Dráma és egymásnak ellentmondó jelentések teremtik meg a terepet a nagy téttel bíró Aave DAO-döntéshez

Marc Zeller részletes átláthatósági jelentésben kérdőjelezi meg az Aave Labs teljesítményét

A versengő jelentések akkor jelennek meg, amikor az Aave DAO arra készül, hogy megvizsgálja az „Aave Will Win” javaslatot, amely akár 51 millió dollárnyi új finanszírozást is elkülönítene az Aave Labs számára, és formalizálna egy szélesebb ütemtervet, amely az Aave V4-re és kapcsolódó termékekre épül.

Zeller szerdán közzétett jelentése három kérdés köré keretezi az elemzését: mit szállított az Aave Labs, mennyibe került, és mekkora volt a megtérülés. Állítása szerint az Aave Labs összesen hozzávetőleg 86 millió dollárnyi kapitalizációban részesült, beleértve 16,2 millió dollárt a 2017-es Ethlend kezdeti érmekibocsátásból (ICO), 32,5 millió dollárt kockázati tőkebefektetési körökből, 31,93 millió dollárt közvetlen DAO-kifizetésekből, valamint nagyjából 5,5 millió dollárt swaphoz kapcsolódó díjakból.

Azt is megjegyzi, hogy az alapító csapat megtartotta az eredeti LEND tokenkészlet 23%-át, amely később AAVE-re migrált. Az audit alaposan megvizsgál több, a core protokollon túli termékkezdeményezést is, beleértve a Horizont, egy 2025 augusztusában indított valós eszközfedezetű hitelezési piacot. Zeller azzal érvel, hogy bár a Horizon jelentős lekötött összérték (TVL) számokat ért el, a kumulált DAO-bevétele nagyjából 216 000 dollár, szemben a jelentett ösztönzési és karbantartási költségekkel, amelyek az indulás óta meghaladják az 5 millió dollárt.

Ezt az arányt a DAO számára negatív megtérülésként jellemzi. Emellett Zeller kiemeli az irányításban való részvétel mutatóit, a multisig-aktivitást és a szavazási mintázatokat, azt állítva, hogy a szavazati erő egy koncentrált csoportja befolyásolt kulcsjavaslatokat, köztük a Horizont és egy összeférhetetlenségi keretrendszerről szóló szavazást. Azt állítja, hogy az Aave Labs fórumos és onchain governance aktivitása elmarad más szolgáltatóktól, miközben megkérdőjelezi több kezdeményezés egyetlen szavazásba csomagolását is az Aave Will Win javaslat keretében.

Az Aave Labs a fejlesztés egy évtizedét védi

Az Aave Labs saját, Zeller auditja előtt hét órával közzétett hozzájárulási jelentése élesen eltérő narratívát mutat be. A jelentés végigköveti a protokoll történetét a 2017-es Ethlend ICO-tól az Aave V1, V2 és V3 verziókig, és az Aave Labs-nek tulajdonítja olyan alapvető architekturális innovációk megtervezését és leszállítását, mint az összevont likviditás, a Flash Loans, a Safety Module és az Efficiency Mode (eMode).

Az Aave Labs szerint a mai bevételeket lehetővé tevő technikai alapok — beleértve a V3 több láncot támogató architektúráját és az eredeti eMode dizájnt — a legtöbb DAO-szolgáltató bevonása előtt születtek meg és kerültek megvalósításra. A jelentés hangsúlyozza, hogy a GHO, a protokoll natív stablecoinja, amely 2023-ban indult, a létrejötte óta több mint 22 millió dollár bevételt termelt a DAO-nak.

A vállalat részletezi a szerepét az aave.com frontend fejlesztésében és karbantartásában, a marketingcsatornák kezelésében, a védjegyek védelmében, közösségi események szervezésében, valamint a felhasználói támogatási infrastruktúra üzemeltetésében is. Azt állítja, hogy a nyilvános repozitóriumok önmagukban több mint 570 000 sornyi kódot, közel 12 000 commitot és több mint 4 300 pull requestet tartalmaznak, további privát repozitóriumok pedig olyan termékeket támogatnak, mint az Aave App és a V4.

A bevételek hozzárendelésével kapcsolatban az Aave Labs azzal érvel, hogy a protokoll növekedése kumulatív erőfeszítés eredménye, amelyben a core architektúra, az ezt követő frissítések, a kockázati kalibráció és a több közreműködő által hozott irányítási döntések egyaránt szerepet játszanak. Óva int attól, hogy a governance posztok számát a végzett munka proxyjaként használják, megjegyezve, hogy a jelentős protokollfrissítések évek kutatás-fejlesztését igénylik, mielőtt egyetlen javaslatként megjelennek.

A vita a BGD Labs bejelentésének hátterében bontakozott ki, miszerint 2026. április 1-jei hatállyal visszalép a szolgáltatói szerepéből. Zeller a BGD távozását strukturális feszültségek bizonyítékaként hozza fel, míg az Aave Labs a V4-et szükséges architekturális evolúcióként írta le, amelyet a hosszú távú skálázhatóság és a bevételek diverzifikálása érdekében terveztek, az ETH által vezérelt piaci ciklusokon túl.

Miközben a tokenbirtokosok értékelik az Aave Will Win javaslatot, a DAO most két, egymással ellentétes értelmezéssel szembesül: az egyik a tőkekiosztás fegyelmét, az irányítási átláthatóságot és a közelmúltbeli bevételi mutatókat hangsúlyozza, a másik pedig az alapvető innovációt, a hosszú távú kutatási beruházásokat és a márkagondozást 2017 óta.

A közelgő szavazás kimenetele várhatóan nemcsak a DAO és az Aave Labs közötti finanszírozási kapcsolatot formálja majd, hanem az Aave következő nagy protokolliterációjának stratégiai irányát is.

GYIK ❓

• Miről szól az Aave Labs és az ACI közötti vita?
  A finanszírozásról, az irányítási átláthatóságról, a bevételek hozzárendeléséről és az Aave Will Win javaslat szerinti, javasolt 51 millió dolláros allokációról.
• Mennyi finanszírozást kapott az Aave Labs a DAO-tól?
  A nyilvánosan hivatkozott számok szerint az Aave Labs 2022 óta körülbelül 31,93 millió dollárnyi közvetlen DAO-kifizetésben részesült.
• Mi az az Aave V4?
  Az Aave V4 egy javasolt architekturális átalakítás, amely egységes likviditási réteget, dinamikus kockázati prémiumokat és újratervezett likvidációs motort tartalmaz; jelenleg nyilvános tesztneten fut.
• Miért fontos a Horizon termék a vitában?
  A kritikusok a Horizon jelentett bevételeit és ösztönzési költségeit egy esettanulmányként idézik a DAO által finanszírozott kezdeményezések megtérülésére.