Bitcoin Digitális Arany vagy Növekedési Eszköz? Grayscale Véleménye

A Grayscale jelentése szerint a bitcoin mozgása összhangban van a magas EV-vel rendelkező szoftverrészvényekkel

Bitcoin ára körülbelül 60 000 dollárra csökkent február 5-én, ami több mint 50%-os csúcsról-völgyre esést jelölt meg, mielőtt részben visszapattant. A jelentés szerzője, Zach Pandl szerint a csökkenés egybeesett a magas növekedési ütemű szoftverrészvények és más korai stádiumú technológiai részvények gyengeségével, ami azt sugallja, hogy a makrogazdasági kockázat csökkentése – nem pedig egy kriptovaluta-specifikus összeomlás – volt a fő hajtóerő.

Az elmúlt legalább egy évben a bitcoin ára szorosan együtt mozgott a korai szakaszban lévő amerikai szoftverrészvényekkel, amelyek magas vállalati érték/árbevétel arányokon kereskednek. Röviden, amikor a befektetők csökkentik a kitettségüket a növekedési eszközök iránt, a bitcoin is megérzi a nyomást velük együtt.

Ez a dinamika bonyolítja a bitcoin hosszú ideje tartó narratíváját mint „digitális arany”. A Grayscale fenntartja, hogy a bitcoin rögzített kínálata, decentralizáltsága és függetlensége a kormányoktól támogatja mint hosszú távú értékmegőrző eszközt. De rövid távon korrelációs profilja inkább a Szilícium-völgyre emlékeztet, mint Fort Knoxra.

Pandl tisztán megfogalmazza a problémát: a bitcoin egyszerre értékmegőrző és növekedési eszköz. Az eszköz befektetési esete az elfogadáson alapul – ha a bitcoin domináns digitális monetáris eszközzé válik, volatilitása és részvénypiaci korrelációja idővel inkább hasonlíthat majd az aranyhoz, mint a tech részvényekhez.

A közelmúltbeli eladások szintén úgy tűnik, hogy az Egyesült Államokban összpontosultak. A bitcoin ára Coinbase-en alacsonyabb volt, mint a Binance-en, ami azt jelzi, hogy az amerikai eladók hajtották az aktivitást. Február elejétől kezdődően az amerikai tőzsdén jegyzett spot bitcoin tőzsdén kereskedett termékek körülbelül 318 millió dolláros nettó kiáramlást regisztráltak.

Különösen az onchain mutatók nem mutattak jelentős likvidációt a hosszú távú tulajdonosoktól, akiket gyakran „OG bálnáknak” neveznek. Ehelyett a derivatív piacokon jelentős deleveraging volt megfigyelhető, a főbb állandó határidős tőzsdéken az aggregált nyitott érdeklődés több mint felére esett október óta. A finanszírozási ráta negatívvá vált, és az opciók ferdesége szélsőséges szinteket ért el, amelyek egybeeshetnek helyi mélypontokkal.

Az árdiagramokon túl a szabályozási fejlemények alakíthatják a következő fázist. Pandl megjegyezte, hogy az amerikai szenátus késlekedése a CLARITY Act körül valószínűleg rontotta az értékeléseket, bár a szélesebb körű szabályozási változások – köztük a kétpárti GENIUS Act és az ügynökségi szintű változások – továbbra is támogatják az intézményi elköteleződést a stabil érmék és a tokenizált eszközök iránt.

Távolabbra tekintve, a jelentés kiemeli az innovációt a magánélet, az állandó határidős ügyletek és a predikciós piacok terén, miközben figyelmeztet a kvantumszámításra, mint a bitcoin kriptográfiai alapjainak hosszú távú szempontjára. Ha a bitcoin átjut ezeken az akadályokon és az elfogadottság bővül, a Grayscale szerint viselkedése végül inkább az aranyhoz hasonlíthat – bár ma még mindig úgy kereskedik, mint egy növekedési fogadás.

GYIK ⏱️

• Miért csökkent a bitcoin ára 60 000 dollárra 2026 februárjában?
  A jelentés a csökkenést a magas növekedésű technológiai részvények széles körű rizikós csökkentésével hozza kapcsolatba, nem pedig egy kriptovaluta-specifikus sokkal.
• Továbbra is értékmegőrzőnek tartja a Grayscale a bitcoint?
  Igen, a rögzített kínálata, a decentralizáltsága és a rugalmassága miatt.
• Kik tűntek eladóknak a visszaesés során?
  A Coinbase árcsökkentései és az ETP kiáramlásai azt sugallják, hogy amerikai eladók játszották a főbb szerepet.
• Mi jelezhet egy lehetséges helyi mélypontot?
  Éles derivatívák deleveraging, negatív finanszírozási ráták és szélsőséges opciós ferdeség.