Az SEC javaslata, amely a tőzsdén kívüli kereskedelemre vonatkozó szabályokat a részvényekre korlátozná, új kérdéseket vet fel a kriptopénzekkel kapcsolatban

A tőzsdén kívüli részvénykereskedelmet célzó SEC-javaslat új vitát indít a kriptovaluták szabályozásáról

Az amerikai szabályozó hatóságok tisztázni kívánják a tőzsdén kívüli (OTC) értékpapírpiacokat szabályozó, régóta fennálló szabály hatályát. Március 16-án az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) módosításokat javasolt az Exchange Act 15c2-11 szabályához, amely szabályozza, hogy a brókerek és kereskedők hogyan tegyék közzé a nemzeti tőzsdéken kívül kereskedett értékpapírok árajánlatait. A javaslat a szabály hatályát a részvényekre korlátozná, ezzel eloszlatva a bizonytalanságot azzal kapcsolatban, hogy az más eszközosztályokra is alkalmazható-e.

Az SEC kijelentette:

„A javasolt módosítások a 15c2-11 szabályt úgy módosítanák, hogy az kizárólag a részvényekre vonatkozzon.”

A 15c2-11. szabály meghatározza az információgyűjtési és felülvizsgálati követelményeket azoknak a brókereknek és kereskedőknek, akik az OTC-piacon értékpapírokra vonatkozó árajánlatokat tesznek közzé, vagy folyamatos jegyzéssel rendelkező piacot tartanak fenn. Az árajánlatok megkezdése vagy fenntartása előtt a brókereknek és kereskedőknek felül kell vizsgálniuk a kibocsátói információkat, és meg kell erősíteniük, hogy bizonyos közzétételek nyilvánosan elérhetők. A keretrendszer célja a ritkán kereskedett értékpapírokkal kapcsolatos manipuláció és csalás visszaszorítása.

Az 1971-ben elfogadott 15c2-11 szabály elsősorban a nemzeti tőzsdéken kívül kereskedett mikrotőkeértékű és nem jegyzett részvények kereskedelmét szabályozta. A 2020-ban elfogadott módosítások megerősítették a közzétételi szabványokat és frissítették az árajánlati követelményeket az OTC-piacok átláthatóságának javítása érdekében.

Paul S. Atkins, az SEC elnöke megjegyezte, hogy a javaslat egyértelművé tenné az árajánlatok közzétételével kapcsolatos szabályozási kötelezettségeket, és megerősítené a szabály szándékolt hatályát. Atkins kijelentette:

„A szabályozást megfelelően kell az adott eszközosztályhoz igazítani.”

Vitát váltott ki a kriptopénzek és a hitelpiacok kérdése

Hester M. Peirce biztos elmagyarázta, hogy a piaci szereplők már régóta úgy értelmezték a szabályt, hogy az csak a tőzsdén kívüli részvények jegyzésére vonatkozik, annak ellenére, hogy a szabály tágabban utal az „értékpapírokra”.

A vita a SEC 2020-as módosításai után fokozódott, amikor a szabályozók jelezték, hogy a szabály kiterjedhet a rögzített jövedelmű instrumentumokra is. A piaci szereplők arra figyelmeztettek, hogy a keretrendszer alkalmazása a hitelpiacokra zavarhatja a likviditást, mivel számos rendelkezés a részvények közzétételére vonatkozik.

A javaslat arra is felkéri a véleménynyilvánítást, hogy a szabály hogyan kapcsolódhat a digitális eszközökhöz. Peirce így írt:

„Különösen érdekelnek a hozzászólók véleményei az „értékpapír” fogalmának meghatározásával, a szabály kriptovalutákra való alkalmazásával, valamint a „szakértői piac” kialakításával kapcsolatos következő lépésekkel kapcsolatos kérdésekben.”

A digitális eszközök egyre inkább bekerülnek a szabályozási vitákba, mivel egyes tokenek az amerikai jog szerint potenciálisan értékpapírnak minősülhetnek. Az, hogy a részvényekre kidolgozott meglévő közzétételi keretrendszerek alkalmazandók-e ezekben az esetekben, továbbra is nyitott politikai kérdés.

Az SEC kijelentette, hogy a véleményezési időszak a javaslat Federal Registerben való közzétételét követően 60 napig nyitva marad. Az iparági szereplőktől várhatóan visszajelzéseket kapnak a részvényértékpapírok definíciójáról, a digitális eszközök kezeléséről és a szakértői piac jövőbeli szerepéről.

GYIK 🧭

• Miért akarja az SEC a 15c2-11 szabályt a részvényértékpapírokra korlátozni?
  A szabályozók célja a bizonytalanság megszüntetése és annak megerősítése, hogy a szabály az OTC részvényárakra vonatkozik, nem pedig tágabb eszközosztályokra.
• Hogyan befolyásolhatja a javaslat a hitelpiacok likviditását?
  A piaci szereplők arra figyelmeztettek, hogy a részvényekre vonatkozó közzétételi szabályok alkalmazása a hitelpiacokon zavarhatja a kereskedési likviditást.
• Miért szerepelnek a kriptopénzek az SEC javaslatában?
  A hatóságok visszajelzéseket várnak arra vonatkozóan, hogy az értékpapírként besorolt digitális tokenek alá tartozzanak-e a szabálynak.
• Mire kell figyelniük a befektetőknek a SEC véleményezési időszakában?
  Az iparágtól érkező visszajelzések alakíthatják az OTC-piacok, a kriptovaluta-eszközök és a közzétételi szabályok jövőjét.