Coinshares: A Fed szelíd leszállása; A Bitcoin lapos marad, és a volatilitás szűkül

Butterfill: A Kamatcsökkentés Hype Elhalványul; A Bitcoin Várja a Valódi Fordulat Jelét

Bitcoin (BTC) három hónapja stagnál, miközben a volatilitás nagyjából 26%-ra szorult vissza, ami messze elmarad azoktól a tűzijátékoktól, amelyek általában a politika enyhítését követik. Butterfill jelentése szerint a határidős piacok az idén három csökkentést is sejtetnek, de az árfolyamok inkább azt mondják: “mutassátok meg”.

A Fed 25 bázisponttal csökkentette (bps) a céltartományt 4,0%–4,25%-ra, Stephen Miran újoncként egy látványosabb félpontos csökkentés mellett voksolt. A pontdiagram medián most 50 bázispontos további csökkentéseket jelöl 2024-re, 2026-ra és 2027-re pedig 25-bps csökkentéseket terveznek.

Mennyire megosztott? Kilencen 2024-re még két csökkentést látnak, ketten egyet, hatan egyet sem, és egy pont még magasabb kamatlábakat sejtet az év végére—a “csendes ellenvélemény” valószínűleg a Cleveland-i Fed elnökétől, Beth Hammacktól származik. A Coinshares elemzője azt is megjegyzi, hogy egy másik kiugró akár 125 bázispontos enyhítést is előrevetít 2025-re.

A Gazdasági Előrejelzések Összefoglalója tovább bonyolította a dolgokat: erősebb 2025-ös növekedés, alacsonyabb munkanélküliség, és még mindig ragaszkodó maginfláció, a foglalkoztatási kockázatok nagyobb lefelé irányuló esésével együtt.

Butterfill ezt inkább egy lazább reakcióként értelmezi – a politika enyhítését, annak ellenére, hogy az infláció nem hűlt le teljesen. Ez az álláspont növeli a bitcoin vonzerejét, mint a pénzügyi devalváció elleni védelmet.

De azt mondja, a piacok megerősítést követelnek. Amíg a döntéshozók nem nyújtanak tisztább, tartósabb csökkentési pályát, a bitcoin láthatóan türelmesen vár, összeszorítja a volatilitást és várja, hogy a Fed abbahagyja a suttogást és végre énekeljen.

„Ezt úgy értelmezzük, hogy a Fed elfogadott egy lazább reakciófunkciót, a politikát enyhítve annak ellenére, hogy az inflációs aggodalmak fennmaradnak,” írja Butterfill. “A Bitcoin számára ez a változás hangsúlyozza szerepét a monetáris devalváció elleni védekezésben — de a tompított piaci reakció azt mutatja, hogy a befektetők még mindig erősebb megerősítésre várnak arra, hogy a Fed egy tartós enyhítési ciklusba kezd.”

CME FedWatch szinte kiabálja, hogy “elintézve,” egy újabb 25 bázispontos csökkentést jobb, mint 90% esélyűre tartogat. A Polymarket játékosok csak valamivel kevésbé optimisták 86%-on, míg a Kalshi közönsége 85%-on bólint—a központi bankos magabiztossággal megközelíthető eléggé.

A Bitcoin még mindig nem mozdul, és az esélyek sem. A következő 25 bázispontos csökkentés szinte biztos, a kereskedők alapvetően csak szürcsölnek egy tejeskávét és várják, hogy Fed elnök Powell megadja a dalt. Amíg a Fed a suttogást egy teljes hangú szerenádra nem cseréli, a bitcoin jól megvan és játssza az erős, csendes típust.