Inside Stretch: Új Elemzés Részletezi, Hogyan Kezeli a Stratégia Innovatív Adósságinstrumentumát

A Bitmex Research jelentés kérdéseket vet fel a stratégia STRC adósságtermékének stabilitási állításaival kapcsolatban

A Stratégia Stretch biztonsági eszköze, amely STRC néven szerepel, a vállalat előtörzsrészvényei közül a legalacsonyabb kockázatú lehetőségként kerül forgalomba, hasonlítva a rövid lejáratú amerikai kincstárjegyekhez annak ellenére, hogy kapcsolódik a cég folyamatos bitcoin-felhalmozásához.

A jelentés szerint, amelyet “Bit of a Stretch” néven ismernek, a Bitmex kutatói részletezik, hogy az STRC szerkezete központjában változó osztalék áll, amely akkor nőhet, amikor az adósság az 100 dolláros célár alatt kereskedik, vagy csökkenhet, amikor az ár fölött van, olyan rendszert teremtve, amely az instrumentum stabilitását hivatott megőrizni. Az adósság nemrég közel névérteken kereskedett, jelezve a befektetői érdeklődés korai fellendülését.

A Bitmex Research megjegyzi, hogy az STRC mechanizmusa rendkívül szokatlan, mivel egyetlen más ismert adósságtermék sem igazítja kupont szigorúan ahhoz, hogy kereskedési ára horgonyzott maradjon. A hagyományos változó kamatozású adósság a benchmark kamatlábakat követi, míg az STRC saját piaci értékelésére reagál.

Mivel az STRC kibocsátásából származó tőkét bitcoin vásárlására használják a vállalati működés finanszírozása helyett, a kutatók az instrumentumot a Stratégia nem hagyományos módszereinek új iterációjaként írják le, amelyek célja bitcoin kincstárának bővítése.

“A kincstárjegyekhez képest a fő különbség az, hogy az STRC kibocsátásából származó pénzt bitcoin vásárlására használják” – állítja a Bitmex. “Ez újabb kísérlet a pénzügyi rendszer feltörésére, hogy több bitcoint vásároljanak.” A Bitmex kutatási osztálya hozzáteszi:

“Amennyire meg tudjuk ítélni, az STRC újszerű termék. Nincs más hasonló adósságinstrumentum. Az adósságinstrumentumok általában rögzített kupont vagy változó kupont tartalmaznak, ahol a kamat a gazdasági más kamatlábaktól, például a Fedest alapárfolyamtól függően változik.”

A jelentés felhívja a figyelmet arra, amit a birtokosok számára legjelentősebb kockázatnak tart: a Stratégia legfeljebb 25 bázisponttal csökkentheti az osztalékrátát minden hónapban saját belátása szerint, függetlenül az STRC piaci teljesítményétől. Egyes esetekben a csökkentések még gyorsabban is bekövetkezhetnek, ha a szélesebb benchmark kamatok csökkennek. A havi maximális csökkentés mellett egy 10%-os osztalék több mint három év alatt nullára eshet, jelentősen csökkentve a befektetői hozamokat.

A jelentés állítja:

“A fentiek alapján úgy értjük, hogy az MSTR saját belátása szerint havonta akár 25 bázisponttal is csökkentheti az osztalékrátát, függetlenül attól, mi történik. Nem számít, mi történik az STRC árával vagy a szélesebb piacon, az osztalékráta havonta 25 bázisponttal csökkenthető.”

A Bitmex Research azt is kiemeli, hogy a kihagyott kifizetések idővel felhalmozódnak, potenciálisan korlátozva a Stratégiát más részvényosztályokra fizetendő osztalékok kifizetésében, amíg az elmaradt STRC egyenlegek nem kerülnek rendezésre. A jelentés azonban hangsúlyozza, hogy az STRC birtokosai nem rendelkeznek biztonsági igényekkel, és a vállalat nem tartozik osztalékkifizetéssel, ha úgy dönt, hogy nem teljesíti azokat, még ha hátralék is keletkezik.

A kérdésre, hogy az STRC hasonlít-e egy piramisjátékhoz, a Bitmex Research úgy találta, hogy nem felel meg a meghatározásnak, bár hasonlóságokat megjegyez: a Stratégia nem engedheti meg magának a jelenlegi osztalékszinteket új tőke vagy bitcoin eladások nélkül. Az osztalékok fokozatos csökkentésének rugalmassága azonban hosszú kifutási időt biztosít a vállalat számára, ami a struktúrát rendkívül kedvezővé teszi a Stratégia számára, miközben a kockázatot a befektetők viselik. A jelentés azt állítja, hogy az STRC lényegesen több kockázatot hordoz, mint a rövid lejáratú kincstárjegyek, bár azokat hasonlónak hirdetik.

Zárásként a Bitmex jelentés azt mondja, hogy ha gyengülnek a feltételek, a Stratégia egyszerűen csökkentheti a havi osztalékokat, megkönnyítve a kifizetéseket a vállalat számára, miközben valószínűleg az STRC árában csökkenést okoz. A kutatók a kialakítást strukturálisan előnyösnek írják le a Stratégiának, arra utalva, hogy a befektetők szembenézhetnek a legmeredekebb következményekkel, ha az osztalékcsökkentések felgyorsulnak.

GYIK ❓

• Mi az a Stretch (STRC)?
  A Stretch a Stratégia változó kamatozású előtörzsrészvénye, amelynek célja egy 100 dolláros kereskedési ár fenntartása havi osztalékának igazításával.
• Miben különbözik az STRC a hagyományos adósságtól?
  Osztalékrátája saját piaci árához igazodik a benchmark kamatok követése helyett.
• Miért értékelte a Bitmex Research az STRC-t?
  A felülvizsgálat elemzi az STRC stabilitási mechanikáját, osztalékszabályait és befektetési kockázati megfontolásokat.
• Milyen kockázatokat emel ki a jelentés?
  A Bitmex Research arra figyelmeztet, hogy a Stratégia folyamatosan csökkentheti az osztalékokat, ami jelentősen befolyásolhatja az STRC értékét.