Japán kötvények összeomlanak — Bitwise szerint az Egyesült Államok fiskális útvonala sem biztonságosabb

A japán kötvénypiaci zűrzavar új figyelmeztetéseket vált ki az amerikai fiskális stabilitás kapcsán, mondja a Bitwise

A japán államkötvénypiacok ritka zűrzavarba süllyedtek, miközben a hosszú távú hozamok évtizedek óta nem látott szintre emelkedtek. A Bitwise vagyonkezelő január 20-án figyelmeztetett arra, hogy a japán államadósság-piaci erőteljes újraárazás mély strukturális sebezhetőségeket tár fel, és jelzi, hogy az amerikai fiskális útvonal is hasonlóképpen kitett lehet, ahogy a hitelfelvételi költségek növekednek.

A Bitwise igazgatója és európai kutatási vezetője, André Dragosch a közösségi média platformon, az X-en közölte:

„A japán kötvények szó szerint összeomlanak ma reggel.”

A megjegyzés akkor hangzott el, amikor a befektetők gyorsan eladták a japán államkötvényeket a görbe mentén. Az európai kutatási vezető által megosztott, 1980-ig visszanyúló hosszú távú diagram kiemelte a zavart nagyságát, amely bemutatta, hogy a japán államkötvények ára élesen csökkent, és jelentős repedést jelez az ultraalacsony hozamú rezsimtől, amely több mint két évtizedig meghatározta a piacot.

A görbe hosszú végén volt a legakutabb a feszültség. Egy külön Bloomberg-kiserült diagram, amelyet Holger Zschäpitz piaci kommentátor közzétett, bemutatta, hogy a 30 éves japán államkötvény hozamai 3,863%-ra emelkedtek, ami körülbelül 26 bázispontos ugrás a szekcióban, és a 4%-os küszöb felé tolta a kamatlábakat, amelyek gyorsan romló fiskális hitelességetől való félelmeket erősítettek meg.

Zschäpitz közvetlenül a fiskális aggályokhoz kötötte az eladási hullámot, írva az X-en:

„A japán kötvények visszaesése mélyült, a hozamok rekordmagasságra szöktek, miközben a befektetők nemet mondtak Sanae Takaichi kormányfő élelmiszeradók csökkentésére tett választási ígéretére. Japán 30 éves hozamai 26 bázisponttal 4% felé szöktek.”

Bővebben: A jen carry trade magyarázata: Hogyan rémiszt meg Japán a kripto és részvénypiacokat

A japán zűrzavar élesítette a figyelmet a szélesebb szuverén kockázatokra, különösen az Egyesült Államokban. Egy külön X posztban Dragosch írta: „A GS US infláció visszatérő részvényindex parabolikusan emelkedik,” jelezve az inflációs érzékenység gyorsulását az amerikai részvénypiacokon.

Később összehasonlította a fejlett gazdaságok fiskális dinamikáját, megjegyezve, hogy a növekvő kamatterhek egyre inkább korlátozzák az állami pénzügyeket. Az említett adatok szerint az amerikai nettó kamatköltségek a 2025-ös fiskális évben közel 970 milliárd dollár körül várhatóak, ami körülbelül 14%-a az állami kiadásoknak, szemben Japán becsült 9,1%-ával. Ahogy Japán kötvénypiaci sokkja globálisan rezgéseket kelt, a magasabb hozamok, a bővülő hiányok és a növekvő adósságszolgálati költségek kombinációja arra kényszeríti a befektetőket, hogy újragondolják a fiskális reziliencia feltételezéseit, ami Dragosch figyelmeztetéséhez vezetett:

„A közvéleménnyel szemben az aktuális amerikai fiskális helyzet nem jobb, mint a japáné.”

GYIK 🧭

• Miért tapasztalt hirtelen eladást a japán államkötvénypiac?
  A japán államkötvényeket élesen eladták, mivel a hosszú távú hozamok 4% felé szöktek, jelezve a több évtizedes ultraalacsony kamatok szakadását és növelve a befektetői félelmet a fiskális hitelesség és az adósság fenntarthatósága miatt.
• Mit jelent a japán 30 éves hozamok emelkedése a befektetők számára?
  A japán 30 éves hozamok közel 3,9%-os ugrása a növekvő kockázati prémiumokat tükrözi, veszélyeztetve a kötvényárakat, növelve az állami hitelfelvételi költségeket, és nyomást gyakorolva a részvény- és devizapiacokra.
• Hogyan kapcsolódik Japán kötvénypiaci zűrzavara az amerikai fiskális kockázathoz?
  Vagyonkezelők figyelmeztetnek, hogy Japán adósságsokkjai hasonló sebezhetőségeket emelnek ki az Egyesült Államokban, ahol a növekvő kamatlábak és a bővülő hiányok a nettó kamatköltségeket évente 1 billió dollár közelébe tolják.
• Miért jelentenek veszélyt a növekvő kamatköltségek a globális államadóssági piacokra?
  A magasabb adósságszolgálati költségek csökkentik a fiskális rugalmasságot, gyengítik a kormányzati pénzügyekbe vetett bizalmat, és növelik a piaci instabilitás kockázatát a magas adósságú gazdaságokban.