Law and Ledger egy hírműsor, amely a kriptovalutákkal kapcsolatos jogi hírekre összpontosít, és Kelman Law – egy digitális eszközkereskedelemre szakosodott ügyvédi iroda hozza el Önnek.
CFTC hangsúlyozza a meglévő keretek fontosságát a kriptopénzek szabályozásában
ÍRTA
MEGOSZTÁS
A következő véleménycikket Alex Forehand és Michael Handelsman írta a Kelman.Law számára.
A CFTC felvázolja, hogyan vonatkoznak a meglévő szabályozások a digitális eszközökre
Caroline D. Pham, a CFTC ügyvezető elnöke 2025. szeptember 8-án, az Egyesült Királyság Blockchain Technológia Parlamenti Csoportja előtti beszédében mindent érintett a széles elvektől a konkrétumokig. Felvázolva az elnöki munkacsoport alapjelentése nyomán következő sürgető szükséget, Pham kihangsúlyozta a meglévő törvények és keretrendszerek kihasználásának stratégiáját, hangsúlyozva, hogy a szabályozóknak nem kell „újból feltalálni a kereket.”
Az első konkrét kezdeményezés a CFTC Crypto Sprintje, amely célja a szabályozási világosság felgyorsítása, közvetlenül bevonva a piaci szereplőket. A nyilvános konzultációk már megkezdődtek – foglalkozva a listázott spot kriptopiaci kereskedéssel és az elnöki munkacsoport szélesebb körű ajánlásaival, amelyekhez a hozzászólási határidők 2025. október 20-ra van kitűzve. Ez a gyors megkeresés Pham biztos álláspontját tükrözi, miszerint az egyszerűség és időszerűség nem várhat évekig, különösen a gyorsan fejlődő digitális eszközök világában.
Ezt kiegészítve a CFTC és az SEC egy közös állásfoglalást adott ki, amely megerősíti, hogy a jelenlegi amerikai törvények nem akadályozzák a regisztrált tőzsdéket – legyenek azok az SEC vagy a CFTC felügyelete alatt -, hogy bizonyos spot kripto termékek kereskedését elősegítsék. Lényegében a digitális eszközök most már „bevételhez juthatnak a meglévő szabályozási körünkön belül”, amely évtizedek óta tartó piacintegritásra és befektetővédelmi előnyökre épít.
Az a fő intézkedés, amely Pham ismertetett, az a szándék, hogy a már létező határokon átnyúló szabályozási keretrendszerekre támaszkodjanak. A helyettesített megfelelőség, a kölcsönös elismerés és az útlevelezés, amelyek a Dodd-Frank-korszak óta léteznek, révén a CFTC hatékonyan hozhatja vissza az amerikai piacra nem amerikai digitális eszközkereskedési helyszínek jelenlétét.
Ezt követi egy friss CFTC tanácsadó ismét megerősítve a külföldi kereskedelmi testületek (FBOT) számára évtizedek óta fennálló regisztrációs és elismerési kereteket – amelyek a 90-es évek politikájára épülnek – most kibővítve a digitális eszközpiacokra is alkalmazható világossággal. Pham biztosította, hogy ez a megközelítés elkerülheti a késedelmet és a szétforgácsolódást, miközben gyorsan importálja a belföldi likviditást és fegyelmi szabályokat az amerikai piacokra.
Pham hivatkozott az Európai Unió MiCA keretrendszerére és más határokon átnyúló szabályozási rendszerekre, mint példákra arra, hogyan lehet kihasználni a meglévő nemzetközi standardokat helyettük újratervezés helyett. Megjegyezte, hogy a MiCA és az ahhoz kapcsolódó EU-szabályok már most is átfogó alapot nyújtanak a digitális eszközpiacok felügyeletéhez, és hangsúlyozta, hogy az amerikai szabályozóknak célszerű lenne helyettesített megfelelőség és kölcsönös elismerés mechanizmusait keresni az ezekhez való igazodáshoz.
A MiCA említésével Pham aláhúzta, hogy az Egyesült Államoknak nem szükséges újból „feltalálnia a kereket”, amikor már bevált szabályozási modellek kerülnek bevezetésre külföldön. Ehelyett azt javasolta, hogy e rendszerek kihasználása lehetővé teheti az Egyesült Államok számára a bevált biztosítékok gyors importálását, a határokon átnyúló felügyelet harmonizálását, és elkerülni a szabályozási arbitrázs kockázatait, miközben biztosítja a belső innováció mozgásterét.
Régi keretrendszerek kontra új technológia
Ez a stratégia felvet egy lényeges kérdést: alkalmazni kell-e a meglévő eszközöket a digitális eszközökre, vagy az új technológia új szabályozást igényel?
Egyrészt egy töredezett megközelítés a technológia-semleges eszközökkel lehet, hogy figyelmen kívül hagyja a blokklánc technológia és a digitális eszközök egyedi rendszerszintű sebezhetőségeit, mint például a megváltoztathatatlan okosszerződések. Az is lehet, hogy nem sikerül megragadni a központi közvetítők és a decentralizált elrendezések közötti letétkezelési különbségeket, különösen a több aláírást igénylő pénztárcák összetettségeit, valamint az önálló letétkezelés velejáró kockázatait és felelősségeit.
Másrészről a meglévő keretekre támaszkodnak, amelyek túlnyomórészt a határokon átnyúló rezsimek, mint a helyettesített megfelelőség és a kölcsönös elismerés, amelyek más országok digitális eszközspecifikus szabályait vonzzák be. Ez gyakorlatilag azt jelenti, hogy nemcsak technológia-semleges szabályokat alkalmaznak, hanem az Egyesült Államok már most is átvette az külföldön kidolgozott digitális eszközspecifikus kereteket, mint például a MiCA.
Ez a fajta keresztbeporzás biztosítja, hogy a blokklánc technológia egyedi jellemzőit – megváltoztathatatlanság, decentralizált letétkezelés és a hagyományos közvetítők hiánya – ne hagyjuk figyelmen kívül, miközben az Egyesült Államok számára lehetőséget nyújt kipróbált szabályozási modellekből származó juttatásokra. Az ismert törvények és végrehajtási mechanizmusok kihasználása lehetővé teszi a szabályozók számára, hogy gyorsan cselekedjenek, amit Pham szükségesnek tart annak elkerülése érdekében, hogy az Egyesült Államok átadja az innovációt más joghatóságoknak.
Ugyanakkor ezt az irányt nem szabad úgy értelmezni, mint a jövőbeni szabályozás elutasítását. Inkább egy kétszakaszos stratégiáról van szó: először, tereljük be a digitális eszközöket a már ismert keretek közé; másodszor, figyeljük, tanuljunk, és finomítsunk – szükség esetén célszerű eszközök kidolgozásával, amelyek a valós alkalmazás során válnak láthatóvá.
Jelentős, hogy az SEC és a CFTC bejelentették, hogy közös kerekasztal-megbeszélés rendezését tervezik szeptember végén, amely valószínűleg a potenciális jogalkotási reformokra és célzott mentességekre összpontosít majd – jelezve, hogy még ha a meglévő kereteket alkalmazzák is, a szabályozók készülnek új szabályok kialakítására a digitális eszközök valóságának megfelelően. Az a gondolat, hogy ez csak átmeneti megoldás, tovább erősödik az elnöki munkacsoport által már megkezdett nyilvános konzultációkkal, aminek a hozzászólási határideje 2025. október 20-ra van kitűzve.
Pham beszéde az Egyesült Királyság Blockchain Technológiák Parlamenti Csoportjához – átfogva a Crypto Sprintet, az SEC-vel közös szabályozási világosságot, az FBOT rezsimek kihasználását, és a határokon átnyúló koordinációt – tudatos hangsúlyt fektet arra, hogy amit már van, arra használjuk, hogy gyorsaságot és bizonyosságot hozzunk a digitális eszközök piacára. A „nem kell újra feltalálni a kereket” kifejezése betekintést nyújt e filozófiába, amit mindannyian megérthetünk.
Nyilvánvaló, hogy ez az út azonnali előnyöket kínál: megőrizni a befektetővédelmet és a jogi világosságot, miközben elkerüljük a szükségtelen késedelmeket. Azonban a jogi tanácsadóknak és a piaci szereplőknek éberséggel kell maradniuk. Ahogy a digitális eszközök ökoszisztémái fejlődnek – a programozható pénzügyektől a decentralizált kormányzásig – a szabályozási architektúrának készen kell állnia párhuzamosan fejlődni.
A Kelman PLLC továbbra is figyelemmel kíséri a kripto szabályozás fejlődését különböző joghatóságok területén, és rendelkezésre áll ügyfeleit tanácsolni, ahogy ezek az új jogi tájak fejlődnek. További információért vagy konzultáció egyeztetéséhez, kérjük, keressen minket itt.
