Crypto legnagyobb likvidációs napja valaha időzített bombákat hagyhatott maga után

A 2025. október 10-i felszámolási sokk még mindig megrázza a kriptovilágot

Elemzők szerint az esemény makrosok és az extrém tőkeáttétel kombinációja olyan körülményeket teremtett, amelyek még mindig okozhatnak csődöket vagy vészhelyzeti átalakításokat, mivel az auditok, visszaváltások és fedezetek még mindig feldolgozás alatt vannak. Néhányan még azt is állították, hogy a kriptogazdaság a 2022-es év óta a legsötétebb időszak felé halad.

A prominens elemző, Hasu, kedden csatlakozott a vitához, kifejtve véleményét és előrejelzését a múlt hónap káoszával kapcsolatban. „2025. október 10-e a kriptotörténelem legnagyobb likvidálási eseménye volt óriási mértékben. Becslések szerint 20-30 milliárd dollárnyi pozíció került felszámolásra. Az előző rekord 8 milliárd dollár volt” – írta Hasu Twitteren. „Ezért nem kellene meglepődnie senkinek, ha több alap, többek között delta semleges stratégiákkal rendelkezőek, kiderülne, hogy tönkrementek. Inkább az lenne meglepő, ha nem.”

Hasu hozzátette:

„Sajnos úgy gondolom, további rossz hírekre számíthatunk a következő hónapokban, miközben lassan kiderül, ki ‘úszik meztelenül’.”

A múlt hónapi eladói hullámot egy geopolitikai katalizátor indította el: aznap egy nyilvános ígéretet tettek közzé, hogy 100%-os vámokat vetnek ki a kínai importokra, ami felgyorsította a már meglévő kockázatkerülő pozíciókat, amelyeket az agresszív tőkeáttétel már előre beállított. A jelentések szerint 24 órán belül több mint 19 milliárd dollárnyi tőkeáttételes pozíció került felszámolásra több mint 1,6 millió számlán, ami a valaha volt legnagyobb egynapos likvidáció, miközben a globális digitális eszközpiac kapitalizációja nagyjából 400 milliárd dollárral csökkent.

Ezenfelül néhány elemző, mint Hasu is, úgy véli, hogy a felszámolás 20 és 30 milliárd dollár közötti értéket is elpárologtathatott. A rendelési könyvek gyorsan kiürültek és a szpred növekedett, felerősítve az árhatást és a kockázatcsökkentést egy kényszer-értékesítési visszacsatolási körbe alakítva. A tőkeáttétel október elejére torlódott fel, a nyitott érdeklődés élesen megugrott az év során a főbb párokban és még inkább a népszerű alternatív érmehelyszíneken.

Még azon a napon is bátrak spekuláltak, hogy a kudarcot vallott kripto cégek szellemei hamarosan előbújnak az árnyékból, készen állva, hogy feltárják a hátrahagyott romokat. “A következő napokban valószínűleg hallunk majd néhány alapot vagy desket, amelyek felrobbantak, kényszerített szétszóródás, egymásra épülő likvidációk (gondoljunk csak a 3AC/FTX típusokra)” – mondta a népszerű X-fiók, Jampzey, 115,000+ követőjének Twitteren.

A közvetlen következmények eltávolítottak egy jelentős réteg tőkeáttételt – amit sokan „alaphelyzetbe állításnak” neveznek – de a hangulatot is megdörrentették. Október pirosban végzett a bitcoin számára először 2018 óta, megtörve az „Uptober” narratívát és lassítva a friss kockázati tőkét, miközben a cégek felmérik az ügyfél kiáramlásokat és fedezeti jeleket. Ez a dinamikus folyamat időbe telhet; a tőkehívások, késleltetett NAV csapások és a befektetői levelek gyakran jóval az első sokk után érkeznek.

A nagy című eszközök helyreállása október 13-a körül kezdődött, intézményi vásárlások által táplálva, miközben a kisebb érmék lemaradtak. Azonban az esemény által feltárt szerkezeti problémák – a töredezett likviditás, az extrém tőkeáttétel elérhetőség és a korlátozott védfalak néhány helyszínen – továbbra is kulcs kockázati tényezők, ha az a fajta volatilitás visszatér. Az epizód megújította a vitákat arról, hogy a kriptovaluta piac csatlakozásának kellene több szabványosított kockázati ellenőrzéseket bevezetnie, hogy tompítsák a kényszer-értékesítési spirálokat.

Ráadásul a piac még nem rázta le magáról az ütést — azóta is csak döcög. Továbbá, hétfőn a pletykagyár túlzott sebességre kapcsolt, mivel a közösségi média szóbeszéde szerint állítólag az over-the-counter (OTC) kriptodesk Wintermute jelentős csapást szenvedett az október 10-i összeomlás miatt, és állítólag készült beperelni Binance-t. A Wintermute vezérigazgatója, Evgeny Gaevoy gyorsan elutasította ezt, hamisnak nevezve a pletykát, és fékezve a találgatást.

„Egyáltalán semmi nem változott azóta, hogy ezt a tweetet közzétettem, és soha nem terveztük beperelni a Binance-t, és okot sem látunk erre a jövőben” – írta Gaevoy Twitteren. „Valószínűleg fel kellene jegyeznem azokat az embereket, akik alap nélküli pletykákat terjesztenek, de a legtöbb ember, aki ebben hisz, aranyhal memóriájú, így nem fogok.”

Azonban a történelem nem hazudik az ütközés mértékéről. A 2021-es legnagyobb likvidációk alig érintették meg a 10 milliárd dollárt, és még a Terra és FTX 2022-es káosza – többnapos összeomlások, amelyek megrendítették a kereskedőket – elhalványult október 10-e egynapos pusztítása mellett. Ami ezt különlegessé tette, az a tökéletes vihar volt: egy makrosokk, a rekordmagasságú tőkeáttétel és szinkronizált lemosások szinte minden nagyobb helyszínen.

Jelenleg minden szempár a poszt-mortem figyelőlistára szegeződik: alap NAV frissítések, hitelezői mérlegek, tőzsdei biztosítási alap változások és az on-chain tárcamozgások nagy kereskedési entitásoktól. Ha új repedések jelennek meg, valószínűleg először azoknál a cégeknél fognak megjelenni, amelyek túltöltve vannak altcoinokkal, összegabalyodva nem megfelelő fedezetekkel vagy nagyon vékony likviditási medencék függőségében vannak. Eközben a kék chipek talán tartják az állásaikat – amíg az intézményi pénz nem mozdul és a tőkeáttétel lassan újraépül.

Végül, október 10-e nem csak egy újabb piaci döccenés volt—teljes értékű stresszteszt volt a kriptovízsgáló rendszerek számára. A por lehet, hogy leülepedett, de egyesek még mindig úgy vélik, hogy a valódi boncolás egészen az év végéig is elhúzódhat, ahogy a mérlegeket átvizsgálják és a csontvázak, ha vannak, kibuknak.

GYIK❓

• Mi történt 2025. október 10-én?
  Egy globális likvidálási hullám eltörölt több mint 19 milliárd dollárnyi tőkeáttételes kripto pozíciót 24 óra alatt, ami a valaha volt legnagyobb egynapos összesítés.
• Miért jelentkezhetnek hibák hetek múlva?
  Az alapok és deszkek veszteségei gyakran az auditok, visszaváltások és fedezeti egyeztetések során derülnek ki az amerikai, európai és ázsiai piacokon.
• Mely eszközöket érintette leginkább?
  A bitcoin és az ether jelentősen estek, de a középszintű és mémérmék gyorsabb, mélyebb visszaesést szenvedtek el a vékonyabb likviditás miatt. Annak ellenére, hogy rövid ideig visszatértek, a piac még mindig csökkenő tendenciát mutat.
• Mit kell most figyelniük a megfigyelőknek?
  Cégnyilatkozatok, hitelezői frissítések, tőzsdei biztosítási alap változások és nagy entitásokhoz kötött on-chain áramlások a kulcsfontosságú csomópontokban. Azonban még mindig lehetséges, hogy sok cég sértetlenül megúszta az eseményt.