Az SEC és a CFTC gyorsított eljárással szabályozza az amerikai kriptopiacot: értelmező szabályok alkalmazásával kerülik el a hosszadalmas szabályalkotási folyamatot

Főbb tanulságok:

• A Kormányzati Számvevőszék (GAO) kiemeli a kriptovalutákra vonatkozó gyorsított szabályozást, ami lendületet ad a piacoknak.
• Az SEC és a CFTC gyorsan lépnek az értelmező megközelítéssel, csökkentve a digitális eszközök terjeszkedésének akadályait.
• A kriptovalutákra vonatkozó keretrendszer alacsonyabb akadályokat jelez a kibocsátók számára, támogatva a szélesebb körű elterjedést és a skálázhatóságot.

A szabályozó hatóságok értelmező szabályok alkalmazásával gyorsítják a kriptovaluták felügyeletét

A Kormányzati Számvevőszék (GAO) felülvizsgálata tisztázza, hogy az amerikai szabályozók hogyan mozdítják előre a kriptovaluta-politikát, miközben elkerülik a szabályról való ítéletalkotást. A GAO, a kongresszusi felügyeleti szerv, április 8-án tette közzé jelentését a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) és az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdebizottsága (SEC) közös szabályáról. A jelentés megerősíti a szabály végrehajtásához használt eljárási útvonalat, és inkább a szabályozási stratégiába nyújt betekintést, mint a digitális eszközpiacokon érvényesülő politika hatékonyságába.

A dokumentum egyértelművé teszi, hogy a hatóságok a szabályt értelmező intézkedésként fogalmazták meg, ami kulcsfontosságú a bevezetésének megértéséhez. A jelentés kimondja:

„Ez a szabály a kriptovalutákra alkalmazott »értékpapír« fogalmának értelmezését adja.”

Ez a besorolás határozza meg, mely jogi követelmények alkalmazandók, és melyeket lehet megkerülni. A keret dokumentálásával a GAO megerősíti, hogy a szabályozók egy gyorsabb, kevesebb akadályt jelentő utat választottak a kriptovalutákra vonatkozó iránymutatások bevezetéséhez a meglévő értékpapír-jogi struktúrák keretein belül.

Ez a választás lehetővé tette az SEC és a CFTC számára, hogy elkerüljék a főbb pénzügyi szabályokhoz kapcsolódó szokásos eljárásokat. A jelentés megjegyzi: „A hatóságok úgy határoztak, hogy a szabályban szereplő értelmezés az 5 U.S.C. § 808(2) szerint azonnal hatályba léphet, mivel ez egy értelmező szabály, és így mentesül az adminisztratív eljárási törvény értesítési és véleményezési követelményei alól.” A 808(2) szakasz a Kongresszusi Felülvizsgálati Törvény egyik rendelkezése, amely lehetővé teszi bizonyos szabályok azonnali végrehajtását, ha a hatóságok indokolják a késedelmek megkerülését. A GAO azt is rögzítette:

„A nekünk benyújtott beadványukban a hatóságok jelezték, hogy nem tettek közzé szabálytervezetet és nem kérték ki a nyilvánosság véleményét.”

A piaci szereplők számára ez azt jelzi, hogy a szabályozók a hosszadalmas konzultáció helyett a gyorsaságot és az egyértelműséget részesítik előnyben.

A GAO a kriptovaluta-szabályozási stratégiában a folyamat helyett a gyorsaságot emeli ki

A jelentés azt is kiemeli, hogy a szabályozók hogyan pozícionálják a szabály gazdasági hatását anélkül, hogy azt formális elemzéssel alátámasztanák. A GAO szerint a hatóságok azzal érveltek, hogy a keretrendszer „csökkentené a digitális értékpapírok és a kriptovaluta-eszközökhöz kapcsolódó értékpapírok kibocsátóinak költségeit”.

Ugyanakkor jelezték, hogy költség-haszon elemzésre nincs szükség. Ez a kriptovaluta-felügyelet szélesebb körű mintázatát tükrözi, ahol az értelmező iránymutatások előmozdítják a politikai célkitűzéseket, miközben korlátozzák az eljárási kötelezettségeket. A GAO szerepe az, hogy ezeket az állításokat rögzítse a kongresszus számára, nem pedig azok érvényesítése.

Végül is a GAO felülvizsgálata olyan eljárási ellenőrzőpontként működik, amely tájékoztatja a Kongresszust, miközben jelzi, hogy a szabályozók hogyan alakítják ki a kriptovaluta-politikát. Megállapította, hogy a hatóságok „jellemzőik, felhasználásuk és funkcióik alapján” osztályozzák a kriptovaluta-eszközöket. Ez a keretrendszer szisztematikus megközelítést sugall a digitális eszközök értékpapír-jogszabályokkal való összehangolására. Bár a jelentés nem értékeli a hatékonyságot, megerősíti, hogy az amerikai hatóságok értelmezési jogkörüket használják a kriptovaluta-szabályalkotás felgyorsítására, ami egy olyan tendencia, amely valószínűleg a jövőben is alakítani fogja a piaci struktúrát.