Lagarde vs. a Dollár: Az EKB nyomása az USA által kibocsátott stabilérmék betiltására lendületet kap

Szuverenitás a stabilitás felett

Az Európai Rendszerkockázati Testület (ESRB) javaslata a több-kibocsátású stabilcoinok betiltására a külföldi befolyás iránti növekvő aggodalmat tükrözi Európa pénzügyi rendszerében. A javaslat, amely tiltja az olyan szolgáltatókat, mint a Circle és a Paxos, hogy azonos tokeneket bocsássanak ki különböző joghatóságokban, miközben csak egy EU-tagállamban tartanak tartalékokat, illeszkedik az Európai Központi Bank (ECB) fokozódó kampányához, amely a több-kibocsátású stabilcoinok használatának korlátozására irányul a régióban.

A Bloomberg jelentése szerint az ESRB tilalomra vonatkozó javaslata kiteszi az EU-nak a növekvő aggodalmát a külföldi befolyás iránt Európa pénzügyi rendszerében. A jelentés hozzátette, hogy bár az ESRB irányelvei jogilag nem kötelező érvényűek, jelentős súllyal bírnak. Irányító testülete, amelyet Christine Lagarde, az ECB elnöke elnököl, központi banki kormányzókat és magas rangú EU tisztviselőket foglal magában, és ajánlásai várhatóan nyomást gyakorolnak a nemzeti szabályozó szervekre, hogy cselekedjenek — vagy igazolják a tétlenséget.

Lagarde a legszókimondóbb kritikusai közé került a stabilcoinoknak, különösen azoknak, amelyeket amerikai dollár tartalékai támogatnak. Ellentéte mögött egy szélesebb körű vízió áll az európai monetáris szuverenitásról. Korábban figyelmeztette, hogy a külföldi tulajdonosoknak lehetővé téve eszközök igénylését az EU-alapú kibocsátóktól „jelentős jogi, operatív, likviditási és pénzügyi stabilitási kockázatot okoz az EU szintjén.”

Az ECB elnöke aggodalmai nem elméletiek. Egy áprilisi ECB prezentáció hangsúlyozta, hogy ezeknek a stabilcoinoknak a tartalékai jellemzően dollárban denominált eszközökben vannak a blokk határain kívül — aláásva az EU Takarékossági és Beruházási Unió agendáját és gyengítve tőkefolyamok feletti ellenőrzését.

Az ESRB hívei a nemrégiben elfogadott GENIUS törvényre mutatnak, amely kifejezetten előírja a kibocsátóknak, hogy dollár-alapú eszközöket, beleértve a látra szóló betétet és rövid lejáratú amerikai kincstári értékpapírokat, tartsanak, mint a több-kibocsátási tilalom javaslatának igazolása.

A javasolt tilalom jelentős következményekkel járhat az amerikai székhelyű stabilcoin kibocsátókra, mint például a Circle és a Paxos, amelyek mindkettő EU-licenccel működik, de tartalékaikat elsősorban az Egyesült Államokban tartják.

Míg a Circle, a Paxos és különféle EU piaci hatóságok szóvivői nem kívántak nyilatkozni, belső források azt sugallják, hogy az ECB álláspontja ütközhet az Európai Bizottság korábbi támogatásával a több-kibocsátási modell mellett.