Jelentés: A Wall Street 90 napos eredményközlési ciklusa a SEC javaslata értelmében megszűnhet

A féléves jelentések felválthatják a negyedéves eredményeket az SEC új terve szerint

Igen, a negyedéves eredmények futószalagja – az a könyörtelen futókerék, ahol a vezetők növekedést ígérnek, az elemzők a tizedesjegyeket boncolgatják, és a vezérigazgatók izzadnak a konferenciahívások alatt – végre udvariasan nyugdíjba küldhető.

A Wall Street Journal Corrie Driebusch-nak nyilatkozó, az ügyben jártas források szerint az SEC olyan szabályalkotási javaslatot készít elő, amely opcionálissá tenné a negyedéves jelentéstételt az amerikai nyilvános társaságok számára. Ahelyett, hogy háromhavonta benyújtanák a jól ismert 10-Q űrlapot, a vállalatok választhatnák, hogy eredményeiket csak évente kétszer jelentik be, az éves 10-K űrlap mellett.

A javaslat már áprilisban megjelenhet, bár a hatóság még nem adott ki hivatalos nyilatkozatot. A kulisszák mögött a szabályozók már tárgyalnak a nagy tőzsdékkel arról, hogy hogyan kell majd módosítani a tőzsdei bevezetési szabályokat, ha a jelentési naptár hirtelen nem fog többé metronómként működni.

Évtizedek óta a negyedéves jelentéstétel a Wall Street egyik szent tehene. Az 1970-es évek eleje óta az amerikai tőzsdéken jegyzett vállalatoknak a Securities Exchange Act keretében háromhavonta közzé kell tenniük pénzügyi teljesítményüket.

A kritikusok azonban régóta azzal érvelnek, hogy ez a rituálé ösztönzi azt, amit a közgazdászok udvariasan „rövid távú gondolkodásnak” neveznek, és amit a vezetők gyakran sokkal kevésbé udvarias kifejezésekkel illetnek.

A menetrend enyhítésének gondolata évek óta kering a szabályozói körökben. Donald Trump elnök 2025 szeptemberében nyilvánosan felszólított a kötelező negyedéves jelentéstétel megszüntetésére, ezzel újraélesztve egy vitát, amely legalább 2018 óta időről időre felbukkan Washingtonban.

Az amerikai üzleti élet nagyágyúi is támadást indítottak a negyedéves ciklus ellen. Jamie Dimon, a JPMorgan Chase vezérigazgatója, és Warren Buffett, a Berkshire Hathaway elnöke híresen bírálta a háromhavi eredményjelentések iránti megszállottságot, azzal érvelve, hogy ez arra kényszeríti a vállalatokat, hogy a hosszú távú növekedés helyett a gyors nyereségre hajtsanak. Itt lép színre a SEC jelenlegi vezetése.

Paul Atkins elnök vezetésével a hatóság jelezte, hogy szélesebb körű erőfeszítéseket tesz a közzétételi terhek csökkentése és a tőkefelhalmozás ösztönzése érdekében – ez a kifejezés a szabályozói szaknyelvből lefordítva nagyjából azt jelenti, hogy „kevésbé fájdalmasabbá kell tenni a tőzsdére lépést”.

A bejelentett javaslat nem tiltaná meg a negyedéves jelentéstételt. Azok a vállalatok, amelyek a jelenlegi ütemezést részesítik előnyben, megtarthatják azt. A szabály egyszerűen csak lehetőséget adna a vállalatoknak arra, hogy féléves jelentéstételre váltsanak, ha úgy vélik, hogy kevesebb jelentés ésszerűbb az üzleti tevékenységük szempontjából.

Az egyéb közzétételi mechanizmusok továbbra is érvényben maradnának. A vállalatok továbbra is önkéntesen tehetnék közzé eredményeiket, adhatnának ki iránymutatásokat és nyújthatnának be 8-K-s jelentéseket olyan jelentős eseményekről, mint a fúziók, a vezetőségi változások vagy a jelentős pénzügyi fejlemények. Más szavakkal, az SEC nem zárná el az információáramlást. Csak kicsit meglazítaná a szelepet.

A változás támogatói azzal érvelnek, hogy ez csökkenthetné a megfelelési költségeket, és megkímélné a vezetőket attól, hogy életük felét eredménybeszámolók elkészítésével és gondosan megfogalmazott magyarázatok begyakorlásával töltsék, amelyekkel azt próbálják megmagyarázni, miért maradt el a bevétel 0,7%-kal a becslésektől.

Különösen a kisebb vállalatok profitálhatnának ebből. A negyedéves jelentések elkészítése kiterjedt belső felülvizsgálatokat, jogi felügyeletet és könyvelési munkát igényel – ez a folyamat nagyjából egyenlő arányban emészt fel időt, pénzt és türelmet. A kritikusok természetesen a javaslatot átláthatósági kockázatnak tekintik.

A befektetők érdekeit képviselők arra figyelmeztetnek, hogy a kötelező közzétételek számának csökkenése növelheti az információs szakadékot a vállalati bennfentesek és a hétköznapi befektetők között. Érvelésük szerint minél hosszabb az idő a kötelező jelentések között, annál nagyobb a zavar, a spekuláció és az alkalmi kellemetlen meglepetések lehetősége.

Mégis, a globális precedenst nehéz figyelmen kívül hagyni.

Számos jelentős piac már most is féléves jelentéstételi követelmények szerint működik. Az Európai Unió 2013-ban eltörölte a kötelező negyedéves jelentéseket, és olyan országok, mint az Egyesült Királyság és Ausztrália, nagyrészt féléves közzétételekre támaszkodnak, opcionális frissítésekkel.

Ennek ellenére a nagyvállalatok ezeken a piacokon gyakran továbbra is önkéntesen teszik közzé negyedéves adataikat – mert a befektetők elvárják tőlük. Ugyanez a dinamika játszódhat le az Egyesült Államokban is. Sok nagy tőkeértékű vállalat úgy dönthet, hogy a negyedéves frissítések megtartása egyszerűen jó üzlet, még akkor is, ha a szabályozók már nem ragaszkodnak hozzá.

Ha az SEC továbbhalad, a javaslat elindítana egy szabványos szabályalkotási folyamatot, amely magában foglalja a nyilvános véleményezési időszakot és a bizottsági szavazást, mielőtt bármely végleges szabály hatályba lépne. Fordítás: Ez nem holnap fog megtörténni. De a fogaskerekek egyértelműen forognak.

És ha a változás valóban bekövetkezik, az az elmúlt több mint fél évszázad egyik legjelentősebb változását jelentené az amerikai vállalati közzétételi szabályokban – egy olyan pillanatot, amikor a Wall Street végre megkaphatja az engedélyt, hogy ne kelljen 90 naponta az órájára néznie. Jöhetnek az elemzők, kezükben a táblázataikkal.

GYIK 🔎

• A SEC teljesen megszünteti a negyedéves eredményjelentéseket?
  Nem – a javaslat a negyedéves jelentéstételt opcionálissá tenné, lehetővé téve a vállalatok számára, hogy helyette féléves jelentéseket nyújtsanak be.
• Mikor teheti közzé a SEC a hivatalos javaslatot?
  A kérdéssel jól ismerős források szerint a szabálytervezet már 2026 áprilisában megjelenhet.
• A vállalatok továbbra is közzétennék a fontosabb pénzügyi fejleményeket?
  Igen, a vállalatok továbbra is a 8-K űrlapot és önkéntes frissítéseket használnának a tervezett jelentések közötti jelentős események bejelentésére.
• Miért akarja a SEC megváltoztatni a negyedéves jelentéstételi szabályokat?
  A szabályozó hatóságok és a vállalati vezetők azzal érvelnek, hogy a kötelező jelentések számának csökkentése csökkenthetné a megfelelési költségeket és ösztönözné a hosszú távú üzleti tervezést.