hangsúlyozzák, milyen érzékeny lehet a részvény mind a Bitcoin ármozgásaira, mind a diszkrécionális indexszolgáltató döntésekre.
Fontos, hogy egy stratégia kockázati profiljával szembeni szkepticizmus nem indokolja egy vállalat osztályozásának megfosztását. Senki sem kényszeríti a befektetőket arra, hogy Strategy részvényeket vásároljanak. A piac beárazza a kockázatokat, és a részvényesek önként vállalják ezt a kísérletet. A Bitcoin kincstári tartalékként való tartása ésszerű válasz a tartós pénzügyi leértékelésre, amit a kormányok és a központi bankok évtizedek óta terveznek. A vállalatok régóta diverzifikálnak kemény eszközökbe, külföldi valutákba, nyersanyagokba, vagy hatalmas készpénztartalékokba anélkül, hogy újraosztályoznák őket a részvényindexekből. A kincstári stratégia soha nem volt a vállalati legitimitás proxiaként kezelve. Mostanáig.
További információ: A Strategy kihívja az MSCI digitális eszközkizárását, amely fenyegeti a Bitcoin kincstári cégeket
Az MSCI javaslata dermesztő üzenetet közvetít: ha a tőkebefektetési stratégiája megzavarja a status quót, a szabályok megváltoznak, hogy kizárják Önt. Ez nem az index tisztaságának fenntartásáról szól; ez az örökölt pénzügyi keretrendszerek védelméről az állítólagos zavaró hatásokkal szemben, amelyeket a digitális eszközök jelentenek. A következmények nem elméletiek. Az MSCI indexek követésével foglalkozó passzív alapokat kényszeríthetik az eladásra, ami potenciálisan milliárdos mechanikai kiáramlást válthat ki, amely nem kapcsolódik az alapvető tényezőkhöz, mesterséges volatilitást injekciózva a piacokba a módszertan fegyelmének áldásával. Amíg a Strategy nemrég megtartotta helyét a Nasdaq-100-ban (ami piacközpontú befogadás megnyilvánulása), az MSCI januári döntése a globális szinten fenyegetett logika visszafordítását fenyegeti.
A hagyományos pénzügy hosszú múlttal rendelkezik a paradigmaváltások ellenállásában, az internet elutasításától a laza fintech adoptálásig. Most, hogy a Bitcoin globálisan elismert értékmegőrzővé válik, az ellenállás kifinomultabb formát ölt: kvázi szabályozói viselkedés magánindex szabályok révén. Ez szigorítja a kísérletezést éppen akkor, amikor a tőkepiacoknak alkalmazkodniuk kellene az új gazdasági valóságokhoz.
A Bitcoin.com-nál a saját tárolás, az oktatás és a nyitott hozzáférés mellett állunk ki, nemcsak vállalatok, hanem mindenki számára. A szabad piacok a versenyen és a választáson virágoznak, nem pedig diszkrecionális kapuőrzésen. Az MSCI most saját választás előtt áll: alkalmazkodik a változó vállalati pénzügyi gyakorlatokhoz, vagy egyre irrelevánsabbá válik, ahogy a piacok továbbhaladnak nélküle.
Az innovációt nem lehet korlátozni a célpontok változtatásával. A Bitcoin elfogadása folytatódik, indexbefogadás ide vagy oda.
