Egy elemző szerint a Federal Reserve figyelmen kívül hagyja a 2026-os amerikai recesszióra utaló jeleket

Főbb megállapítások:

• Danielle DiMartino Booth, a QI Research vezérigazgatója szerint a Fed történelmi jelentőségű politikai hibát kockáztat azzal, hogy a kamatokat magas szinten tartja, miközben a negyedik negyedévi GDP 0,5%-ra esett vissza.
• Az amerikai fogyasztói kiadások 2026 elején 0,6%-ra lassultak, és a 14 egymást követő hónapban negatív bérszámfejtési adatok a munkaerőpiac romlását jelzik.
• Az áprilisi foglalkoztatási jelentés és Kevin Warsh megerősítéséért folytatott küzdelme Thom Tillis szenátorral fogja meghatározni a Fed következő monetáris politikai lépését.

A nemesfémek és a rövid lejáratú kötvények a legjobb befektetési lehetőségek, mivel a Fed szigorú monetáris politikát folytat – állítja Danielle DiMartino Booth

Danielle DiMartino Booth ezeket a megjegyzéseket David Linnek adott interjújában tette a The David Lin Report (TDLR) című műsorban, miután a havi fogyasztói árindex (CPI) 3,3%-ot ért el, ami 2024 májusa óta a legmagasabb érték, az alap-CPI pedig az emelkedő olajárak miatt 2,6%-ra emelkedett.

A ugyanazon a napon közzétett Federal Open Market Committee ülés jegyzőkönyveiből kiderült, hogy több tag is megvitatta a kamatemelés lehetőségét, amennyiben az infláció a cél felett marad. Booth elutasította a rövid távú kamatemelést, mint politikai motivációjú színjátékot, nem pedig megalapozott gazdasági gondolkodást.

„Az az elképzelés, hogy a Fed ilyen környezetben kamatot emelne, nevetséges” – mondta Booth. „Ez a Federal Reserve történelmének egyik legnagyobb politikai hibájaként fog bevonulni a történelembe. A Federal Reserve figyelmen kívül fogja hagyni azt, ami a szemük előtt van.”

Az amerikai GDP 2025 negyedik negyedévében mindössze 0,5%-kal nőtt. A személyes fogyasztás, amely e számon belül 1,9%-os ütemben haladt, azóta 0,6%-ra lassult 2026 januárjáig és februárjáig, mielőtt a magasabb benzinárak teljes súlya rázuhant volna a háztartások költségvetésére. Az Atlanta Fed GDPNow modellje 1,3%-os növekedést jósol az első negyedévre.

Booth rámutatott a Nemzeti Gazdasági Kutatóiroda (NBER) kormányzati transzferek utáni személyes jövedelem-nyomon követésére, amely már recessziós értéket mutat. Hivatkozott a 14 egymást követő hónapos negatív bérszámfejtési korrekciókra, és elmondta, hogy a nagy cégek eladási oldali közgazdászai már nyíltan használják a recesszió szót.

A Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexe a felmérés történetének legalacsonyabb értékét érte el. A munkanélküliségi várakozások 68%-ot mutattak, amit Booth mély recessziónak minősített. Egy másik mutató, amely azt követi nyomon, hogy jó-e most házat venni, összeomlott.

Powell meghosszabbított mandátuma

A Fed vezetésének kérdésével kapcsolatban Booth elmondta, hogy Jerome Powell valószínűleg tovább marad a pódiumon, mint azt a Fehér Ház várja. Thom Tillis szenátorra mutatott, aki 2027. január 3-ig marad hivatalában, mint az akadályra, amely megakadályozza, hogy Kevin Warsh kinevezése egyáltalán bizottsági szavazásra kerüljön. A Powell ellen felhozott büntetőjogi vádak továbbra is megoldatlanok, és Booth szerint minden Fed-tisztviselő a szigorú álláspontot fogja fedezéknek használni, amíg ez nem változik.

„Amíg a Jerome Powell ellen felhozott büntetőjogi vádakat nem ejtik, minden ma hivatalban lévő Federal Reserve-tisztviselő minden lehetséges eszköz mögé fog bújni, hogy igazolja a szigorú álláspont fenntartását és a kamatemeléssel való fenyegetőzést” – mondta Booth. „Pont.”

A CME Fedwatch adatai szerint április végéig nincs esély a kamatcsökkentésre, és csak a decemberi ülésen jelenik meg érdemi esély erre. Booth szerint a helyes politikai válasz az lenne, ha a Fed nyilvánosan kiállna az üzemanyagárak, a bérdefláció és a növekvő elbocsátások által szorított munkavállalók mellett, még akkor is, ha a kamatcsökkentés csak korlátozott enyhülést hoz.

A 30 éves fix jelzálogkamat öt egymást követő hét emelkedés után kissé, 6,37%-ra csökkent. A 10 éves kincstárjegy hozama a héten 4,35%-ról 4,31%-ra esett vissza, ami Booth szerint azt tükrözi, hogy a piacok inkább a növekedési sokkot, mint az inflációs fenyegetést árazzák be.

A befektetők számára Booth a hozamgörbe rövid végét ajánlotta a legjobb pozíciónak a Fed esetleges monetáris politika-váltása előtt. Elmondta, hogy a nemesfémek talajt találtak, és továbbra is hiteles fedezetet nyújtanak a hitelkockázati események, a pénzügyi instabilitás és az infláció ellen. Fenntartotta azt a véleményét, hogy a Chevron osztaléka továbbra is biztonságban van.

Az áprilisi foglalkoztatási jelentés a következő fontos adat, amelyet Booth figyel, tekintve, hogy a márciusi foglalkoztatási jelentést szezonális kiigazítási anomáliák emelték, beleértve a 79 000, az időjárás hatásának kitett munkavállalót és a születés-halálozási modell kiigazításával hozzáadott 100 000 munkahelyet.