Hormuzi-szoros a középpontban, miközben a globális nyersolaj-áramlásokat a fennakadás veszélye fenyegeti

Az olajárak várhatóan emelkednek az Irán elleni amerikai katonai fellépés után

Donald Trump elnök február 28-án megerősítette, hogy az amerikai erők Izraellel együttműködésben jelentős harci műveleteket indítottak Irán ellen, élesen fokozva a feszültséget a világ egyik legkritikusabb energiakorridorjában. A bejelentés a geopolitikai kockázatot a kereskedési asztalok fókuszába helyezte New Yorktól Londonig és Ázsia-szerte.

A Brent nyersolaj a hetet hordónként 73 dollár közelében zárta, ami az év eleje óta nagyjából 16%-os emelkedés, mivel a befektetők beárazták az ellátási zavarok lehetőségét. Több piaci forgatókönyv is most 80 dolláros olajár felé mutat, ha a Hormuzi-szoroson áthaladó szállítási forgalom hiteles fenyegetésekkel vagy megszakításokkal szembesül.

A globálisan kereskedett nyersolaj mintegy 20%-a — nagyjából napi 13 millió hordó — és a cseppfolyósított földgáz hasonló aránya halad át a Hormuzi-szoroson, ami a világgazdaság egyik stratégiailag legérzékenyebb szűk keresztmetszetévé teszi. Még egy részleges zavar is — mondják az elemzők — gyorsan tovagyűrűzhet az üzemanyag-, fuvardíj- és biztosítási piacokon.

Egy, a Bitcoin.com News-szal vasárnap megosztott jegyzetben Nigel Green, a Devere Group alapítója és vezérigazgatója azt mondta, hogy a mostani átárazódás inkább működési kockázatokon alapul, mintsem puszta spekuláción.

„Az energiapiacok egy átárazódási szakaszba lépnek, amelyet a működési kockázat, nem pedig a spekuláció hajt” — mondta Green. A Devere Group vezetője hozzátette:

„Amikor a globális nyersolajáramlás közel egyötöde egyetlen tengeri folyosón halad át, már a zavar valószínűségének csekély mértéke is magasabb, strukturális kockázati prémiumot indokol.”

Hozzátette, hogy a fizikai kínálatnak nem kell leállnia ahhoz, hogy az árak emelkedjenek. „Önmagukban a biztosítási költségek, a hajózási útvonalak megváltoztatása és az elővigyázatossági készletfelhalmozás is szűkítheti a kínálati várakozásokat.” A tartalék globális termelési kapacitás továbbra is néhány Öböl-menti termelőnél koncentrálódik — mondta a Devere Group alapítója —, miközben az OECD-gazdaságok kereskedelmi készletei a hosszú távú átlagok alatt vannak.

Green kifejtette, hogy egy tartós, napi 1 millió hordós — a globális kínálat mintegy 1%-át kitevő — zavar elegendő lenne az egyensúlyok eltolásához egy olyan piacon, amely már eleve mérsékelt keresletnövekedésre van árazva. Megjegyezte továbbá, hogy az olajon túli piacok is együtt reagálnak. Az amerikai államkötvényhozamok az elmúlt ülésekben a menedékeszközök iránti keresletet tükrözték, miközben az arany erősödött, ahogy a befektetők fedezték a geopolitikai kockázatot — figyelte meg Green.

Az arany az elmúlt öt kereskedési nap során 5,5%-os emelkedést könyvelhetett el. Az amerikai dollár és a japán jen védekező tőkebeáramlást vonz — részletezte Green elemzése —, és a nagyobb volatilitású feltörekvő piaci devizák újabb nyomás alá kerültek. Green megjegyezte, hogy a nyersolaj 10–15 dolláros drágulása bonyolíthatja az infláció és a kamatok kilátásait az Egyesült Államokban és külföldön is.

„Azok a jegybankok, amelyekről azt várták, hogy az év későbbi részében kamatcsökkentéseket fontolgatnak, összetettebb számításokkal szembesülnek, ha az energiaárak visszahatnak a fogyasztói árakra és az inflációs várakozásokra” — tárta fel elemzésében.

Ezzel egy időben az OPEC+ néven ismert olajtermelő szövetség mérsékelt kínálatnövelésről döntött. Szaúd-Arábia, Oroszország, Irak, az Egyesült Arab Emírségek, Kuvait, Kazahsztán, Algéria és Omán vasárnap, március 1-jén virtuális találkozón állapodott meg abban, hogy megkezdik az önkéntes kitermeléscsökkentések egy részének visszavonását.

A csoport áprilisra napi 206 000 hordós termelési kiigazítást hagyott jóvá, amely egy szélesebb terv része: az összesen napi 1,65 millió hordónyi további önkéntes vágás fokozatos kivezetése, amelyet először 2023 áprilisában jelentettek be. Tisztviselők közölték, hogy a növeléseket a piaci körülményektől függően szüneteltethetik vagy visszafordíthatják, és megerősítették elkötelezettségüket a Együttműködési Nyilatkozat szerinti teljes megfelelés mellett, amelyet a Közös Miniszteri Megfigyelő Bizottság felügyel.

Elemzésében Green továbbá kifejtette, hogy az ázsiai gazdaságok különösen kitettek. A Devere Group vezetője részletezte, hogy India, Dél-Korea és Japán nagymértékben támaszkodik az Öböl térségéből érkező energiaáramlásokra, és India nyersolajimportjának közel felét a Hormuzi-szoroson keresztül szerzi be.

A közösségi médiában sok posztoló meg van győződve arról, hogy az olaj- és gázipari befektetők alig várják a hétfői nyitócsengőt. Ráadásul vasárnap kora reggel több fiók is arról számolt be, hogy Irán csapást mért a Skylight olajtankerre a stratégiai jelentőségű Hormuzi-szoros közelében, aminek következtében négy fős személyzet megsérült, és evakuálásra került sor — közölte Omán tengeri biztonsági központja. Sokan azzal érvelnek, hogy már a Hormuzi-szoros lezárásának fenyegetése is „valószínűleg az olajárak hordónként 100 dollár fölé szökését eredményezné”.

Akár rövidnek bizonyul a legutóbbi eszkaláció, akár elhúzódó szembenállásba torkollik, az energiapiacok most már legalább annyira kockázat alapján áraznak, mint fundamentumok alapján. Miközben egy kulcsfontosságú szállítási folyosó fokozott figyelem alatt áll, és a döntéshozók már amúgy is az inflációs nyomással zsonglőrködnek, a következő ülések próbára teszik, mekkora geopolitikai prémiumot hajlandók a befektetők egyszerre beépíteni az olajba, a kötvényekbe és a részvényekbe.

GYIK 🔎

• Hogyan hatnak az Irán elleni amerikai csapások az olajárakra az Egyesült Államokban?
  Az amerikai katonai fellépés növeli az ellátási zavar kockázatát a Hormuzi-szoroson keresztül, ami emeli a globális nyersolajárakat, és ez hat az amerikai benzin- és energiaköltségekre.
• Miért fontos a Hormuzi-szoros a globális energiapiacok számára?
  A globálisan kereskedett nyersolaj mintegy 20%-a naponta a Hormuzi-szoroson halad át, ami kritikus ellátási útvonallá teszi.
• Mit döntött az OPEC+ az iráni konfliktus eszkalálódása után?
  Az OPEC+ áprilisra napi 206 000 hordós termelésnövelést hagyott jóvá, miközben megőrizte a rugalmasságot a kibocsátás piaci körülmények szerinti módosítására.
• Hatással lehetnek a magasabb olajárak az amerikai inflációra és a kamatokra?
  A nyersolajárak tartós emelkedése megjelenhet a fogyasztói energiaköltségekben, ami potenciálisan bonyolíthatja az inflációs trendeket és a jegybanki kamatdöntéseket.