Bitfinex elemzők: A Bitcoin törékeny patthelyzet elé néz, ahogy az intézményi kereslet enyhül

A Bitcoin Tartománya Megőrzi Pozícióját, miközben az ETF Visszaváltások Hatást Gyakorolnak a Piaci Bizalomra

A Bitfinex legújabb Alpha jelentése szerint a bitcoin nem tudta fenntartani a kitörést a 95 000–98 000 dolláros ellenállási sáv fölött, 97 850 dolláron tetőzött, mielőtt visszacsúszott a megszokott kereskedési tartományába. A visszalépés eltüntette az év eleje óta elért nyereséget, és az árakat visszatolta az éves nyitószint alá, rávilágítva arra, amit az elemzők „törékeny egyensúlyként” írnak le a vásárlók és az eladók között.

A visszahúzódás egybeesett az amerikai székhelyű spot bitcoin ETF-ek folyamatos eladási nyomásával. A Bitfinex adatai több mint 1,3 milliárd dollár kumulatív ETF kiáramlást mutatnak az elmúlt hét során, beleértve az összes főbb szolgáltatót érintő öt egymást követő nap tiszta visszaváltásait. Az elemzők azt mondták, hogy ezek az áramlások szélessége és következetessége egy összehangolt kockázatcsökkentést jeleznek, nem rutin alap átcsoportosítást.

„Az ETF újabb beáramlásának hiányában a felfelé irányuló próbálkozások kiszolgáltatottak maradnak a sikertelenség szempontjából,” írták a Bitfinex elemzői, hozzátéve, hogy az intézményi kereslet „jelentősen enyhült a jelenlegi árszinteken.”

Az onchain mutatók arra utalnak, hogy a rövid távú tartók veszik fel a legtöbb közelmúltbeli visszaesést. A bitcoin ára ismételten megrekedt a rövid távú tartók realizált árához közel, egy szintnél, amely kulcsfontosságú forgópontként működött több piaci ciklus során. A Bitfinex megjegyezte, hogy míg a visszahatások továbbra is vásárlókat találnak, a felfelé irányuló előrehaladást „következetesen elosztással találják szemben az előző ciklusból származó vásárlók,” különösen azok, akik 2025 első három negyedévében halmoztak fel.

A derivatívák pozícionálása azonban viszonylag rendezett maradt. Az örökös szerződések nyitott kamatai több mint 4%-kal, vagyis körülbelül 1,18 milliárd dolláros névleges értékben csökkentek a bitcoin januári csúcsa után. Az elemzők a visszaállítást a piaci struktúra szempontjából építő jellegűnek írták le, még akkor is, ha a spot piaci részvétel lehűlt.

Az opciós piacok hasonlóan árnyalt történetet mesélnek el. Az egyhetes pénzbeli ATM implicit volatilitás több mint 13 ponttal ugrott meg a közelmúltbeli eladás után, míg a három hónapos implicit volatilitás csak kismértékben nőtt, és a hat hónapos volatilitás nagyrészt változatlan maradt. Ennek a görbének az elején történő meredeksége taktikai fedezésre utal, nem pedig széleskörű átrendeződésre.

A Bitfinex elemzői elmondták:

“Ez a kifejezett meredekség a rövid távú görbe végén azt jelzi, hogy a piaci szereplők taktikailag reagálnak, ahelyett hogy újraértékelnék a középtávú kockázati feltételezéseket. Amikor a kiigazítások a rövid távú implicit volatilitásra korlátozódnak, az általában eseményvezérelt bizonytalanságot tükröz, szemben egy szélesebb volatilitási rezsimváltás kezdetével.”

Más szavakkal, a kereskedők úgy tűnik, hogy a hírekre készülnek, nem pedig újraírják hosszú távú forgatókönyveiket. A Bitfinex hozzátette, hogy „az opciós piac átmeneti kockázatot áraz be, nem pedig tartós zavart a piaci struktúrában,” megjegyezve, hogy az elvárások a görbe későbbi szakaszaiban nagyrészt változatlanok maradnak annak ellenére, hogy a közelmúltbeli zaj fokozódott.

A makrogazdasági feltételek tovább növelték ezt bizonytalanságot. A geopolitikai feszültségek ebben a hónapban, amelyeket az Egyesült Államoknak a Grönland stratégiai ambícióival kapcsolatban tett újraindított vámfenyegetések idéztek elő, rövid ideig kockázatkerülő mozgást váltottak ki a globális piacokon. Bár ezek a feszültségek azóta enyhültek, a Bitfinex szerint az epizód megerősítette a globális piacokon már folyamatban lévő kockázat újraértékelést az részvények, kötvények és valuták között.

Olvassa el még: A Blackrock tovább mélyíti jelenlétét a Bitcoinban, benyújtva egy ETF-et, amely mind kitettségre, mind jövedelemre épít

A visszalépés ellenére az elemzők hangsúlyozták, hogy az ilyen mértékű korrekciók nem szokatlanok a szélesebb körű emelkedési trendek során. Ami számít, szerintük, az az, hogy visszatér-e a spot kereslet határozottan. E nélkül a katalizátor nélkül úgy tűnik, hogy a bitcoin oldalirányban alakul ki, ahelyett hogy újra megindulna.

„Miután visszaesett a megszokott 85 000–94 500 dolláros tartományba, erősebb spot keresletre van szükség egy tartósabb kitörés támogatásához,” áll a jelentésben, amely figyelmeztet, hogy a közeli ellenállásban való ismétlődő kudarcok történelmileg hosszabbítják a konszolidációs fázisokat, ahelyett hogy gyorsan megoldanák azokat.

Jelenleg a piac látszólag egy tartózkodó állapotban van: az eladók aktívak, a vásárlók válogatósak, és a volatilitás figyelmeztetéseket sugároz, anélkül hogy kinyilvánítana egy egyértelmű rezsimváltást. Amíg az ETF áramlások megfordulnak, vagy a spot vásárlások új lendületet kapnak, a bitcoin következő határozott mozgása talán frusztrálóan elérhetetlen marad.

GYIK ❓

• Miért húzódott vissza a bitcoin januári csúcsról?
  A bitcoin visszahúzódott, miután nem tudta tartani az ellenállást 98 000 dollár közelében, az ETF kiáramlások és a gyengülő spot kereslet miatt.
• Mennyi pénz hagyott el a közelmúltban bitcoin ETF-eket?
  A spot bitcoin ETF-ek több mint 1,3 milliárd dollár nettó kiáramlást rögzítettek öt egymást követő kereskedési napon.
• Mit jelez most az opciós piac?
  A rövid távú volatilitás megugrott, jelezve a taktikai fedezést a közel távú bizonytalansághoz kapcsolódóan, nem pedig a hosszú távú félelem miatt.
• Milyen árfolyamtartományban várható, hogy a bitcoin kereskedjen?
  A Bitfinex arra számít, hogy a bitcoin tartományban marad 85 000 és 94 500 dollár között, egyértelmű keresleti katalizátor nélkül.